הצלחה למסלול היורו של מבני תעשייה: גייסה 101 מ' ש' בתשואה של 5.9%

חברת מבני תעשייה של אליעזר פישמן דיווחה אתמול על חיתומי יתר נאים בגיוס האג"ח הציבורי שביצעה אתמול, כאשר במסלול של האג"ח להמרה נרשם ביקוש יתר של פי שניים, במסלול צמוד המדד נרשם ביקוש יתר של פי 1.8 ובמסלול צמוד היורו נרשם ביקוש יתר גדול של פי 3 מהסכום שהחברה ביקשה לגייס.



החברה הצליחה לגייס סכום של 579 מיליון שקל, הגבוה במעט מהסכום של 576 מיליון שקל שביקשה לגייס. סכום זה מעיד לכאורה על הצלחה במכרז, בהתחשב בסכום הגדול אותו ביקשה החברה לגייס.



עם זאת, מבט על התשואות שפישמן נאלץ לשלם למשקיעים מעיד על כך שהמשקיעים דרשו בגיוס הנוכחי מחיר גבוה, במונחי תשואה, בהשוואה למחיר אותו דרשו בהנפקות דומות של אג"ח בעלות דירוג דומה.



מעלות דירגה את האג"ח של מבני תעשייה ב-AA, שמשמעותו היא שיכולת פירעון ההתחייבויות של מבני תעשייה גבוהה מהממוצע בהשוואה למנפיקים ישראלים אחרים. דירוג דומה קיבלה רשת השיווק שופרסל שגייסה באמצע ינואר סכום של 400 מיליון שקל בהנפקת אג"ח סטרייט צמודות למדד.



עם זאת, האג"ח של שופרסל, שהונפקו בהנפקה פרטית ואינן סחירות, הונפקו במחיר ששיקף להן תשואה לפדיון של 4% לאג"ח בעלות מח"מ של 3 שנים ושל 4.8% לאג"ח בעלות מח"מ של 6.4 שנים.



האג"ח של מבני תעשייה במסלול הראשון שמקנה למשקיעים זכות המרה ויתרון של סחירות, בו גייסה החברה 201.5 מיליון שקל (מזה כ-80% הוזמנו על ידי החברה הבת החברה לפיתוח המלאכה), נמכרו למשקיעים בתשואה של כ-5% - גבוהה משמעותית מהתשואה שנדרשה בהנפקה של שופרסל. נציין עוד כי בהנפקה של מבני תעשייה, קיבלו המשקיעים סוכריה נוספת בדמות כתבי אופציה, שצירופם לחבילה שווה ערך לתוספת של כ-0.15%-0.2% לתשואה שיקבלו בעבור כספם. המח"ם של האיגרות הוא 5.8 שנים.



פעילים בתחום החתמות הסבירו את הפער בריביות בשתי סיבות עיקריות: ראשית, הצפי להעלאת הריבית בחודשים הקרובים, ושנית - העובדה שקבוצת פישמן כבר ביצעה בחודשים האחרונים מספר לא קטן של גיוסים (במסחר בבורסה ומחוצה לה, וכן בשוק הראשוני), כך ש"המוסדיים כבר מלאים בפישמן".



במסלול השלישי, של אג"ח סטרייט צמודות למדד עם מח"מ דומה למסלול הראשון, גייסה החברה כ-276 מיליון שקל, מזה כ-106 מיליון שקל הוזמנו על ידי החברה הבת. האג"ח הונפקו בתשואה של כ-5.2%, כשגם כאן המשקיעים קיבלו כתבי אופציה ששיפרו את התשואות לפדיון שלהם בשיעור של 0.15%-0.20%.



המסלול השני שבו גייסה החברה כ-101 מיליון שקל (מהם כ-22 מיליון שקל מהחברה הבת) באג"ח צמודות ליורו, קצר דווקא הצלחה רבה יותר. החברה הנפיקה את האיגרות בתשואה של 5.9%, הנמוכה ב-0.08% מהתשואה בה גייסה מדינת ישראל בתחילת פברואר סכום של 400 מיליון יורו באירופה. נציין כי גם התוספת של כתבי האופציה, שמעלה את התשואה של הרוכשים, שוב - בשיעור של 0.15%-0.2%, מעמידה את התשואה למשקיעים על 5.05%-5.1% - גבוה רק ב-0.07%-0.12% מהתשואה בה הנפיקה המדינה את האיגרות. זהו בהחלט הישג יפה במסלול, שמעיד על הביקוש לסחורה צמודה ליורו בשוק ההון המקומי.