מעלות: יחס ההון העצמי למאזן של מעריב אחזקות - 6.3% - נמוך באופן משמעותי מהממוצע

חברת דירוג האשראי מעלות מפרסמת היום את שיקוליה לדירוג איגרות החוב של מעריב אחזקות ב-A לאחר שאתמול השלימה החברה גיוס של 36 מיליון שקל מציבור המשקיעים באיגרות חוב.



האנליסט רונן בר-לב מציין כי בעוד שהחברה מרווויחה מפעילות העיתונות שלה, הרי שהחברה הבת הד ארצי סובלת מהפסדים כבדים, הנובעים הן מתופעת הפיראטיות, הנאמדת בכחצי מהיקף שוק המוסיקה והווידיאו, והן כתוצאה מההשקעות הגדולות שביצעה ברשת טאואר רקורדס. בנוסף נאלצת הד ארצי להתמודד עם תופעת הורדת קבצי מוסיקה מהאינטרנט, שגם היא פוגעת בהכנסותיה.



להערכת מעלות, הד ארצי צפויה לעבור רה ארגון שיכלול קיצוץ בהוצאות התפעוליות ובהוצאות המימון וניצול היתרון לגודל הן של הד ארצי כמו"ל למוסיקה והן של טאואר רקורדס כרשת המחזיקה בכשליש מחנויות המוסיקה הפעילות בארץ. כמו כן, מעריב אחזקות והכשרת היישוב יעמידו להד ארצי
הלוואות בעלים בסכום כולל של 8 מיליון דולר למימון פעילותה.



בתחום העיתונות מציינים במעלות כי חלקו של "מעריב" בימי חול עומד על 26.8% מסך העיתונים שנמכרים לבתי אב, לעומת 48.8% של "ידיעות אחרונות". חלקו של "מעריב" מסך העיתונים שנמכרים לבתי אב בימי ו' עומד על כ-35.6% לעומת 62.8% ל"ידיעות אחרונות". במעלות מציינים כי במהלך שנות ה-90 ניכרה מגמה של צמצום הפער בין שני העיתונים, כך שבשנת 1993 החזיק "מעריב" בכ-20.7% מסך העיתונים שנמכרו לעומת 69.1% בהם החזיק "ידיעות".



לגבי חברת הכבלים מתב , המוחזקת בשיעור של 15% על ידי מעריב אחזקות, מציינים במעלות כי רמת הסיכון בתחום חברות הכבלים מוגדרת כגבוהה מהממוצע, בהתחשב במספר פרמטרים ובראשם מועד ואופן מיזוג חברות הכבלים, התחרות החריפה מול הלוויין, שמובילה לשיעורי נטישה גבוהים מחד, ומאידך, הגידול בעלות התוכן ללקוח.



האנליסט מעריך כי ההליכים המשפטיים שהתנהלו כנגד עופר נמרודי ואלו שמתנהלים כנגד אביו, יעקב נמרודי, המשמש כי"ור דירקטוריון החברה, לא פגעו מהותית בתפוצת "מעריב", למעט קיפאון בשיעורי הגידול.



האנליסט מציין כי הונה העצמי של מעריב אחזקות עומד על 10.3 מיליון שקל, המהווה כ-6.3% מהמאזן, לעומת 16% מהמאזן בתום שנת 2000 וכ-53% מהמאזן בשנת 1997. יחסים אלו, להערכתו של האנליסט, נמוכים מהותית מהממוצע. המנוף הפיננסי של מעריב (חוב להון העצמי) עומד על 649% לעומת 211% בתום שנת 2000 ו-149% בתום שנת 1999. הגידול החד במנוף הפיננסי נובע בעיקר מהגידול בהפסדים בתקופה זו.