לידר דש: "ייתכן שיש מקום לתת לתבל שווי שלילי"

"אולי יש מקום לתת לתבל שווי שלילי", כך אומר אנליסט התקשורת של לידר דש, יובל בן זאב, עם פרסום הידיעה לפיה הנהלת תבל הודיעה לעובדיה שהיא מקפיאה את משכורותיהם עד הודעה חדשה.

מניית דסק"ש יורדת כעת ב-2%. עם פרסום הידיעה, המניה, שעלתה קודם לכן בכחצי אחוז, ירדה למחיר של 130 שקל.

לפני כשבוע פורסם ב-TheMarker שברוב המודלים של בתי ההשקעות וגופי המחקר בארץ נלקח שוויה של תבל כ-0 בבחינת החזקותיה של דסק"ש, המחזיקה ב-48% ממניות החברה. כמו כן, מרבית האנליסטים סבורים שעדיין אין מקום לעדכון המודל, ואלה שהעניקו לתבל שווי בסקירתם הקודמת מתכוונים לבצע תיקון כלפי מטה בשווי.

תבל מהווה 2% מסך כל הנכסים של דסק"ש, בעוד סלקום מהווה 30%, שופרסל מהווה 23%, אלרון מהווה 12.6% ונכסים ובניין מהווה 6%.

דסק"ש הצהירה לא אחת שתבל מהווה מבחינתה השקעה אסטרטגית, ושחברת הכבלים צפויה לרשום את שיעור הצמיחה הגבוה ביותר בעתיד.

החוב של תבל - כ-2.3 מיליארד שקל, מתוכם כ-1.9 מיליארד שקל חוב לזמן קצר. דסק"ש ביצעה בדו"חות הרבעון השלישי שלה מחיקה של 218 מיליון שקל בגין ההשקעות של תבל בערוצי זהב.

גורם בכיר בחברת הכבלים תבל אמר היום ל-TheMarker ש"לא ידוע מתי תחליט החברה לשלם משכורות". תבל משלמת את משכורות עובדיה ב-1 לכל חודש, ולמעשה על פי החוק היא רשאית לעכב משכורות עד ה-9 בחודש כולל.

המשבר בחברת הכלים תבל מעמיק, לאחר שלפני כשבוע פורסם ב-TheMarker שתבל שינתה, לפני מספר חודשים, את מדיניות תנאי האשראי לספקים לשוטף פלוס 90 יום.

מהמאזן האחרון של החברה עולה שיתרת ספקים שניצבה ברבעון הרביעי של 2000 על 146 מיליון שקל, עלתה ברבעון הראשון של 2001 ל-212 מיליון שקל, ברבעון השני ל-248 מיליון שקל וברבעון השלישי של 2001 ל-280 מיליון שקל.

ככל הידוע, עומדת יתרת חוב לספקים לגדול לכ-300 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2001. מכאן שלמעשה תבל לקחה מהספקים שלה סכום של כ-150 מיליון שקל. הוצאות התוכן של החברה הן ההוצאות הגדולות ביותר, מכאן שסביר שהחברה עובדת כעת מול ספקי התכנים בתנאי אשראי לחוצים יותר.

סעיף הרכוש הקבוע של תבל (השקעה בציוד בעיקר בממירים) גדל בין הרבעון הרביעי של 2000 לרבעון השלישי של 2001 בכ-170 מיליון שקל. ההערכה היא כי החברה העבירה את ה-150 מיליון שקל מאשראי ספקים בעיקר לטובת השקעה בציוד.

מתבל סירבו להגיב לידיעה. משרד התקשורת מסר כי הוא אינו מוכן להתייחס לנושאים הקשורים בעניינים עסקיים של החברות.