קרדיט סוויס מעלה את תחזית הרווח השנה ל-NDS בסנט למניה; מעלה הערכות אופטימיות לשווקים פוטנציאליים כגון סין

בית ההשקעות קרדיט סוויס ביצע הערכה מחודשת של מודל ההכנסות והרווחים של חברת אנ.די.אס מקבוצת ניוז קורפ, ומעדכן את הערכתו לרווח השנה מ-88 סנט למניה ל-89 סנט למניה. עם זאת, בית ההשקעות אינו משנה את מחיר היעד של המניה הנותר ברמה של 44 דולר למניה - גבוה ב-88% ממחירה כיום.



חברת אנ.די.אס הנסחרת בבורסת הנאסד"ק לפי שווי שוק של 1.2 מיליארד דולר מתמחה בפיתוח מערכות לגישה מותנית ואפליקציות אינטראקטיוויות המיועדות לשידורי טלוויזיה בכבלים ולוויין. האנליסטים קאן אלסי, פטריק יאו ורטו אמסטלדן מבססים את הערכתם המחודשת על התוצאות שהציגה החברה לרבעון השני של שנת הכספים הפיסקלית 2002 (הרבעון הרביעי של 2001), ולפיהן חל שיפור בשולי הרווח הגולמי של החברה לרבעון - 68.8% לעומת 64.3% ברבעון המקביל.



הסיבה לשיפור היא משקלן הגדל והולך של הכנסות מתוכנות ושירותים בהן שולי הרווח הגולמי גבוהים יותר, לעומת הכנסותיה המסורתיות של החברה שהתבססו על אספקת מערכות לגישה מותנית הכוללות חומרה בדמות מפענחים דיגיטליים וכרטיסים חכמים.



האנליסטים מעריכים כי הכנסות החברה ממערכות גישה מותנית ימשיכו במגמת הירידה, בין היתר בשל שיעור קטן יותר של נטישת מנויים ומעבר מחברת כבלים אחת לאחרת. עובדה זו תקטין לדעתם את תוספת המנויים נטו ל-13.4 מיליון במקום 14.3 לפי הערכתם הקודמת.



לעומת זאת, הם מעריכים כי החברה תציג גידול בהכנסותיה מאפליקציות אינטראקטיוויות לרמה של כמעט 16% בשנת 2002 לעומת 7% בשנה הקודמת, וזאת כתוצאה מהתקשרויות נוספות עם לקוחות כגון ערוץ המוסיקה MTV שעשה שימוש באפליקציה של החברה שאיפשרה הצבעה אינטראקטיווית לבחירת פרסי מוסיקה. לטענתם, הסכם זה ממקם את החברה כמובילה בטכנולוגיה לאפליקציות אלה.



האנליסטים מציינים עוד מספר הערכות אופטימיות ביחס להכנסות עתידיות של החברה, ביניהן הפוטנציאל הקיים עבורה ליטול חלק נכבד בהחלפת כרטיסים ישנים המצויים כיום במפענחים של חברת הכבלים הארופית DirecTV.



לשיטתם, חלק מהכרטיסים הישנים הללו אחראים לחיבורים פיראטיים לשידורי החברה והם מבססים את הערכתם, גם על כאלה שבוצעו ע"י הנהלת אן.די.אס ביחס לכמות הכרטיסים. הם מעריכים כי הכמות שתוחלף תוך 12-18 חודשים עשויה להסתכם ב-3 מיליון, והאנליסטים מוסיפים ואומרים כי הנהלת החברה התייחסה לפרויקט זה כחלק מהסיבות לגידול ברמות המלאי שהוצגו.



הם אף מעודדים מחדירתה העתידית של אנ.די.אס לשוק הכבלים האמריקאי אשר הפוטנציאל בו גדול שכן קיימים בו כ-50 מיליון ממירים אנלוגיים. השוק האמריקאי נשלט כיום ע"י דואופול של חברת מוטורולה וחברת סאינטיפיק אטלנטה ששתיהן מחזיקות בטכנולוגיה לגישה מותנית המוערכת כמתקדמת פחות מזו של חברות כמו אנ.די.אס. האנליסטים מציינים כי הנהלת החברה התייחסה כבר לצעדים שמבצעת כדי להעמיק את כניסתה לשוק האמריקאי אך לא התייחסה למפעילות ספציפיות. הם מעריכים כי העמקת החדירה תתבצע בשנה-שנתיים הקרובות.



גם סין מוערכת ע"י האנליסטים כקרקע נוחה בה תוכל החברה לבסס מעמדה לאחר החוזים האחרונים עליהם הכריזה מול ורסטל הרוסית, CNS בטיוואן, ו-KDB בקוריאה. בסין מצויים 90 מיליון בתי-אב עם ממירים אנלוגיים- כלומר, עם פוטנציאל למעבר למערכות מתקדמות יותר.



האנליסטים מציינים כי גם במקרה זה התייחסה הנהלת החברה לפנייה שקיבלה מסין עבור הצעה לחיבור כ-100 מיליון בתי-אב בבייג'ין - הצעה אשר מרמזת על מעמדה המוביל של אן.די.אס במדינה זו, אך יחד עם זאת מכשול אפשרי בדרך לשוק ענק זה הן חברות סיניות אשר הצליחו להתברג גם הן כמועמדות לפרויקטים מסוג אלו.