בשורות חיוביות מ-RBC לויריאנט ששרפה 2 מ' ד' ברבעון הרביעי: תגיע לתזרים חיובי ברבעון השני

תזרים מזומנים חיובי לויריאנט ברבעון השני - זו הבשורה שעולה מהדו"ח החדש של בית ההשקעות רויאל בנק אוף אמריקה (RBC), שפורסם בעקבות תוצאותיה הכספיות של החברה לרבעון הרביעי של 2001 ולסיכום השנה כולה.



האנליסטים קמרון סטיל וקרן האוס מגלים שביעות רצון מהעובדה שהרבעון הרביעי היה הראשון בו החברה הציגה רווחיות של 378 אלף דולר בנטרול הוצאות חד פעמיות, והם מעלים למניית החברה את מחיר היעד מ-50 סנט ל-1 דולר - גבוה ב-81% ממחיר המניה היום.



הדירוג למניה נותר "תשואת סקטור" - כלומר, המניה אינה צפויה להשיג תשואה גבוהה מזו של הסקטור שלה. "אנחנו מאמינים כי הגרוע מכל בכלכלה כבר עבר, אך עדיין מוקדם מדי לכנות זאת 'שינוי כיוון'", מסבירים האנליסטים.



יצוין, אגב, כי דיין רושר ווסלס (DRW) - שהתמזג עם חטיבת בנקאות ההשקעות של RBC בשנה שעברה - שימש כחתם משנה בהנפקתה של ויריאנט. ויריאנט מתמחה בפיתוח וייצור מוצרים לניהול יעיל של חברות הנותנות שירות שטח, והיא נסחרת בבורסת הנאסד"ק לפי שווי שוק של 12 מיליון דולר.



בבית ההשקעות התרשמו מבקרת ההוצאות
הכנסות החברה לרבעון הרביעי היו 5 מיליון דולר - אומנם נמוך ב-200 אלף דולר מהערכת בית ההשקעות, אך בטווח אותו סיפקה החברה. בהכללת ההוצאות החד פעמיות, ההפסד הנקי של החברה היה 225 אלף דולר. ב-RBC מציינים כי החברה מתמקדת בשותפויות חדשות, וכי יחסיה עם אמדוקס ממשיכים להתפתח. "אנחנו מצפים לראות פעילות טובה מתחום זה במהלך הרבעונים האחרים", הם אומרים.



"התרשמנו מהבקרה של החברה על הוצאות ואת ההגעה לרווחיות פרופורמה ברבעון הרביעי", מציינים האנליסטים, "אנחנו מאמינים כי החברה נמצאת על המסלול הנכון וכי היא תוכל להגיע לתזרים מזומנים חיובי ברבעון השני של 2002".



בהתחשב בכך שהחברה שרפה 2 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ויש לה כיום 8.5 מיליון דולר בקופת המזומנים, נראה כי מדובר בהחלט בבשורות חיוביות עבורה. מקורם של 5.5 מיליון דולר מתוך 8.5 מיליון הדולר בקופה הוא בקווי האשראי שהחברה מימשה, שנותרו בהם עוד כ-500 אלף דולר.



הלקוחות לוחצים על החברה
יתרת הלקוחות של החברה נותרה ברבעון הרביעי פחות או יותר באותה הרמה של הרבעון הקודם - 8.3 מיליון דולר. האנליסטים של RBC מציינים כי לקוחות החברה ממשיכים לדרוש ממנה להגמיש את תנאי התשלום, וכי למרות שאחד מלקוחותיה פשט את הרגל (דבר שבא לידי ביטוי בהוצאות החד פעמיות ברבעון הרביעי), החברה מעריכה כי תצליח לגבות את כל הכספים ממנו ישירות או באמצעות הביטוח שלה. הקושי לגבות מלקוחותיה בא לידי ביטוי בימי האשראי של החברה ללקוח (DSO) שהיו 146 יום.



האנליסטים סטיל והאוס מעריכים כי ויריאנט תמכור השנה ב-21.9 מיליון דולר - תחת תחזית קודמת להכנסות של 22.2 מיליון דולר. בשורה התחתונה הם מדברים על רווח של 8 סנטים למנ. ברבעון הראשון של השנה החברה אמורה להציג רווח תפעולי של 210 אלף דולר, רווח נקי של 70 אלף דולר (איזון בשורת הרווח למניה כולל הוצאות חד פעמיות או רווח של סנט אחד למניה) והכנסות של 4.3 מיליון דולר.



בית השקעות נוסף ששימש כחתם משנה של החברה בהנפקתה הראשונית נשמע נלהב לא פחות. וכך, סלומון סמית ברני מעריך כי ויריאנט תציג רווחיות תפעולי לכל אורך שנת 2002. האנליסטים מותירים למניה המלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 2 דולרים - גבוה בלא פחות מ-260% ממחיר המניה היום.



מחברי הדו"ח, ויקטור הלפרט ורובין נזרזדה, מעריכים כי החברה תגיע לאיזון ברמת הכנסות של 4-4.5 מיליון דולר, אם תצליח לשמור על מבנה ההוצאות הנוכחי שלה. הם מעריכים כי השנה החברה תרשום הכנסות של 22 מיליון דולר ורווח של 8 סנט למניה - כלומר, צמיחה של 10% בשורה העליונה.