האנליסט סטיבן לוי מבנק ההשקעות UBS ורבורג מעלה היום את המלצתו למניית בנק הפועלים מ"החזק" ל"קנייה" ומציב לה מחיר יעד חדש של 11.3 שקל - גבוה ממחיר השוק בכ-31%.
להערכת לוי, המחיר הנוכחי של מניית בנק הפועלים כבר משקף פרמיית סיכון של כ-5%, אשר מקנה רשת ביטחון רחבה מספיק לנוכח התחזיות הקודרות המתפרסמות לגבי שנת 2002.
לוי מוסיף כי להערכתו מרבית הגורמים שהביאו להגדלת הרווחיות של הבנק ישתפרו במהלך 2002 ו-2003, דוגמת תשואה להון של 11.1% אותה צופה האנליסט לבנק בשנת 2003, לעומת צפי לתשואה של 9% ב-2002. עם זאת, לוי צופה כי שנת 2002 תעמוד בסימן ההפרשות לחובות מסופקים מבחינתם של הבנקים, בעקבות החשיפה הגבוהה שלהם לענפי הטכנולוגיה והנדל"ן, אשר מושפעים לרעה מהמיתון הקשה בעולם בכלל ובישראל בפרט.
להערכת לוי, ב-2003 יקטנו החובות המסופקים של הבנקים, ולמעשה ההתאוששות תתחיל כבר במחצית השנייה של 2002, על רקע הצמיחה הצפויה בארה"ב. בנוסף, צופה האנליסט כי היקף ההלוואות של הבנקים יגדל, כמו גם העמלות שגובים הבנקים, מהן נובעות הכנסותיהם, בין השאר.
לוי גם חוזה שיפור בתוצאותיה של ההחזקה הריאלית הגדולה של בנק הפועלים בדמותה של חברת כור , אשר צפויה להערכתו לרשום רווחים כבר ב-2003.
לוי מציין כי בנק הפועלים לא צפוי לרשום הפרשות משמעותיות בגין הפיחות החד בשער השקל והחשיפה הדולרית שלו.
להערכתו, בנק הפועלים הוא אחד מהבנקים בהם התעניינו קרנות הון בחו"ל כאפיק השקעה, אם כי התעניינות זו באה בתזמון גרוע מבחינתו של הבנק ובשנה קשה יחסית.
לוי מעריך כי הסנטימנט בשוק המניות בכלל הפך משלילי לחיובי, וכי המחירים בהם נסחרת המניה הם אטרקטיוויים לקנייה.
להערכתו, ההפרשות בגין חובות בעלי השליטה של הבנק לבנק צפויות להסתכם ברבעון הראשון של 2002 בכ-72 מיליון שקל, המהווים כ-6% מההלוואות שנתן הבנק למשפחת דנקנר ומשפחת אריסון אשר מסתכמות בכ-1.2 מיליארד שקל.
UBS מעלה ההמלצה למניית בנק הפועלים מ"החזק" ל"קנייה" ומציב מחיר יעד של 11.3 שקל
גולן פרידנפלד
14.2.2002 / 19:02