נשואה זנקס: תיק האשראי של המזרחי הוא הטוב ביותר מבין 5 הבנקים הגדולים

בית ההשקעות נשואה זנקס מעניק המלצת "קנייה" למניית בנק המזרחי ומציב לה מחיר יעד של 14.3 שקל למניה, הגבוה ממחיר השוק בכ-20%.

להערכת האנליסטית רונית גודמן, תיק האשראי של בנק המזרחי הוא הטוב מבין חמשת הבנקים הגדולים בישראל כאשר 47% ממנו פונה למגזר הפרטי (בעיקר למשכנתאות). להערכתה, חשיפתו הגבוהה של המזרחי למשכנתאות מביאה למרווחים נמוכים, אך גם לערך נכסים גבוה יחסית משום שהלוואות דיור מאופיינות בסיכון נמוך, והבנק מממן רק 60% מערך הנכס ומשעבד את כולו. גודמן מציינת כי הנהלת הבנק בראשותו של ויקטור מדינה צפויה להציג תשואה על ההון בשיעור של 8.9% במהלך שנת 2002.

גודמן מציינת את החשיפה הנמוכה של הבנק למגזרים הבעייתיים דוגמת ענפי הטכנולוגיה, התקשורת והמלונאות. חשיפתו של הבנק לענף הטכנולוגיה והתקשורת מסתכם בכ-2.3% מתיק האשראי לעומת חשיפה של 5.4% בממוצע בשאר הבנקים. החשיפה למלונאות עומדת על 0.6% בלבד מתיק האשראי לעומת חשיפה ממוצעת של 2.1% בענף הבנקאות בכלל. כמו כן, לבנק יש חשיפה נמוכה יחסית לעסקאות ממונפות, פיזור תיק האשראי למספר לווים רב ושיעור נמוך יחסית של חובות אשר אינם נושאים הכנסה - כל אלה תומכים אף הם בחוסנו של תיק האשראי של הבנק.

עם כל זאת מציינת גודמן כי ההאטה הכלכלית פוגעת בשוק בנדל"ן והמשכנתאות וכי מגמה זו צפויה להימשך לאור המצב הכלכלי המדיני וההאטה המשמעותית בעלייה לארץ. לעומת זאת, בעקבות הורדת הריבית, עליית הדולר ואי הוודאות במשק בחודשיים האחרונים חלה לעלייה בביקוש למשכנתאות בינואר ובפברואר.

נקודה נוספת שמציינת גודמן היא העובדה שבנק המזרחי הוא היחיד שאינו בעל חברת כרטיסי אשראי: מצד אחד מרוויח בנק המזרחי מחיזור חברות כרטיסי האשראי אחריו, ומצד שני אינו מפסיד מהירידה בהכנסות מעמלות סליקה על רקע התחרות הגבוהה אשר מקטינה הכנסות אלו ואף לעתים מביאה להפסד.