>> לבד הוא בד רך ולא ארוג, עשוי מסיבי צמר שנדחסו יחד במכבש בחום גבוה. מאחר שהבד אינו ארוג הוא לא נפרם - תכונה שיש לה יתרון בתעשיות הבובות, הכובעים, הנעליים והבטנות. בדרך כלל בד הלבד שמור לשיעורי אומנות ושאר תוכניות יצירה, אבל באחרונה הוא שב למסכי הטלוויזיה בזכות אסי כהן והבנק הבינלאומי.
כהן נתקל בשלט באחד מסניפי הבנק, שקורא להצטרף ל"חשבון להשקעות בלבד". כהן מבין מהשלט כי מדובר על חשבון להשקעות בבד הלבד. מסתבר כי בגלל טעות בהבנת הנקרא הוא נתקע עם כמות נכבדה של גלילי לבד שרכש כהשקעה.
כהן בחר לבצע את המסחר בבד הלבד באמצעות חוזי סחורות. המסחר בחוזי סחורות מאפשר שני סוגי התחשבנות ביום הפקיעה. הראשון הוא סליקה כספית - כלומר, קבלת ההפרש הכספי בין מחיר הקנייה לשווי הסחורה ביום הסליקה. אופן ההתחשבנות השני והמקובל יותר הוא סליקה פיסית - המשקיע מקבל אל כתובת שנתן את הסחורה עצמה. במקרה של צמר, כל חוזה מייצג 2.5 טונה. כאמור, כהן בחר לסלוק את השקעתו בדרך המקובלת - באמצעות סליקה פיסית.
האם כהן אכן ביצע השקעה גרועה, כפי שמרמזת הפרסומת? מי שקונה בד לבד מוצא עצמו חשוף לשינוי במחיר הצמר, שעלה מ-12.7 ל-15.6 דולר לק"ג בחודשים האחרונים (מנובמבר, המועד שבו התחילו לשדר את הפרסומת, ועד תחילת השבוע).
אז כמה כהן הרוויח? נניח כי הוא רכש חוזה אחד על צמר בשיטת הסליקה הכספית. לזכותו נרשמו 2,500 ק"ג של צמר - כלומר, החוזה שלו ייצג השקעה של כ-31.7 אלף דולר. אל חשש, הבנק לא נתן לכהן אשראי כה נדיב: מחיר החוזה ל-2,500 ק"ג של צמר היה 1,270 דולר בנובמבר 2010.
כיום, שווי הסחורה מגיע ל-39.5 אלף דולר - מה שאומר כי השקעתו של כהן הניבה תשואה של 24% בתוך ארבעה חודשים (מחיר החוזה עלה ל-1,560 דולר).
איזו תשואה כהן היה משיג אם היה מבין את השלט כלשונו? כלומר, היה משקיע באחד האפיקים המנייתיים? מסתבר שמצבו היה דווקא טוב פחות: מדד המעו"ף ירד בתקופה זו ב-0.4%, ואם היה משקיע במדד התעשייה - היה מרוויח רק 0.6%.
ההשקעה של כהן לא קרתה במציאות, אלא במוחם של אנשי הפרסום. למרות זאת, יש כאן לקח. בהשקעות, מה שחשוב הוא בחירת אפיק ההשקעה. מדד הסחורות עלה בכ-20% בארבעה חודשים. האם כהן היה יכול לנחש כי השקעה בסחורות תניב לו תשואה כזו? התשובה היא כן. מדד הסחורת עלה בכ-22% ב-2010, ומחירי הסחורות - כך על פי מרבית האנליסטים - צפויים להמשיך ולעלות.
מתברר כי אף שבבנק לא התכוונו להציע לכהן להשקיע בבד הלבד - ההשקעה בצמר דווקא השתלמה לו מאוד.
-
הכותב הוא משקיע פרטי בשוק ההון, מנכ"ל חברת היזמות carpe dm
השקעה בבד לבד - רעיון לא רע
ירון צ'ציק
8.3.2011 / 6:49