פימי 3 הרוויחה 150 מיליון ד' ב-2010

>> עלייה בערך החברות בתיק ההשקעות של קרן פימי 3 היתה הגורם המרכזי לרווח של 95 מיליון דולר שהקרן רשמה ב-2010, בהשוואה לרווח של 29 מיליון דולר ב-2009 - כך נודע ל-themarker.

פימי 3, שהוקמה ב-2006, כוללת קרן של משקיעים מקומיים וקרן של משקיעים זרים שמבצעות את ההשקעות ביחסים קבועים של 63.6% ו-36.4% לקרן הישראלית והזרה בהתאמה. הרווח הכולל של הקרן, הישראלית והאמריקאית, הגיע ל-148.6 מיליון דולר ב-2010.



קרן פימי 3, שמנוהלת על ידי ישי דוידי, גייסה 300 מיליון דולר, השקיעה את מלוא הסכום ועד כה החזירה 40% מהכסף שגייסה למשקיעים. שווי הנכסים הנוכחי של הקרן הישראלית נכון לסוף 2010 הוא 197 מיליון דולר והשווי ההוגן של הנכסים בתוספת הדיווידנדים שחולקו בגין האחזקות שעדיין מצויות בתיק ההשקעות ולא נמכרו מגיע ל-225 מיליון דולר, כלומר תשואה של 95% על ההשקעות שעדיין לא חולקו לבעלי יחידות ההשתתפות ונמצאים בתיק ההשקעות, אף שחלק ניכר מההשקעותיה של פימי 3 בוצעו ערב המשבר הכלכלי, בקיץ 2008.



ההשקעה המהותית של קרן פימי 3 היא בחברת האחזקות אינרום, בעלת השליטה המלאה בחברות איטונג, כרמית, אלוני, אורדן ואורלייט ובעלת השליטה ביצרנית הצבעים נירלט. הדו"ח הכספי של הקרן מגלה כי אינרום, שמנוהלת על ידי אלדד בן משה, אחראית ל-40% מהשווי ההוגן של תיק הנכסים של הקרן והדיווידנדים שחולקו לבעלי יחידות ההשתתפות בקרן.



פימי 3 הישראלית, שמחזיקה ב-48.75% מאינרום, השקיעה בחברה 23.7 מיליון דולר בשני מהלכים בינואר 2008 ובדצמבר 2008, כאשר רכשה את ההשקעה מידי חברת גרינסטון, אז בשליטת קבוצת שרם פודים, לפי שווי חברה של 64 מיליון דולר. עתה הוערכה האחזקה באינרום על ידי מעריך שווי ב-82.5 מיליון דולר, כך שאינרום מוערכת ב-169 מיליון דולר. על פי הערכות, אינרום רשמה רווח תפעולי תזרימי (ebitda) של 150 מיליון שקל במחזור של 1.1 מיליארד שקל ב-2010.



אלדד בן משה, מנכ"ל אינרום, רכש 5% ממניותיה של החברה באוגוסט 2009 תמורת 1.9 מיליון דולר, כלומר לפי שווי חברה של 39 מיליון דולר.



ריטליקס הניבה תשואה של 1.1% בלבד



ההשקעה השנייה בגודלה בתיק של פימי 3 הישראלית, שמהווה 9.5% מהתיק, הניבה תוצאות חלשות עד כה. פימי 3 מחזיקה ב-18% ממניותיה של ריטליקס, שמתמחה בפיתוח תוכנות לחברות קמעונות והפצה. פימי 3 רכשה אותן בעלות של 19.5 מיליון דולר, ושוויין בסוף 2010 היה 19.7 מיליון דולר, כלומר תשואה של 1.1% בלבד על השקעה שבוצעה בין ינואר 2008 לנובמבר 2009. שווי השוק הנוכחי של האחזקה הוא 20.6 מיליון דולר.



אחזקה נוספת של פימי 3 שעברה השבחה היא בחברת גבעון (70%), שעוסקת בייצור מכלולים מחומרים מרוכבים שמיועדים לתעשיית התעופה עבור לקוחות כמו אלביט מערכות, בואינג, התעשייה האווירית ורפאל. פימי 3 השקיעה בחברה זו יחד עם קרן פימי 4 בחלקים שווים בינואר 2008 כשרכשה 70% ממניותיה מידי המייסד חיים גבעון תמורת 15.2 מיליון דולר, ונתנה לה הלוואה של 3.7 מיליון דולר. חלקה של פימי 3 הישראלית בהשקעה זו הוא 5.2 מיליון דולר, והשווי ההוגן המוערך של האחזקה מגיע ל-10.6 מיליון דולר, כך שגבעון מוערכת ב-24.7 מיליון דולר. מחזור המכירות המוערך של גבעון הוא 25 מיליון דולר ב-2010.



גבעון הוזכרה כאחד היצרנים ל-787 (dreamliner), מטוס העתיד של בואינג, ועל פי הערכות בואינג היא עשויה ליהנות מהכנסות של עשרות מיליוני דולרים בשנה ממטוס זה בלבד בשנים הקרובות. צבר ההזמנות של המטוס הסתכם ב-847 בסוף 2010. מימוש תחזית המכירות של בואינג למטוס ה-787 עשוי לסייע לגבעון לממש את תוכניות ההנפקה של חברה זו.



קרן פימי 3 (fimi israel opportunity) השקיעה 27 מיליון דולר בחמש חברות שנסחרות בבורסה בתל אביב, בעלות אחזקות ציבור גדולות ושמחזור המכירות שלהן מסתכם ביותר מ-100 מיליון דולר לשנה, כצעד ראשון לקראת ביצוע עסקות כמו רכישת שליטה או עסקות מימון. אך משום שהעסקות לא התממשו, ומחירי המניות עלו חדות, חיסלה פימי חלק מהשקעותיה בחברות אלה ברבעון הראשון של 2011.