דב מורן: "ה-3G הוא סוג של סיכון לאם סיסטמס - עלול להפוך את המוצר שלנו לשוק הסלולרי לנחוץ פחות"

בסוף החודש שעבר, כאשר דב מורן, מנכ"ל אם סיסטמס , העריך כי בשנת 2002 יצמחו הכנסות החברה ב-30% לפחות, הוא הפתיע את מרבית האנליסטים שמסקרים את פעילות החברה וגרר גם הרמות גבה מכיוון חלק מהם. לאחר שהכנסות החברה קטנו בכ-65% ב-2001, צמיחה של 30% נראית בהחלט יעד מרשים, אך מורן סבור כי לא מדובר ביעד כה קשה להשגה לאם סיסטמס.



"עד לשנת 2001 צמחנו בשיעור גבוה יותר מדי שנה", אומר מורן, "ובנוסף, התחזית אינה נשענת כלל על אפשרות של התאוששות בשוק, שיכולה רק להפתיע לטובה". על מנת להמחיש זאת מוסיף מורן כי הוא סבור ששנת 2002 תהיה קשה כמו שנת 2001.



את התחזית שלו מבסס מורן על סימני התאוששות שהוא מזהה בשוק הממירים הדיגיטליים (דיסק-און-צ'יפ), על צמיחה שהוא מעריך שתימשך בשוק הדיסק-און-קי ועל צמיחה גדולה בשוק שבבי זכרון הפלאש לטלפונים סלולריים (מובייל דיסק-און-צ'יפ), תחום אליו פנתה החברה רק במחצית השנייה של השנה.



ברבעון הרביעי של 2001 דיווחה החברה על הכנסות של 10.3 מיליון דולר והיא מצפה לדווח על הכנסות של 11 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2002, כאשר הצמיחה תלך ותתחזק במחצית השנייה של 2002. במהלך שנת 2002 עברה אם סיסטמס להפסד תפעולי, שהסתכם בסיום הרבעון הרביעי ב-3.2 מיליון דולר. לדברי מורן, על מנת לחזור לרווחיות תפעולית יהיה על אם סיסטמס להגיע לרמת מכירות של כ-20 מיליון דולר ברבעון.



מורן: בקרוב יעברו כל יצרניות ציוד הסלולר למכשירי High-End
אבל את הצמיחה הגדולה שתגיע לקראת המחצית השנייה של 2002 מורן אינו מבסס על התאוששות בשוק, אלא על צמיחה שתגיע מכיוון השוק הסלולרי, ועל ההתאוששות שכבר מורגשת מכיוון הממירים הדיגיטליים, כאשר המלאים שהצטברו אצל הלקוחות ירדו מרמתם הגבוהה.



"שוק הטלפונים הסלולריים מייצר בערך 400 מיליון יחידות בשנה", אומר מורן, "ואני מעריך כי חצי מהם יהיו בעוד שנתיים מוצרי High-End. מדובר בשוק עצום, ולכן אפילו אם ניקח 10% ממנו בלבד, זה מספיק לנו". שבב הזכרון של אם סיסטמס מאפשר להגדיל את נפח הזכרון הקיים בטלפון הסלולרי מ-2-4 מ"ב הקיימים היום ליותר מ-30 מ"ב. זיכרון מוגדל במכשירים הקיימים היום, ללא צורך בדור השלישי, יאפשר הפעלת יישומים כגון נגן שירים בתצורת MP3, הורדת משחקים ועוד, במחיר לא יקר משמעותית", אומר מורן.







את השירותים האלה ואחרים אמור לספק גם הדור השלישי העתידי של הטלפונים הסלולריים. מורן מודה כי "ה-3G הוא סוג של סיכון לאם סיסטמס, מכיוון שהוא עלול להפוך את המוצרים שלנו לנחוצים פחות", הוא אומר.



מורן מעריך כי כל יצרניות הסלולר יעברו בקרוב לטלפונים סלולריים מתקדמים ואם סיסטמס רצתה להיכנס לשוק עם מוצר שיענה על הדרישות המיוחדות. באמצעות שיתוף פעולה עם יצרנית סלולרית "מהגדולות בתעשייה", ייצרה אם סיסטמס את המובייל דיסק-און-צ'יפ, והיא נמצאת במגעים לקבל פרוייקטים נוספים מהלקוח.



מורן עונה למבקרים: "בלי אופטימיות אי אפשר להמשיך בתעשייה הזו"
לאחר שצפה בתחילת 2001 כי אם סיסטמס תגיע למכירות של מיליארד דולר בתוך 5 שנים, מורן מעריך היום כי היא תגיע למכירות של מאות מיליוני דולרים בטווח זמן זה. בעוד שנה היה רוצה מורן לראות את החברה שלו עם הרבה חוזים חדשים בשוק הסלולר, עם גידול במכירות הדיסק-און-קי ועם התייצבות של מכירות ה-FFD בשוק הטלקום האזרחי. הוא מעריך כי בסיום השנה יתרום ה-דיסק-און צ'יפ כ-50% מהמכירות, כאשר חצי מהן יגיע מכיוון שוק הסלולר, 30% יגיע מהדיסק-און-קי וכ-20% מתחום ה-FFD.



דב מורן נמנה על מקימי אם סיסטמס עוד בשנת 1989. מאז הקמתה, ובמיוחד בשנים האחרונות, למעט 2001, הצליחה החברה לעמוד בתחזיות ולהציג צמיחה נאה, ולדב מורן שעמד בראשה יצא שם של איש עסקים אופטימי, אולי יותר מדי, אבל למורן יש תשובה לכל אלו שביקרו את האופטימיזם שלו בשנת 2001. "כשהתוצאות מאכזבות אנשים תמיד משליכים את זה על המנהלים באופן אישי", אומר מורן, "אני חושב שבלי אופטימיות אי אפשר להמשיך בתעשייה הזו".



במהלך השנה קיצצה אם סיסטמס כ-30 אנשים והוסיפה 20, שהוקצו לפיתוח הדיסק-און-קי והמובייל דיסק-און-צ'יפ, כך שלחברה היום 250 עובדים. בחברה השתדלו להימנע מצעדים הפוגעים במצבת כוח האדם, ולכן נקטו בצעדים אחרים שכללו הקפאת שכר, קיצוץ הבונוסים ובהוצאות הרווחה. רובם המכריע של עובדי החברה הוא בעל אופציות בחברה, שרובן בתוך הכסף, כך שבחברה אין כוונה לבצע תכנית רה-פרייסינג.



למורן עצמו אין אופציות בחברה, אך הוא מחזיק בכ-10% מהון המניות של החברה. לאחרונה החליט להיכנס לתוכנית מימושים רבעונית, כך שבכל רבעון תמומש חבילת מניות קבועה, ללא יכולת שלו להתערב, על מנת להגדיל את הנזילות ועל מנת שלא ייווצרו חששות לשימוש במידע פנים.



אופציית הרישום הכפול: "מצאנו מעט מאד יתרונות לעומת החסרונות"
מניית אם סיסטמס, שידעה גם ימי זוהר ברמות של 40 הדולר למניה, ירדה למחיר של כ-4 דולרים לאחר פיגועי התאומים, והיא עומדת כעת על מחיר של כ-8 דולרים. מסקר של חברת מיטב עלה כי גם השנה נותרה אם סיסטמס ברשימת 5 המניות המועדפות על מנהלי קרנות בישראל. מה מסביר את הפופולריות הרבה של המניה? "אני לא יודע בדיוק מה הסיבה", אומר מורן, "אבל אני חושב שאנחנו מאד אמינים וגם כשנאלצנו לפרסם אזהרות רווח הודענו הרבה זמן מראש".



אבל נראה שזה גם קשור לכך שהחברה דואגת לטפח את קשריה עם משקיעים ישראלים ומגדירה את עצמה במוצהר כחברה ישראלית, מה שלא עושות חברות רבות היום. "אנחנו ישראלים ועושים כל שנה את כנס האנליסטים שלנו בישראל, שפתוח לכל אנליסט ומנהל קרנות", הוא אומר. "אנו גם משתדלים לתת היענות טובה למשקיעים".



עם הפופולריות גדולה כל כך בישראל, מדוע לא ללכת לרישום כפול גם בבורסה בתל אביב? "אנו בדילמה קשה. נפח המסחר בוול סטריט הוא חשוב מאד, ומסחר בישראל יקטין אותו". למרות העניין שמגיע מכיוון המשקיעים, מצאנו מעט מאד יתרונות, הוא אומר, לעומת החסרונות.