גוברת ההתעניינות של ישראלים בהשקעות ריאליות בחו"ל

מאת אורי וינברגר



העלאת הריבית בתחילת השבוע בשיעור של 0.6%, חודשיים בלבד לאחר הורדה בשיעור חד של 2%, הגבירה את העצבנות בקרב המשקיעים בשוק ההון. פעילותם של המשקיעים - הן המקצוענים, הן הפרטיים - מבטאת כיום את הבלבול הרב וחוסר האמון בקברניטי המערכת הכלכלית.



מנתוני בנק ישראל לינואר 2002 עולה כי החשבון הפיננסי נטו ביצוא ההון הסתכם ב-460 מיליון דולר. מקור היצוא, אומרים בבנק, נבע מהשקעות של קרנות נאמנות ושל משקיעים מוסדיים בחו"ל בכ-600 מיליון דולר בינואר בלבד. ההשקעות של אזרחי ישראל בחו"ל הסתכמו בינואר בכ-800 מיליון דולר, מזה כ-700 מיליון דולר השקעה באיגרות חוב זרות על ידי קרנות נאמנות וחברות ביטוח.



לשם השוואה, בדצמבר 2001 הסתכמו השקעות של ישראלים בחו"ל בכ-174 מיליון דולר בלבד, כש-85% מהם היו השקעות ישירות. השקעות אלה כללו שתי השקעות בנקאיות גדולות של כ-94 מיליון דולר בחברה בת בחו"ל ובחברה המייצרת מוליכים למחצה. נתוני השקעות של ישראלים בחו"ל לפברואר יפורסמו רק בסוף מארס, ועל פי חלק מההערכות ייתכן שיהיה בהן גידול נוסף.



הורדת הריבית החדה בסוף דצמבר יצרה בלבול רב בקרב משקיעים פרטיים, והובילה לפעילות הערה בשוק מטבע החוץ ובהשקעות מעבר לים. מאז שהופחתה הריבית ועד סוף ינואר הומרו על ידי משקי הבית שקלים לדולרים בערך של 1.8 מיליארד דולר - כש-640 מיליון דולר בקרנות נאמנות המתמחות במט"ח בישראל, כ-500 מיליון דולר בפיקדונות צמודי מט"ח ובאמצעות תוכניות חיסכון הצמודות למט"ח (רובן לתקופות ארוכות של 3 עד 5 שנים), וכן כ-630 מיליון דולר בקרנות נאמנות המתמחות בהשקעות בחו"ל.



החברות לניהול קרנות נאמנות החלו לזהות את המגמה במהרה והשיקו קרנות רבות התואמות את צורכי הציבור. כך למשל, השיקה לאומי פיא מקבוצת בנק לאומי את הקרן פיא דולרית בינלאומית, שתשקיע באג"ח דולריות הנסחרות בבורסות בחו"ל. הקרן, כפי שאמרו בחברה, תשקיע באיגרות חוב של חברות בינלאומיות בעלות איתנות פיננסית גבוהה עם סיכוי להשגת תשואות גבוהות יחסית ברמת סיכון נמוכה.



המשקיע הפרטי ודאי נפעם כשמציעים לו גם תשואות גבוהות, גם סיכון נמוך וגם כשההשקעות הן מעבר לים, ובעיקר לנוכח הטלטלות הרבות מבית. ראיה נוספת להתעניינות הגוברת היא הגיוס הגדול בקרן הנאמנות שהשיקה בשבוע שעבר חברת קרנות הנאמנות של אופק, שאף היא מקבוצת לאומי. הקרן החדשה, אופק לאומי Top Convertibles, בשיתוף עם Credit Suisse, גייסה ביום הראשון להשקתה יותר מ-300 מיליון שקל. את הכסף היא תשקיע באיגרות חוב להמרה הנסחרות בבורסות בעולם. הציבור, שספק אם רובו מבין את המשמעות של איגרת חוב להמרה והסיכון הטמון בה, מוכן כיום, אולי יותר מתמיד, לנתב מרכיב נכבד מנכסיו לחו"ל.



גם אינווסטק ניהול קרנות משקיעה מאמצי שיווק רבים כדי להחדיר לתודעת הציבור את הכדאיות שבהשקעה בקרנות העוקבות אחר מדדי מניות בחו"ל, כגון נאסד"ק וניקיי (קרנות אינדקס).



גם ברוטשילד ניהול קרנות נאמנות מקבוצת בנק רוטשילד העולמי, המנהלת נכסים בהיקף של מאות מיליארדי דולרים, מנסים לפנות לפלח האוכלוסייה העשוי להתעניין בקרנות שבניהול הבנק. קרנות אלה משקיעות את נכסיהן במניות ואיגרות חוב של חברות הנסחרות בבורסות באירופה ובאסיה.



בנק רוטשילד מבסס את שיקולי ההחלטה על סמך נתונים היסטוריים וניתוחים כלכליים רבי שנים. ואולם מי שמעדיף להשקיע את נכסיו באפיקים אולי פחות מסוכנים ובכל זאת בהשקעות שמעבר לים, עשוי לגלות עניין בפורום הלקוחות הפרטיים של SFK כנף 2000 מקבוצת שרם-פודים-קלנר. הפורום כפי שמגדיר אותו מי שעומד מאחורי הקמתו ומנהלו הראשי, דב רוזמן הוא "ייחודי מסוגו בשוק ההון הישראלי".



ייחודו טמון בשילוב בין סל מוצרים פיננסי המכיל תחת קורת גג אחת מגוון שירותים שלהם זקוק הלקוח הפרטי לניהול משאביו הכספיים. חוץ מניהול תיק ניירות ערך, ייעוץ מס ושירותים אחרים, מנתבים מנהלי החברה את השקעות החברים, כפי שמוגדרים על ידיהם לקוחות החברה, להשקעות בינלאומיות הכוללות מיזמים טכנולוגיים ומיזמי נדל"ן.



כך למשל, פנתה הנהלת כנף 2000 בשבוע האחרון לחלק מ-180 חבריה העשויים להביע עניין בהשקעה משותפת בפרויקט נדל"ן הכולל משרדים ושטחי מסחר בגרמניה. חברת ב.ס.ר הנדסה ופיתוח ופורום הלקוחות הפרטיים של כנף 2000 ישקיעו במיזם במשותף. במיזם מסוג זה פונה הנהלת החברה לחברים ומציעה להם להשקיע בפרויקט לאחר שפרטים עליו, כגון מיקומו ושוויו המוערך, מוצגים בפניהם.



כך למשל, במצגת שערכה החברה הסביר יו"ר ב.ס.ר הנדסה ופיתוח קלמן סופרין את יתרונות ההשקעה בגרמניה, הנמצאת לטענתו בתהליך התאוששות והתפתחות מואצת, והוסיף כי השקעה כזו צפויה להניב תשואה נאה בטווח הקצר. רוזמן מעוניין לגייס מפורום החברים כ-5 מיליון יורו שיושקעו במשותף עם ב.ס.ר. הוא אמר כי בתקופה האחרונה לנוכח השינויים הכלכליים והתהפוכות במדיניות הכלכלית, גבר הביקוש להשקעות מסוג אלו עד כדי האפשרות לסבב גיוס נוסף.



בפרויקט כדוגמת זה מאוגדים החברים המעוניינים להשתלב במסגרת שותפות מוגבלת, כשההשקעה נחלקת בין פרויקטים מסחריים לתעשייתיים שונים שיוקמו על ידי ב.ס.ר. הפורום שהוקם לפני כשנה, אומר רוזמן, פונה לאנשי עסקים ומנהלים בכירים, שכן החברות בו מחייבת השקעת מינימום של מיליון שקל. ההשתתפות בפרויקטים יזומים מחייבת לעתים השקעה נוספת. לדוגמה, לפני כמה שבועות גייסה כנף 2000 מהחברים 4 מיליון דולר לרכישת כמה דירות יוקרה על הדנובה, הונגריה, המניבות לטענתו תשואה עודפת על פני ההשקעות דומות בישראל.