תעשיות אלקטרוכימיות - עלייה של 10% במחיר הפי.וי.סי בפברואר 2002

מאת יורם גביזון

השפל הנמשך במחירי הפי.וי.סי מאלץ את היצרנית היחידה בישראל, תעשיות
אלקטרוכימיות, לבקש את סיועה של הממשלה ולפרוע רק 20% מחובה לבעלי
איגרות החוב שהנפיקה. שלושה שבועות לפני פרסום הדו"חות הכספיים קיבלה
החברה הלוואה של 21 מיליון שקל ל-5 שנים בערבות בעלת השליטה בחברה,
ומתחילת דצמבר 2001 היא משלמת רק 20% מקרן איגרות החוב.



הכנסותיה של החברה ירדו ברבעון הרביעי של 2001 ב-28% לעומת הרבעון המקביל
ב-2000 והסתכמו ב-99 מיליון שקל. הירידה בהכנסות נובעת מהפסקת איחוד
תוצאותיה הכספיות של חברת די.פי.אל) 51% מההון ו-74% מההצבעה), שמייצרת לוחות
פי.וי.סי ונמכרה לשותפה - חברת פלרם שבשליטת קיבוץ רמת יוחנן וחברת
באייר.



גורם חשוב אחר לירידה במניות היה הירידה הכמותית במכירות והירידה במחירי
הפי.וי.סי, שהוא המוצר העיקרי של החברה, במחצית השנייה של הרבעון. ירידה
זו מותנה על ידי החזרה לייצור בתפוקה מלאה בכל מתקני החברה.



מחיר הפי.וי.סי ברבעון הרביעי של 2001 הגיע ל-564 יורו לטונה - ירידה של
25% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2000 ועלייה של 1.0% ברבעון השלישי של
2001 . השפל העולמי במחירים נובע מירידה בביקושים כתוצאה מהאטה בקצב
הצמיחה בעולם, וכן מהשפל העמוק בענף הבנייה שגרם לגידול ביבוא הפי.וי.סי
ל-25% מהצריכה בישראל.



מנכ"ל החברה, אמיר אנדוולט, מציין כי בפברואר 2002 מסתמנת תחילתה של מגמת
עליית מחירים בשוקי הפי.וי.סי באסיה, ארה"ב ואירופה, שהסתכמה ב10%-.



הרמה הנמוכה יחסית של מחירי חומרי הגלם כמו מזוט, ירידה של 33% ברבעון
הרביעי של 2001 לעומת הרבעון המקביל ב-EDC - 2000 מיבוא (57%-), אתילן
(22%-) - וחזרתה של החברה לתפוקה מלאה סייעו לתעשיות אלקטרוכימיות לחזור
לרווח גולמי, אם כי שיעור הרווחיות עדיין זניח בשל התרומה הנמוכה.



הפיחות המואץ בדצמבר 2001 והירידה המתמדת במצבת כוח האדם, כולל 50 עובדים
שהם 19% ממספר עובדיה של החברה שפוטרו בנובמבר 2001, הביאה לירידה של
22% בשכר העבודה ב-2001 לעומת 2000, וגם גורם זה שיפר את הרווחיות.
הרווח הגולמי של החברה הסתכם ב-6.3 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2001,
כלומר 6.4% מהמחזור, בהשוואה ל-9.9% מהמחזור ברבעון המקביל ב-2000.
הוצאות השכר של ההנהלה אינם כה גמישות ועלו ב-4.6% ל-15.2 מיליון שקל
ב-2001 לעומת 2000.



ההפסד התפעולי ברבעון הרביעי של 2001 עלה ב-50% לעומת הרבעון המקביל
ב-2000 והסתכם ב-10.8 מיליון שקל. רווחיות תפעולית זו מקשה על החברה
להתמודד עם מצבת חובות של 400 מיליון שקל נטו, שייצרו הוצאות מימון של
29 מיליון שקל ב-2001 (5.8 מיליון שקל, מהם ברבעון הרביעי של 2001).



תעשיות אלקטרוכימיות מסיימת את הרבעון הרביעי של 2001 בהפסד של 12.4
מיליון שקל, שהקטינו את הונה העצמי של החברה ל-100 מיליון שקל. מצבה
הקשה של החברה אילץ אותה לנקוט כמה צעדים לשיפור נזילותה. אחד מהם היה
למכור אחזקות בחברות מוצרי המשך באנגליה, כמו DPL וחברת השיווק שלה
PALRAM.



מכירת האחזקות בחברות אלו הגדילה את נזילותה של החברה, אך גם
הגבירה את חשיפתה לתנודות במחירי הפי.וי.סי. מהלכים נוספים להגדלת
נזילותה של החברה כוללים גיבוש הסכמות נוספות עם הבנקים בקשר עם דחיית
חלויות להלוואות ארוכות מועד במחצית השנייה של 2002. הבנקים הסכימו
למחזר הלוואות בסכום של 22 מיליון שקל, שהיו אמורות להיפרע במחצית
הראשונה של 2002.