מולטילוק - עסקה אחת סדרה את 2001

מאת יורם גביזון
הדיווחים האחרונים של חברת מולטילוק (לשעבר רב בריח) עסקו במאבק בין החברה ובעלת השליטה בה, חברת אסא אבלוי השוודית, לבין בעל השליטה הקודם, אברהם בחרי. מערכת היחסים בין שני הצדדים הידרדרה במהירות להאשמות הדדיות.



בעוד בעלי השליטה הקודמים והנוכחיים מתכתשים בבתי המשפט, רושמת מולטילוק התקדמות מסוימת, אך ביצועיה עדיין רחוקים מלהרשים. רווחיותה התפעולית של החברה עדיין אינה גבוהה, שנתיים לאחר שעברה לחסותה של חברה אירופית, והתשואה על ההון שהיא מציעה אינה רחוקה מאוד מתשואת איגרת חוב ממשלתית לטווח ארוך.



מכירותיה של מולטילוק, המפתחת ומייצרת מנעולים וצילינדרים, מנעולי תלייה ומנעולים רב בריחיים, ירדו ב-2.5% ברבעון הרביעי של 2001 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2000 והסתכמו ב-49 מיליון שקל. הירידה במכירות בולטת לאור הפיחות הריאלי בשיעור של 7% שנרשם בשער השקל מול הדולר ב-2001 והעובדה ש-80% ממכירותיה של החברה מיועדות לשווקים זרים.



מכירותיה של מולטילוק צמחו ב-2001 כולה ב-18% לעומת 2000 והסתכמו ב-212 מיליון שקל. הגידול בהכנסות נובע במידה רבה מצמיחה במכירות ללקוח אחד בחו"ל, כתוצאה מניצול הזדמנות עסקית במחצית הראשונה של 2001. המכירות ללקוח זה היו 18.7% מהמחזור השנתי של החברה, כלומר 40 מיליון שקל.



עסקה זו מסבירה את הצמיחה במחזור הכולל של החברה ב-2001, ונראה שאלמלא אותה הזדמנות, שככל הנראה היתה באסיה, היתה החברה מציגה ירידה במכירות בהשוואה ל-2000.



העברת השליטה במולטילוק ניכרת בגידול בחלקו של היצוא במחזור המכירות של החברה, ל-80% ב-2001, בהשוואה ל-72% מהמחזור ב-2000 ו-63% ב-1999, שהיא השנה האחרונה שבה שלט בה בחרי ושבה עדיין עסקה בייצור דלתות מגן ומנעולים לרכב, פעילויות שנמכרו לבחרי. גידול של 70% ביצוא לאסיה ב-2001 ל-50 מיליון שקל, ככל הנראה הודות להזדמנות העסקית שנקרתה בדרכה של החברה, ועלייה של 19% ביצוא לאירופה הודות לניצול פריסתה האירופית של החברה האם השוודית קיזזו קיטון של 2% ביצוא לארה"ב. הצמיחה ביצוא לאסיה ולאירופה הביאה לגידול של 30% ביצוא, שפיצה על ירידה נוספת של 12% במכירות לשוק המקומי, שנפגע מהמיתון בענף הבנייה.



הרווח הגולמי של מולטילוק ירד ברבעון הרביעי ב-9.7% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2000 והסתכם ב-18 מיליון שקל. שיעורו של הרווח הגולמי ירד ברבעון ל-37% מהמחזור, בהשוואה ל-40% מהמחזור ברבעון המקביל.



הרווח הגולמי ב-2001 כולה צמח ב-7% ל-86 מיליון שקל הודות לניצול ההזדמנות העסקית על ידי החברה במחצית הראשונה של 2001.



הניסיון להחדיר את השם מולטילוק לשוק הישראלי גבה מהחברה מחיר יקר ברבעון הרביעי של 2001 ובשנה כולה. הוצאות המכירה, ההנהלה והכלליות של החברה צמחו ברבעון הרביעי ב-5.4% בהשוואה לרבעון המקביל והגיעו ל-17.3 מיליון שקל, כך שהרווח התפעולי של החברה ירד ברבעון ב-74% בהשוואה לרבעון המקביל והצטמק למיליון שקל.



הוצאות המכירה, ההנהלה והכלליות צמחו ב-2001 כולה ב-6%, בעיקר בשל עלייה של 8% בשכר ששולם וגידול של 17% בהוצאות הפרסום ל-8.4 מיליון שקל, שהם 4% מהמחזור.



למרות הצמיחה בהוצאות המכירה, ההנהלה והכלליות, גדל הרווח התפעולי של מולטילוק ב-9% ב-2001 לעומת 2000 והסתכם ב-16 מיליון שקל, שהם 7.5% מהמחזור.



מנכ"ל מולטילוק, יצחק ויזנפלד, מסביר את השיפור ברווח התפעולי בניצול ההזדמנות העסקית. אין לדעת מה תהיה תגובתו של אותו לקוח כאשר יקרא שרווחיותה התפעולית של חברה שלמה מונחת על כתפיו.



נקודות אור בדו"ח הרווח וההפסד של מולטילוק הן הגידול ביצוא, הקיטון של 12% במלאי של החברה למרות הצמיחה ב-2001, הודות לייעול במערך הייצור והרכש והעובדה שתזרים המזומנים של החברה מסתכם ב-30 מיליון שקל, כלומר גדול ב-140% מהרווח הנקי.