הערכה: רק 10% מחברות האופטיקה ישרדו

מאת עודד חרמוני



בקרוב עתידים להסתיים שניים מסבבי גיוס ההון הגדולים ביותר של חברות סטארט-אפ ישראליות בשנה האחרונה - של החברות אטריקה וקיארו. אטריקה (Atrica), המפתחת מערכות אופטיות לרשתות נתונים מסוג איתרנט אופטי לתחום המטרו, עתידה להשלים השבוע גיוס הון שלישי בהיקף 70 מיליון דולר, לפי שווי של 100 מיליון דולר לפני הכסף.



את הגיוס מובילה קרן ההון סיכון האמריקאית סנט פול, אשר אמורה להשקיע בחברה 15-13 מיליון דולר. בגיוס ישתתפו קרן ג'מיני הישראלית ומשקיעים קודמים, בהם הקרנות האמריקאיות בנצ'מרק ואקסל וחברות התקשורת בזק, טליה הפינית ופראנס טלקום הצרפתית.



חברת הסטארט-אפ הירושלמית קיארו (Chiaro), המפתחת מערכות מיתוג אופטיות בעבור חברות הטלקום, עתידה להשלים בקרוב גיוס הון רביעי, בהיקף של כ-80 מיליון דולר לפי שווי של 125 מיליון דולר לפני הכסף. קיארו היא שיאנית גיוסי ההון בתעשייה הישראלית: ב-2000 גייסה 100 מיליון דולר לפי שווי של 400 מיליון דולר. המשקיעים הקודמים בחברה, בהם קרן פיטנגו, שהובילה את הגיוס הקודם בהשקעה של 11 מיליון דולר, וכן סווין רוזן, אינטל וסטאר, עומדים להשקיע בגיוס 40 מיליון דולר.



שתי החברות מתמקדות בייצור מערכות תקשורת שלמות המבוססות על רכיבים אופטיים. בעבר התבלט תחום זה בתעשיית ההיי-טק הישראלית. יוקרתו הגיעה לשיאה עם מכירתה של חברת כרומטיס ללוסנט ב-2000, תמורת 4.7 מיליארד דולר במניות.



ואולם המשבר בשוק התקשורת פגע קשות בתחום האופטיקה. ספקיות התקשורת הקפיאו רכישת ציוד חדש, יצרניות ציוד התקשורת הגדולות הפסיקו לרכוש את מוצרי חברות הסטארט-אפ ואת החברות עצמן, והמשקיעים בחברות, מרביתם קרנות הון סיכון, הפחיתו את מידת התמיכה בחברות והפסיקו את ההשקעות בחברות חדשות.



כתוצאה מכך נקלעו חברות אופטיקה ישראליות רבות לקשיים וכמה מהן נסגרו. בין אלה, קרניקס, שגייסה 20 מיליון דולר ונסגרה, ואפילו חברה ותיקה יחסית כמו טרליס פוטוניקס, שנקלעה לקשיים ופיטרה עשרות עובדים כדי להישרד.



בשבועות האחרונים החלו להאיר את ענף האופטיקה תקוות חדשות. התקדמות הגיוסים של אטריקה וקיארו, פתיחת מפעל השבבים של סייאופטיקס ביקנעם, בהשקעה של 10 מיליון דולר, והעלאת תחזיות הרווח של חברת סיסקו נראים כסימני התאוששות ראשונים.



עם זאת, בתעשייה מעריכים כי הגיוסים של קיארו ואטריקה הם יוצאים מן הכלל שאינם מעידים על הכלל. "בעולם פועלות כיום כ-650 חברות אופטיקה, שמהן ישרדו, על פי הערכות, רק 10%", אמרה רובין האקה, שותפה בקרן ההון סיכון פורטוויו המשקיעה בחברות תקשורת. "מדובר בחברות שיש צורך להשקיע בהן כסף רב בשביל לפתח רכיבים ומערכות. חברה אמריקאית שבה השקענו בשלב הסיד גייסה באחרונה 26 מיליון דולר.



"כרגע, החשש הוא כי 2002 תהיה קשה יותר בתחום, מכיוון שחברות הטלקום הקטינו באופן דרסטי את רכישותיהן. גם ההצלחה של סיסקו נובעת בעיקר מנטילת נתחי שוק של מתחרים, ולא מהרחבת השוק".



אדם פישר, אחראי על תחום האופטיקה ושותף בקרן JVP, אינו רואה שינוי קרוב. "השוק תקוע", אמר. "אטריקה וקיארו מייצרות מערכות שלמות ויקרות הדורשות הרבה כסף, אך הן גם החברות המבטיחות ביותר בישראל בתחום המערכות.



"חברות הרכיבים תלויות בהזמנות מיצרניות הציוד הגדולות, ולכן קשה להן יותר וחלקן נסגרות. הן גם זקוקות כיום להרבה מאוד כסף. בעבר הסתכם גיוס סיד של חברת רכיבים ב-3.5 מיליון דולר. כיום הנחת העבודה היא שחברה כזו זקוקה ל-16-8 מיליון דולר כבר בשלבים הראשונים. יצרניות התקשורת אינן מוכנות לבחון כיום רכישה של חברות שאין להן מכירות", אמר.



שותף בקרן ג'מיני ואחראי על ההשקעה באטריקה, ליאור ברגר, גם הוא אינו מאמין בהתאוששות הענף. "ההתאוששות היא בשוק ההון המשקיע בחברות אופטיקה, ולכן חברות בולטות יכולות לגייס סכומים גבוהים", אמר. "השוק עצמו לא התאושש, אבל נוצר בידול בין החברות המובילות לחברות שאינן מובילות".



יוסי סלע, שותף-מנהל בג'מיני, מסכים עם הערכה זו. "יש שלוש חברות שהן בראש הליגה הלאומית של המערכות האופטיות בארץ: אטריקה, קיארו ולמבדא קרוסינג. אלה היחידות שמצליחות לגייס סכומים גבוהים. שאר תעשיית האופטיקה עדיין במשבר", אמר.