דויטשה בנק: מדינול תתקשה לשווק בעצמה את הסטנטים ללא מערכת הפצה משומנת

בעקבות הודעתה של חברת מדינול הישראלית מיום שישי האחרון על הפסקת ההסכם שלה עם חברת בוסטון סיינטיפיק , מוציא דויטשה בנק עדכון להמלצתו לבוסטון, בו מתייחס בית ההשקעות בין היתר להשפעות הצפויות על בוסטון סיינטיפיק כתוצאה מהפסקת ההסכם. בנוסף על ההשפעות הצפויות, מתייחס דויטשה להערכות ביחס לתחילת פעילות עצמאית של מדינול בשוק הסטנטים, ככל הנראה בשיתוף עם חברה אירית.



על פי ההסכם שנחתם בין שתי החברות בשנת 1995, מדינול היתה אחראית על פיתוח וייצור הסטנטים, ובוסטון סיינטיפיק היתה בעלת זכויות ההפצה הבלעדיות שלהם ברחבי העולם. ביום שישי האחרון הודיעה מדינול רשמית על הפסקת ההסכם ביניהן, משום שלטענתה בוסטון הפרה סעיפים מרכזיים בחוזה האספקה, למרות אזהרות חוזרות ונשנות מצד מדינול במהלך השנה האחרונה.



אחת הטענות המרכזיות של מדינול היתה כי בוסטון סיינטיפיק לא קיימה את התחייבותה להפיץ מוצרים חדשים של מדינול, בהם הנירפלקס (NIRFLEX) - הדור החדש של הסטנטים, וכי במקום להביא את הנירפלקס לשוק, פיתחה בוסטון סיינטיפיק מוצר מועתק - האקספרס (Express) - שלטענתה מהווה פיתוח עצמי שלה.



האנליסטים שריל זימר, ברוס ג'ייקובס ואדם גאלאון מדויטשה בנק מציינים בדו"ח שקיימות הערכות בשוק כי מדינול מתכננת את המשך שיווקו של הנירפלקס בעצמה, ע"י צירופה של חברה מאירלנד שתעסוק במכירת המוצר. בדויטשה בנק מעריכים כי אם אכן דבר זה יתממש, מדינול תתקשה לשווק בעצמה את המוצר משתי סיבות; ראשית, מוצר סטנט תחרותי כגון הנירפלקס חייב להיות מגובה במערכת הפצה חזקה. זוהי, לדעת דויטשה בנק, דווקא נקודת חוזק של בוסטון סיינטיפיק. שנית, נסיונה היחיד של מדינול עד כה הוא בייצור ואספקת המוצר, ואין היא מחזיקה בצוות מכירות ייעודי למשימה זו.



האנליסטים מעריכים כי הפסקת ההסכם תשפיע באופן מינורי על המלאי של חברת בוסטון סיינטיפיק, נוכח העובדה כי החברה מחזיקה במלאי לחצי שנה, אשר יאפשר לה להמשיך ולמכור את הנירפלקס עד להשקתו של האקספרס, הצפויה ברבעון השלישי של השנה.