האנליסט יובל בן זאב, מחברת לידר דש, מעניק המלצת "קנייה" למניית קסטרו מודל ומציב לה מחיר יעד של 35.6 שקל, הגבוה ממחיר השוק בכ-24%. קסטרו פירסמה היום את תוצאותיה לרבעון הרביעי ולשנת 2001, שהיתה שנה מוצלחת מבחינתה של החברה, כשהחברה נשענת על חנויות האופנה לגברים, Casrto Men, כמנוע הצמיחה שלה. האנליסט מעריך את שוויה של קסטרו בכ-190 מיליון שקל לפי מכפיל של 8 על הרווח הנקי של שנת 2001 ומכפיל של 7.7 על הרווח הצפוי בשנת 2002.
בן זאב מציין כי החברה מציגה 12 רבעונים ברציפות של צמיחה דו ספרתית בהכנסותיה, וברבעון הרביעי הסתכמה הצמיחה בכ-20%. האנליסט מזכיר כי הרבעון הרביעי נחשב באופן מסורתי כרבעון טוב, ובכל זאת הגידול בהכנסות היה גבוה מהצפוי כאשר תוצאה זו בולטת לטובה, בייחוד על רקע ההאטה בפעילות הקניונים בישראל. תרומת רשת הגברים ממשיכה להפתיע לטובה, והיא מפצה על הירידה שחלה בהכנסות מחנויות זהות ברשתות הנשים.
עם זאת, מציין בן זאב כי במצב הנוכחי בו המשק הישראלי נמצא במיתון, והפעילות בקניונים נמצאת במגמת ירידה, הרי שפוטניצאל גידול החברה בישראל מוגבל יחסית ותלוי במצב המשק כולו. פוטנציאל צמיחה משמעותי, מציין, טמון בנסיונות החברה לפתח שווקים בחו"ל בשלב זה בקפריסין ביוון.
בשנת 2002 מעריך בן זאב כי הכנסותיה של החברה יסתכמו בכ-305 מיליון שקל המשקפים צמיחה של כ-5.1%. ההערכה זו מתבססת על האטה חדה בפתיחת חנויות חדשות, ירידה של למעלה מ-15% במכירות בחנויות קיימות ברשת הנשים, וירידה קלה יותר במכירות בחנויות הגברים.
הרווחיות הגולמית, שהיוותה כ-52.9% מסך ההכנסות, צפויה לרדת אף היא במעט בשנת 2002 ולעמוד על 52.5% מסך ההכנסות. הוצאות הפרסום והשיווק צפויות להמשיך ולגדול בשנת 2002, אם כי הפרסום בטלוויזיה שעלותו הסתכמה בכ-8 מיליון שקל, עשויה לרדת במקצת.
בן זאב מציין כי המשך הצמיחה בשנת 2002 צפוי להיות מלווה בהכרזת מדיניות דיווידנד חדשה, לפיה תחלק החברה 10 מיליון שקל בכל שנה.
לידר דש: קאסטרו צפויה להציג ב-2002 צמיחה של 5.1% בהכנסות ל-305 מיליון שקל
גולן פרידנפלד
18.2.2002 / 16:29