דו"ח קרן קלפרס: 4 JVP עוברת לתשואה חיובית מזערית - 2.8%

קלפרס, קרן הפנסיה של עובדי מדינת קליפורניה, הנחשבת אחת המשקיעות הגדולות בהון סיכון הישראלי, פירסמה הלילה את התשואות של הקרנות שבהן השקיעה נכון לשלושת הרבעונים הראשונים של 2010. הקרן הרביעית של jvp המנוהלת על ידי אראל מרגלית רושמת בפעם הראשונה תשואה חיובית.



בסוף המחצית הראשונה של 2010 הקרן של מרגלית רשמה תשואה שלילית של 0.8% וכעת היא רושמת תשואה של 2.8%. הקרן של מרגלית רשמה בשנה שעברה אקזיט בדמות מכירת מניות בחברת הבינה העסקית קליק, מה ששיפר מאוד את ביצועי הקרן.



קרן פיטנגו 3 של חמי פרס ורמי קליש לא מראה שינוי גם ברבעון הנוכחי. התשואה של הקרן עומדת על 6%- זאת לעומת 6.4%- במחצית הראשונה של 2010. המכפיל על ההשקעה רשם שיפו מועט מ-0.6 ל-0.7.



קרן פיטנגו 4 משנת בציר 2004 רושמת תשואה חיובית של 2% ומכפיל של 1.1 על ההשקעה (כלומר על כל דולר שהושקע בה היא החזירה דולר ועשרה סנט) - ירידה קלה מ-2.2% במחצית השנה של 2010.
קרן הון סיכון כרמל ונצ'רס 1 משנת בציר 2000 יורדת לתשואה של 5.9% לעומת 6.1%. המכפיל על ההשקעה נותר אותו דבר. קרן כרמל ונצ'רס 2 משנת בציר 2005 רושמת תשואה שלילית של 5.5% ומכפיל של 0.9 על ההשקעה.



קשה להתרשם מקרנות פיטנגו 4 וכרמל 3 שכן עדיין מדובר בקרנות צעירות יחסית ואפקט ג'יי-קארב משפיע עליהן. המנהלים קרנות מושכים דמי ניהול של 2% מהיקף הקרן בכל שנה והאקזיטים מגיעים רק בשלב מאוחר יותר - מה שמוביל בשנים הראשונות לתשואה שלילית בקרנות. כמובן שהמצב צריך להשתנות לאחר כמה שנים שכן הצפי מקרן הון סיכון ממוצעת - אפיק השקעה מסובך, מסוכן ולא נזיל - הוא לפחות 12% תשואה לשנה.



קרן ג'מיני 3 משנת 2000 לא משתנה ומציגה אותם נתונים כמו במחצית הראשונה של 2010: 2.6%- תשואה ומכפיל של 0.9 על ההשקעה.







הנתונים שעולים מדו"ח קלפרס אופיינים גם למספר לא מבוטל של קרנות אמריקאיות שגייסו את הונן בשנת 2000. הביצועים של הקרנות הישראליות יעמדו למבחן בשנת 2011 אז יצאו מספר לא מבוטל של קרנות לגיוסי המשך. גיוסים אלה יושפעו מביצועי הקרנות בשנים הקודמות. דו"ח קלפרס שמספק תמונת ראי די טובה למצב בתעשיית הון סיכון הישראלית מצביע נוכח הנתונים הבינוניים של התעשייה כולה כי מלאכת הגיוס תהיה מאתגרת ולא קלה.