לנטוש או לאמץ את מניות הסלולר - חלק 1

לנטוש לנצח את מניות הסלולר?



זוהי סיסמת החודש, כמו שהיתה במארס שעבר ובספטמבר. וכמו באותן שעות נואשות, הסיכויים לזינוק התאוששות חד ומוזר גבוהה עתה יותר ממה שהיתה במשך חודשים. השדים נמצאים בפרטים - והעניינים הופכים להיות רציניים במהירות רבה.



המגזר שלא אומר נואש
למה בכלל להתעסק עם מניות הסלולר? טוב, מגזר ה-PC נטול כל מנועי צמיחה אמיתיים עבור 2002, והביקוש לתוכנה ושרתים תלוי בהשקעות הון. הבנקים יוכו קשות על ידי הבצורת במיזוגים ורכישות. השמות הקמעוניים יקרים להפליא בהתחשב בירידה הצפויה בצריכה, וכו'. הסיבות הללו הן כולן על דרך השלילה, אולם זה לא פוסל אותן.



שימו לב להתאוששויות של מניות הסלולר לאחר התקפת הטרור, לעומת ביצועי הדאו ג'ונס, ותבינו את כוונתי. מניות הסלולר עלולות להיות תקועות במחזור העלייה-ירידה בן חמשת החודשים שלהם בלי קשר למגמתן בטווח הארוך. באופן טבעי, הניסיון לנחש מתי השוק יפנה הוא בלתי אפשרי וחסר הגיון. אבל זה אף פעם לא מנע מאיתנו לנסות, נכון?



נושאי המפתח יהיו ככל הנראה השקתם של טלפוני ג'אווה, הגעת סטנדרט חדש של מסרים, הנקרא MMS, ומכירות בהיקף סיטונאי של דגמים עם צגים צבעוניים המאפשרים שימוש בג'אווה וב-MMS. האחרון קושר אופציות נתונים חדשות, כמו העברת תמונות וקטעי שמע לחבילה אחת סטנדרטית. פוטנציאל ההכנסות של תחום זה הוא הדבר היחיד שמאפשר למפעילים גישה כלשהי לשוק האשראי - ועל ידי כך, הם מצליחים לשמור על חיוניותם של הספקים. כך ששווה אפילו לעקוב גם (ואולי במיוחד) אם אתם משקיעים רק בבנקים.



האמת העצובה היא שבפועל כל מניות הסלולר נוטות לנוע כקבוצה, כך שבחירת שם מסוים היא פחות חשובה מאשר כניסה למצב הרוח המתאים. מיותר להדגיש כי המגזר הזה הוא לא בדיוק גן עדן למשקיעים לטווח ארוך. כך שכדאי לבחון ארבעה תרחישים אפשריים עבורו, החל בתרחיש האופטימי המתון ועד "גיהנום על פני אדמות" בסדר יורד. הרי השניים הראשונים. בהמשך יובאו האחרים.



אכטונג, בייבי
תערוכת סביט בגרמניה היא תמיד המקום החשוב ביותר להכרזות על מוצרים. 14 במארס יהיה יום המפתח כי יצרני המוצרים נוטים להכריז מוקדם על הדברים הגדולים.



במקרה האופטימלי, נוקיה תכריז על טלפון דור שלישי עם תאריך השקה בסתיו הקרוב - כמו גם טלפון עם צג צבעוני, MMS מדור 2.5 בטווח מחירים בינוני שייצא באביב הקרוב. לפחות שלושה מהספקים הגדולים האחרים (מוטורולה, אריקסון, סמסונג וסימנס) יכריזו על דגמי MMS צבעוניים של דור הביניים.



מפעילי ה-GSM הגדולים ידחפו לשימוש ב-MMS - ויכריזו על הזמנות לציוד ושירותים ששמרו לסביט, וככל הנראה יקבעו את תאריכי ההשקה (רצוי לסביבות מאי או יוני). והרי לכם - סטנדרט חדש נולד מכיוון שתאריכי השקת השירות קבועים, ומבחר הדגמים הנחוצים כבר מספיק גדול. המשקיעים יחושו הקלה וינהרו פנימה, בלי לתת דעתם לדובים הכועסים הנוהמים על מתקפת הייפ חדשה.



אני משוכנע ב-68% בתרחיש זה. אם החלטתם להמר עליו, חשוב לציין כי אף אחד לא יודע אם הדחיפה של סביט תתרחש לפני או אחרי הארוע. זה תלוי בשנה. אם תהיה גאות ספקולטיווית לפני התערוכה, קניית המניות ב-12 במארס עלולה להיות מהלך טפשי בפוטנציאל. אם לא תהיה עלייה מקדימה, קנייה לפניה התערוכה עשויה להשתלם. הרבה תלוי במידת העוינות כלפי המגזר הסלולרי עתה. והיא די גדולה, זה ברור.



מאניה של אמצע הקיץ
אולי המשקיעים הפכו כה ציניים, ששום דבר שיוכרז בסביט לא ישנה - אלא רק המכירות האמיתיות. ואולי עצבות הפרופורמה עמוקה יותר ממה שאנחנו חושבים, והיא תשתק את השווקים עד האביב ולתוכו.



במקרה זה, תקופת מאי-יוני תהפוך לקריטית. המידע העובדתי שיגיע מהשקת מוצרים חדשים יתחיל לטפטף. אריקסון כנראה תוכל סוף סוף להתחיל במכירות מסיוויות של הטלפון T-68 לאחר שתמיכה בתוכנת MMS תוסף למוצר במאי.



האם יש עדות לכך שהצרכנים נוהרים בהמוניהם? האם יש רשימת המתנה לדגם המצלמה 7650 של נוקיה? מה יכולים המפעילים באירופה לומר על העניין של בני העשרה בהודעות MMS? האם ספרינט וורייזון יוכלו להשיק את דגמי הג'אווה הצבעוניים ולשחזר את ההצלחה של ה-CDMA הקוריאני?



מכשירי הג'אווה שהושקו ביפאן יצרו התעוררות מהירה בכיסוי תקשורתי ובהלת קניות ראשונית. ג'פאן טלקום המירה 30% מבסיס המנויים שלה לתוכנית המאפשרת העברת תמונות תוך שנה. אפילו הד של משהו דומה לכך בשוק ה-GSM ו/או שוק ה-CDMA הצפון אמריקאי יעודד את השווקים הקורסים בעקבות שורה של כשלונות ואכזבות.



אני נקרע לגבי הסבירות של תרחיש זה; הוא תלוי במה שיקרה בסביט. כל זינוק אמיתי שיחול בעקבות הכרזות במארס ינקז את הזינוק האפשרי באביב - אולם תגובה עוינת לסביט פירושה שמאי ויוני הם בעלי פוטנציאל חיובי אמיתי.