אורי ליכט מאיי.בי.איי: בזק מגיעה לשנת 2011 כשהיא במצב טוב מהמתחרות

מניית מגיבה בעליות קלות לפרסום הדו"חות הבוקר. האנליסטים בשוק ההון מסכמים את דו"חות בזק כטובים, ומגלים אופטימיות גם על רקע איומי הרגולציה של 2011: ירידת הקישוריות, הקמת מיזם הסיבים של חברת חשמל ומיסוד השוק הסיטונאי.



דוד לוינסון מיחידת המחקר של בנק הפועלים אמר כי "הכנסות הקבוצה ברבעון עלו ב-4.3%, ביחס לרבעון המקביל אשתקד. שיעור שממשיך להפתיע לטובה, בהתחשב בכך שהחברה מאבדת הכנסות, כתוצאה מאובדן קווים נייחים. מפילוח הכנסות הקבוצה ברבעון הרביעי של שנת 2010 מצטיירת תמונת המצב הרגילה בבזק: הכנסות מפ"א (מגזר פנים ארצי) עלו ב-1.0%, הכנסות פלאפון עלו ב-5.4%, והכנסות בזק בינלאומי עלו ב-4.8%. הפגיעה בפעילות הקווית נבעה מירידה במספר הקווים (ב-5.0%), ומירידה בתעבורת השיחה. מנגד, ישנה השפעה מקזזת, כתוצאה מגידול בשיעור של 3.0% בקווי אינטרנט מהיר. הכנסות פלאפון עלו ב-5.4% כתוצאה מגידול של 3.3% בבסיס המנויים, ומעלייה בהכנסה הממוצעת למשתמש ב-1.5% ביחס לרבעון המקביל. הכנסות בזק בינלאומי עלו בעיקר כתוצאה ממכירה מוגברת של שרותי אינטרנט רחבי פס, ועליה בשרותי רשת ומיחשוב". מחיר יעד: 10.5. המלצה: תשואת יתר.



אנליסט התקשורת בכלל פיננסים, צחי אברהם, מוסר: "בזק מעריכה כי למרות הירידה בהכנסות (דמי הקישוריות) היא צפויה להציג ebitda ורווחיות דומה בשנת 2011 לאחר שהיא מנטרלת הוצאות בגין פרישת עובדים ואופציות בסך 402 מיליון שקל (7.8% מה-ebitda) למרות שדווקא 2010 היתה חריגה לטובה מבחינת ההפרשות. השקעות ההון יגדלו ב-5%-10% בגין הנחת הכבל התת ימי ואולי אף ב-5%-10% נוספים על רקע תוכניות להקמת מטה מאוחד. בסך הכל, ההנחות של בזק הם חיוביות לשנת 2011 על רקע התוצאות הצפויות מהתחום הקווי, שעדיין לא ראה השפעות רגולטוריות שליליות. להערכות לגבי השפעות של ועדת חייק, יש משמעות גדולה אך הן ישפיעו רק בהתחלת 2012 ועד אז התחום הקווי של בזק ימשיך להציג תוצאות חזקות". מחיר יעד: 9.7. המלצה: תשואת שוק.



סבינה פודבל מלידר כותבת: "אנו מתרשמים כי פרישת תשתית ה-ngn מאפשרת לבזק ליישם תהליכי התייעלות דבר שבא לידי ביטוי בשולי הרווח של פעילות המפ"א. עם זאת, אנו מודאגים מהשחיקה שהציגה פלאפון בשולי ה-ebitda וה-arpu (ביחס לרבעון 3 2010 א"ז). היינו מצפים כי המשך העברת הלקוחות לרשת החדשה יביא לשיפור מהותי בתוצאות העסקיות". מחיר יעד: 9.9. המלצה: תשואת שוק.



אורי ליכט מ-ibi מסכם ואומר: "לקראת שנת 2011 אנחנו מעריכים כי הסביבה התחרותית בתקשורת תמשיך להתהדק, דווקא בזק מגיעה ל-2011 כשהיא במצב טוב מהמתחרות, כניסת מתחרים וירטואליים מאיימת פחות על בזק כיוון שהיא תהנה מהכנסות המפעילים אשר משתמשים בתשתית שלה וכיוון שיהיה קשה יותר להעביר מנוי פלאפון (הרי הרשת הישנה אינה תומכת בכרטיסי sim) על תקנות בתחום הקווי בזק תזכה בהקלות רגולטוריות שיכולות להוביל לחסכון של עשרות ואולי מאות מיליוני שקלים. כך שסה"כ בזק שצפויה להציג תשואות דיבידנד של מעל 12-12.5% בשנים הקרובות ממשיכה להיות חברת התקשורת המועדפת עלינו".
מחיר יעד: 10.5. המלצה: קנייה.