הצעת חוק בארה"ב: לחייב חברות סחירות לנכות מהכנסותיהן את עלות האופציות לעובדים

הצעת חוק שהגישו שני חברי קונגרס בארה"ב תחייב את החברות הבורסאיות לחשב את עלות האופציות שהן מחלקות לעובדים ולנכות אותן מההכנסות. ההצעה, אם תתקבל, תאלץ חברות רבות - בהן מיקרוסופט ויאהו - להפחית רווחים בחדות.



שני הפוליטיקאים שהציעו את החוק המקדם את השקיפות בדו"חות הכספיים של החברות הם קארל לוין הדמוקרטי וג'ון מקיין הרפוליקאי. לטענתם, קיים כיום "מוסר כפול" המאפשר לחברות לבצע ניכוי ממס כשהעובדים מממשים את האופציות, אך לא לרשום את האופציות כהוצאות בתוצאות הכספיות.



השיטה הנהוגה מגדילה את רווחי החברות על הנייר בשתי דרכים. ראשית, עלות האופציות אינה מנוכה מההכנסות, כמו עלויות אחרות של עובדים. שנית, חברות זוכות להטבות מס בגין הפער בין המחיר הנקוב של האופציה לבין מחיר המניה בעת שהעובד מממש את האופציה.



מאחר שהאופציות למניות שניתנו לעובדים תפחו משנת 1997 לממדים עצומים, שינוי הרישום החשבונאי שלהן ייאלץ חברות להפחית רווחים בחדות. שווי מענקי האופציות ב-2,000 החברות הגדולות בארה"ב זינק ב-2000 ל-162 מיליארד דולר, לעומת 50 מיליארד דולר ב-1997, לפי חברת הברוקרים סנפורד ברנסטיין מניו יורק.



אם הצעת החוק היתה תקפה בשנת 2000, יאהו, למשל, היתה מדווחת על הפסד של 1.26 מיליארד דולר ולא על רווח של 70.8 מיליון דולר. מיקרוסופט היתה מדווחת על רווח נמוך ב-31%, וסטארבקס (סימול SBUX) על רווח נמוך ב-22%.



הצעת החוק תיתקל ודאי בהתנגדות חזקה, בשל המספר הגבוה של חברות שאימצו את שיטת תמריצי האופציות. הצעה דומה הועלתה בתחילת שנות ה-90 ונדחתה בשל התנגדות הקונגרס ולוביסטים משוקי ההון. אולם כיום הלך הרוח מתאים יותר לאישור הצעה מעין זו, בשל החמרת הפיקוח על דיווחי החברות בעקבות שערוריית אנרון.



שרשרת הונאות הענק שנחשפו בעקבות קריסת אנרון - בחברות גלובל קרוסינג, טייקו ויצרנית התרופות האירית אילן - חיזקה את הקולות שקוראים לבחינה מקיפה של מנגנוני הפיקוח על חברות שמניותיהן נמצאות בידי הציבור.

החודש נודע כי רשות ניירות הערך בארה"ב (SEC) מתכוונת לבדוק את הדו"חות הכספיים השנתיים של 500 החברות הגדולות במדינה. השלב הראשון של הבדיקה, בו נסקרו הדו"חות של 100 החברות הגדולות בארה"ב, כבר הושלם בסוף דצמבר אך ה-SEC סירב למסור פרטים על הממצאים.



יו"ר ה-SEC, הארווי פיט, הוא שהורה על הבדיקה בעקבות חשיפת הבעיות באנרון בשנה שעברה. קריסת החברה עוררה ספקות בדבר יעילות הבלמים והאיזונים במערכת הפיננסית של ארה"ב, ובכלל זה תפקודה של ה-SEC. כך למשל, הפעם האחרונה בה ביצע ה-SEC בדיקה יסודית של הדו"חות הכספיים השנתיים של אנרון, היתה בשנת 1997.