חשש בקרב משקיעי אי.סי.איי ערב פרסום הדו"חות - המניה נפלה ב-20% ב-3 ימים

ערב פרסום הדו"חות של אי.סי.איי מתגברים החששות בקרב משקיעי החברה, והם שולחים את מניית החברה לירידות זה היום השלישי ברציפות. מניית החברה איבדה כ-20% בימים האחרונים. החברה תפרסם את דו"חותיה הכספיים לרבעון הרביעי ולשנת 2001 כולה ביום שני הקרוב, כאשר הנהלת החברה העריכה כי הדו"חות, שהצביעו על שיפור ברבעון השלישי, יוסיפו להשתפר גם ברבעון הרביעי.



מנתונים שהגיעו ל-TheMarker לקראת סיום השנה עלה כי אי.סי.איי טלקום תציג ברבעון הרביעי של 2001 תזרים מזומנים חיובי מפעילות של 15-20 מיליון דולר, בדומה לרבעון השלישי של השנה, אז דיווחה על תזרים מזומנים חיובי של 19 מיליון דולר.



עם זאת, נראה כי האנליסטים המסקרים את החברה אינם כה בטוחים. אי.סי.איי דיווחה על הכנסות של 262.9 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2001, והערכת האנליסטים הממוצעת גורסת כי החברה תדווח על הכנסות של כ-251 מיליון דולר בלבד ברבעון הרביעי.



בבית ההשקעות פייפר ג'פרי העריכו כי בתנאי שוק רגילים החברה יכולה לצמוח בכ-10% או יותר לשנה, ובתנאים הנוכחיים האנליסטים מזהירים כי לא צפויה התרוממות משמעותית בהכנסות החברה ב-2001. הערכת האנליסטים הממוצעת היא להכנסות שנתיות של מיליארד דולר ב-2001, אך בפייפר ג'פרי העריכו כי ההכנסות יהיו נמוכות ב-14% ויסתכמו ב-894 מיליון דולר.



ההערכה לגבי השורה התחתונה היא כי אי.סי.איי תדווח על הפסד של לפחות 1.06 דולרים למניה ב-2001, וזה יצטמצם להפסד של 8 סנט למניה בשנת 2002.



במהלך הרבעון הרביעי קיבלה החברה זריקת מזומנים מכיוון קבוצת דוברת-עופר, שנכנסה לגרעין השליטה של אי.סי.איי והשקיעה 50 מיליון דולר בחברה - מה שסייע לה לצמצם את חובה לכ-60 מיליון דולר. בתמורה להשקעה קיבלה קבוצת דוברת-עופר 12.5% מזכויות ההון וההצבעה בחברה. ההשקעה בוצעה לפי מחיר של 3.8 דולרים למניה והיום עומד מחיר המניה על 3.9 דולרים - מה שאומר שהרווח על הנייר של המשקיעים ביום סגירת העסקה, של למעלה מ-40% (לפי מחיר של 5.4 דולרים למניית אי.סי.איי ביום החתימה), נמחק לעת עתה.



ירידה במחיר מניית אי.סי.איי עשויה ליצור בעיה קשה גם לקונצרן כור , מחזיק המניות העיקרי בה (כ-34%). לאחר השלמת כניסת קבוצת דוברת-עופר לגרעין השליטה של אי.סי.איי פנתה הרשות לניירות ערך אל כור לבירור - מדוע היא מדללת את בעלי המניות במחיר כה נמוך? כור רושמת את שוויה של אי.סי.איי בספרים לפי מחיר של 9 דולרים למניה, רחוק פי 2.5 ממחירה היום, ואילו ההשקעה של קבוצת דוברת-עופר נרשמה לפי מחיר של 3.8 דולרים למניה.



כור הסבירה אז כי היא מעריכה את השווי הכלכלי של אי.סי.איי ב-9 דולרים למניה, ומגמת העליות שנרשמה במניה, שהגיעה כבר למחיר של למעלה מ-6 דולרים, תמכה בטענותיה. אלא שככל שמחיר המניה ממשיך לרדת, לא מן הנמנע שכור, שעוברת כעת על הדו"חות הכספיים שלה, תיאלץ להפחית את הערך של אי.סי.איי בספרים.



יש לציין כי זו לא תהיה ההפחתה הראשונה שתבצע כור בגין השקעתה באי.סי.איי. בסיום הרבעון השני של 2001 נאלץ הקונצרן לבצע הפחתת שיא של כמיליארד דולר לאחר ששווי אחזקותיו באי.סי.איי נפל עם קריסת שוק הטלקום.



לנוכח האווירה שיצרה פרשת אנרון וגילויים כוזבים הולכים ומתרבים בדו"חות של חברות, יש לחץ לדייק בדו"חות הכספיים - מה שעשוי להשפיע על ההחלטה של משרד רואי החשבון של כור, סומך-חייקין, באיזה מחיר לאשר לכור לרשום את אי.סי.איי בספרים.