מנורה גאון: העברת השליטה בפויכטונגר תעשיות ובמשב לקבוצת פלד גבעוני תשחק לטובת אלקטרה

בית ההשקעות מנורה גאון מעניק המלצת "קנייה" למניית אלקטרה ומציב לה מחיר יעד של 395 שקל - הגבוה בכ-17% ממחיר השוק שלה. האנליסט מירון קצפ מציין כי החברה מציגה צמיחה מתמשכת ויכולת ניהול, המצדיקה פרמיה ביחס לחברות אחרות בשוק. קצפ מעריך כי רווחי החברה בשנת 2002 יסתכמו בכ-71.6 שקל לעומת ההערכה כי רווחי 2001 יסתכמו בכ-70.5 מיליון שקל. קצפ מעריך כי מחזור מכירותיה של החברה ב-2001 יסתכם בכ-1.43 מיליארד שקל, ובשנת 2002 צפוי מחזור המכירות שלה להסתכם בכ-1.502 מיליארד שקל - עלייה של 4.5%.



קצפ מציין כי העברת השליטה בחברת משב, העוסקת אף היא בתחום המיזוג המרכזי ובפויכטונגר תעשיות, שלה פעילות מתחרה לזו של אלקטרה בתחום האלקטרומכניקה, לקבוצת פלד-גבעוני עשויה להיטיב עם אלקטרה. זאת, מכיוון שלהערכתו, תחום הפרויקטים הגדולים מבוסס על המומחיות של העומדים בראש החברות, ועזיבת מנהלי משב ועזריאל פויכטונגר מפויכטונגר תעשיות, יעזרו לאלקטרה להשיג חוזים נוספים. קצפ אף מציין כי ייתכן ומבנה האחזקות במשב ובפויכטונגר ישתנה בעתיד, כפי שקרה בפורמולה, כאשר עסקת העברת השליטה בה לקבוצת פלד-גבעוני התפוצצה.

קצפ מציין כי תחומי הפעילות של אלקטרה בתחומי האלקטרומכניקה והנציגויות הרבות שלה ממצבים אותה כחברה המובילה בארץ בתחום האלקטרומכני, ומאפשרים לה להציע חבילות מושלמות לצרכי בנייה. המיתון בתחומי פעילותה של אלקטרה, הנובע מהמיתון בענף הנדל"ן, גורם, מצד אחד ללקוחותיה לצמצם עלויות ע"י פנייה לקבלנים קטנים בעלי מבנה הוצאות נמוך. מצד שני, לקוחות אלה מעדיפים לפעול מול חברה יציבה שהסבירות שתסיים את העבודה גדול. קצפ מציין כי אלקטרה תיהנה מהעדפת החברה היציבה, מכיוון שלקבלנים הקטנים אורך נשימה קצר יחסית, והעלויות הכבדות הכרוכות בהקמת מבנים, יביאו את הלקוחות הגדולים לפנות לחברות הקבלניות הגדולות בתחום, דוגמת אלקטרה.



הירידה בנפח הפעילות של החברה כתוצאה מהמיתון בענף הנדל"ן צפויה, להערכת קצפ, להשפיע על היקף הפעילות של אלקטרה בעתיד. במטרה להתמודד עם ההאטה, מרחיבה אלקטרה את תחומי פעילותה לתחומים בהם אין תנודתיות גדולה דוגמת השקעות בענף הנדל"ן המניב, בו רמת הוודאות של ההכנסות הצפויות גבוהה. להערכתו, השפל בענף הנדל"ן צפוי להימשך לפחות עוד שנתיים בגלל עודף ההיצע של שטחי משרדים.



צבר ההזמנות של אלקטרה מהווה, לדברי קצפ, נקודת אור בשנים האחרונות והוא מייצג מכירות לשנה וחצי הקרובות, נתון המספק לדבריו ביטחון כלשהו בתקופה זו של מיתון. ניסיון העבר מלמד, לטענתו, כי כ-300 מיליון שקל מסך המכירות השנתיות נובעים מפעילות שאינה קבלנית, מהם כ-70 מיליון שקל מיוחסים לנדל"ן המניב.