פינקסו: היורו צפוי להיחלש עד לרמה של 1.29

השקל התחזק מתחילת השנה ביחס לדולר בכ-0.65% עד לרמה של כ-3.56 שקלים ואילו מול המטבע האירופי המטבע המקומי התחזק בכ-5.35% לרמה של 4.95 שקלים. זאת, לאחר שבשנה שעברה הדולר נחלש בכ-6.57% והיורו בכ-14.6%. בפינקסו מקבוצת lembex צופים שהדולר ימשיך להיחלש עד לרמה של 3.35 שקלים והיורו צפוי גם הוא להיחלש עד לרמה 4.74 שקלים.



הדולר והיורו נחלשים בגלל האטרקטיביות של השקל. משקיעים זרים נהנים מפערי הריבית הקיימים בין גוש היורו וארה"ב לריבית בנק ישראל על רקע כלכלת ישראל המספקת ביטחון למשקיעים בכל הקשור לסיכון מטבע. "תנועה זו תימשך בייחוד נוכח הצפי להמשך העלאות ריבית של בנק ישראל", אומר יפתח דרורי מפינקסו.



"מאז תחילת המשבר המגמה העולמית היא של התחזקות היורו והיחלשות הדולר", אומר דרורי. "אפשר לומר שהמגמה של היחלשות הדולר בעולם התמתנה מאז משבר החובות באירופה שפרץ ברבעון השלישי של השנה אך עדיין אנו רואים שזו המגמה השלטת. מאז תחילת שנת 2009 היורו התחזק מול הדולר בכ-8.4% נכון להיום והגיע עד לרמה של כ-1.38 דולר ליורו."



"להערכתנו, יהיה שינוי מגמה עולמי והצמד אמור לרדת לרמה של 1.29 דולר ליורו וזאת בעקבות התאוששות איטית ורצופה בארה"ב ואי וודאות שתשלוט באירופה עקב משבר החובות."



יתרות המט"ח של בנק ישראל



בנק ישראל פרסם השבוע כי יתרות המט"ח שלו הגיעו לשיא כל הזמנים - 74 מיליארד דולר. יתרות תופחות אלה מקורם בהתערבות יום יומית של בנק ישראל במטרה למנוע את תיסוף השקל אל מול סל המטבעות המייצג ובעיקר מול הדולר והיורו.



בנק ישראל הפסיד בשנת 2010 כ- 17.6 מיליארד שקל בעיקר בעקבות שינוי בערכו של המטבע. בנקים מרכזיים ברחבי העולם מנסים, בדומה לסטנלי פישר, להילחם בהתחזקות המטבע המקומי שלהם, הפוגעת מאוד ביצואנים וכפועל יוצא בכלכלה המקומית.



דוגמא נוספת לבנק מרכזי שסבל וסובל מהתחזקות המטבע שלו היא הבנק המרכזי בשוויץ שהפסיד ב-2010 20.7 מיליארד דולר עקב התערבות כושלת בשוק המט"ח. לאחרונה גם בנקים מרכזיים נוספים החלו בהתערבות ויש להניח כי גם הבנקים בברזיל או צ'ילה יציגו הפסדים דומים במידה והדולר ימשיך להיחלש.



בנק ישראל, בנוסף להתערבותו בשוק המט"ח מנסה למגר את השפעות הזרם הספקולטיבי על השוק על ידי מיסוי הרווחים אך במקביל החל ברצף העלאות ריבית אשר מהווה לשון מאזנת. בדיקת פינקסו העלתה כי גם אם לא יהיו העלאות ריבית נוספות ואף אם יינקטו הצעדים שבנק ישראל הצהיר עליהם במלואם - עדיין למשקיעים בדולר ביחס לשקל או באירו ביחס לשקל יהיה רווח נאה כתוצאה מפערי הריביות הקיימים.