האנליסט שי בן עמר מבנק המזרחי מפרסם היום את המלצתו למניית כימיקלים לישראל . בן עמר מעניק למניית יצרנית הכימיקלים המלצת "קנייה לטווח ארוך" במחיר יעד 6 שקלים, כ-20% מעל מחיר השוק של המניה.
לקראת פרסום הדו"חות השנתיים של החברה, מעריך בן עמר כי הכנסות כי"ל יסתכמו ב-2001 בכ-1.7 מיליארד דולר, כ-7% פחות מההכנסות בשנת 2000, כאשר הרווח השנתי הנקי יסתכם ב-2001 ב-69.8 מיליון דולר, כ-29% פחות מהרווח הנקי בשנת 2000.
עם זאת, על רקע ההתאוששות הצפויה בענף, בן עמר מעריך כי בשנת 2002 צפויה צמיחה של כ-5% בהכנסות כי"ל לכ-1.8 מיליארד דולר. בשורה התחתונה צפוי גידול חד יותר של כ-46% לכ-102 מיליון דולר, וזאת כתוצאה מהשיפור הצפוי ברווחיות התפעולית ומהירידה הצפויה בהוצאות המימון.
להערכת בן עמר, כל פיחות בשיעור של 1% בשער השקל אל מול הדולר, מביא לתוספת בסדר גודל של 3 מיליון דולר לרווח לפני מס של החברה ולתוספת של כ-2 מיליון דולר לרווח הנקי של החברה. לפיכך, הפיחות החד אשר נרשם בשבועות האחרונים בשער השקל צפוי לתרום בצורה מהותית לרווחיות של החברה.
בן עמר מתייחס לפעילות החברה במגזר האשלג ומציין כי במהלך שנת 2002 צפויה התאוששות בביקושים, כאשר המלאים שהצטברו במדינות היעד - בעיקר, סין וברזיל - יצטמצמו, והצורך בדשנים במדינות אירופה יגבר. בשנה הנוכחית עשויה לבוא לכדי ביטוי התרומה של רכישת חברת קליבלנד פוטש. להערכת בן עמר, רכישה זו תמצב את כי"ל כאחת מחמש יצרניות האשלג הגדולות בעולם וכיצרנית האשלג השנייה בגודלה באירופה, ובה בעת היא תגדיל בצורה ניכרת את כושר הייצור של החברה ותאפשר לה לנצל יתרונות סינרגטיים.
באשר למגזר הפוספטים, הרי שלהערכת בן עמר, שוק זה הגיע לנקודת התחתית שלו ובשנים הקרובות הוא צפוי להתאושש, כאשר קצב ההתאוששות יושפע משני תהליכים עיקריים:
ראשית, הפער בין הביקוש להיצע, פער אשר הביא לירידת מחירי הפוספטים, אינו צפוי להיסגר בתקופה הקרובה, כך שבשלב זה לא ברור אם יהיה די במהלך של צמצום הפעילות - מהלך בו נקטו היצרנים המובילים - כדי להביא להתאוששות שוק זה בשנת 2002. כמו כן, לאחר שצמצום רכישת ה-DAP ע"י סין הביא לפגיעה קשה בשוק זה, הרי שעם הצטרפות סין לארגון הסחר העולמי היא מחויבת להגדיל את רכישות דשן זה, כך שמחירו צפוי לעלות. עלייה זו במחירי ה-DAP, צפויה להביא להתאוששות במחירי דשני הפוספט התחליפיים, אותם מייצרת כי"ל.
בן עמר מוסיף כי על רקע המשבר הנמשך בשוק האלקטרוניקה, צפויה להימשך החולשה הקיימת במגזר מעכבי הבעירה עד למחצית השנייה של 2002, מועד בו צפויה תחילת התאוששות שוק האלקטרוניקה. באשר למגזר הכימיקלים לתעשייה, הרי שבתחום פעילות זה התחזית אינה אופטימית. ירידת מחירי הנפט בחודשים האחרונים גוררת ירידה במספר קידוחי הנפט, ומכאן שקיים קיטון בביקוש לתמיסות הצלולות מבוססות הברום, תמיסות הנחשבות למוצר העיקרי של מגזר זה.
בהתייחסו לפעילות מגזר המגנזיום, מציין בן עמר כי צמצום הייצור העולמי של מגנזיום כתוצאה מסגירת מפעלים של חברות בתחום, יביא בסופו של דבר להתייצבות במחירי המגנזיום, לאחר הירידה המתמשכת במחירים אלה. אולם, תהליך זה הוא איטי ולכן אין זה בטוח שצפוי שינוי כלשהו במגמה בשנה הקרובה. עם זאת, ביטול מכסי היבוא שהוטלו על פעילות החברה בארה"ב עשוי להביא לגידול במכירות החברה בשוק זה.
בנק המזרחי: רווחי כי"ל ב-2001 יסתכמו בכ-69.8 מיליון דולר - 29% פחות מב-2000
אלי דניאל
18.2.2002 / 12:48