בנק הפועלים: יכולתה של אלקטרה להמשיך ולצמוח בארץ - מוגבלת

האנליסט בני שרביט מבנק הפועלים, מפרסם היום עדכון להמלצת הבנק למניית אלקטרה ישראל , לאחר בחינה מחודשת של מצב החברה. שרביט, מותיר למניית החברה המלצת "קנייה" תוך העלאת מחיר היעד מ-373 שקל ל-400 שקל, כ-19% מעל מחיר השוק של החברה.

שרביט מציין כי בבנק הפועלים ביקשו לבדוק האם תשואת היתר של המניה על פני מדד ת"א 100, כפי שנמדדה במהלך 8 השנים האחרונות, היתה מוצדקת. תוצאות הבדיקה הראו כי תשואת היתר שהניבה המניה בשנים האחרונות היתה אכן מוצדקת, לאור שיעור הצמיחה המשמעותי אותו השיגה החברה. בהקשר זה מציין שרביט כי אלקטרה צמחה בצורה עקבית לאורך 10 השנים האחרונות, גם בתקופות מיתון והאטה בתחום הנדל"ן, בין היתר בשל המעמד המוביל שלה ברוב תחומי פעילותה.

שרביט מוסיף כי לאלקטרה ראות (visibility) די טובה לגבי השנתיים הקרובות, בין היתר, בשל צבר ההכנסות הגדול שלה שגדל במהלך הרבעון השלישי של 2001 בכ-9%, בהשוואה לרבעון המקביל, והסתכם בכ-1.85 מיליארד שקל. שרביט מפרט כי כ-20% מצבר זה, היו מתוכננים לביצוע ברבעון הרביעי של שנת 2001, בעוד שכ-75% מההזמנות מיועדות לביצוע במהלך שנת 2002 וכ-5% במהלך שנת 2003. אומנם, חלק מהגידול בצבר ההזמנות נובע מאיחודה לראשונה של חברת RTT אך מנגד צבר זה אינו כולל את תיק השירות הגדול למעליות ואת דמי השכירות אותם גובה החברה בגין המספר ההולך וגדל של נכסים מניבים שנמצאים בבעלותה.

יכולתה של החברה להמשיך ולצמוח בארץ מוגבלת, סבור שרביט, בעיקר לאור החולשה בשוק הנדל"ן. בשל כך, אלקטרה מרחיבה את פעילותה לחו"ל - אנגליה, בלגיה, קנדה והונגריה - הן ע"י רכישת חברות הפועלות בתחום דומה, דוגמת רכישת RTT האנגלית באוגוסט 2001, והן ע"י רכישת נדל"ן מניב. שרביט צופה כי החברה תצליח לצמוח גם בשנים הקרובות, הן באמצעות צמיחה פנימית והן באמצעות רכישות נוספות.

הנהלת החברה בראשותו של שלמה שרף, זוכה לאמון רב משרביט, בעקבות הצלחתה להציג גידול בהכנסות, ברווח ובצבר ההזמנות לאורך תקופה רבת שנים, כמו גם בשל כך שהשכילה לשמור על גמישות (עבודה בעיקר עם קבלני משנה) בחלק מתחומי פעילותה החשופים לגאות ושפל (בניגוד לשירות למעליות, שהינו יציב יותר, ולכן בו היא מעסיקה עובדים ולא קבלני משנה).

שרביט צופה גידול מתון בהכנסות החברה וברווחיה ברבעון הרביעי של שנת 2001: הכנסות רבעוניות של כ-374 מיליון שקל ורווח של כ-17.9 מיליון שקל, מה שיוביל להכנסות שנתיות של כ-1.46 מיליארד שקל ורווח נקי של כ-72 מיליון שקל בשנת 2001.