אליהו וא.ו.ה.ה יקיימו פגישה בעניין הפרטת לאומי בשבוע הבא

מאת עמית שרביט



שלמה אליהו המחזיק 10% ממניות בנק לאומי , וחברת אוצר התיישבות היהודים המחזיקה ב-5.01% ממניות הבנק, ייפגשו בשבוע הבא כדי לדון בהשלכות האפשריות של הפרטת הבנק בבורסה בתל אביב, המתוכננת בחודש הבא.



הצדדים יחליפו עמדות ודעות, וינסו ליישר קו לקראת שיתוף פעולה אפשרי בעת הפרטת הבנק ללא גרעין שליטה מוגדר בבורסה. אליהו וחברת א.ו.ה.ה אישרו את קיום הפגישה. הצדדים גורסים כי מדובר במפגש לא מחייב, וכי לא יתקבלו בו החלטות כלשהן שכן האוצר ובנק ישראל עדיין לא קבעו את המתווה שלפיו יופרט הבנק. מי שתבחן בעניין את הפגישה בשבוע הבא תהיה חברת מגדל, המחזיקה ב-9.47% ממניות הבנק.



לפני כשבוע הודיע שר האוצר, סילבן שלום, על הנפקת 16% ממניות בנק לאומי בבורסה בתל אביב. המדינה מחזיקה ב-42% ממניות הבנק והחליטה להפריט את הבנק דרך הבורסה לאחר שמכירתו למשקיע אסטרטגי בינלאומי כשלה. על פי התוכנית המוצעת, המדינה תמכור בשלב הראשון 16% ממניותיה בשוק ההון.



הפיקוח על הבנקים בבנק ישראל ייאלץ להכריע בכמה שאלות מהותיות לעניין ההפרטה, ולגבי האפשרות לפזר את המניות ללא יצירת גרעין שליטה בבנק. ייתכן שהפיקוח על הבנקים יחליט לעבות את סמכויותיו בפיקוח על בנק לאומי, ובכך לאמץ את הסמכות לאשרר את מינויו של כל דירקטור בבנק.



אחת הסוגיות המעניינות העומדות על הפרק, לאחר שייבחרו את החתם וחתמי המשנה שיובילו את ההנפקה, תהיה באיזה מחיר מוכרים את המניות, האם המדינה תרצה לקבל פרמיה על חבילת המניות שהיא מוכרת, או האם מוכרים במחיר השוק או במחיר אחר.



בינתיים עובדי לאומי משקיפים מהצד. אחת השאלות הן אם העובדים ישתפו פעולה עם המדינה בהכנת התשקיף. העובדים לא הצליחו בעבר להגיע להסכם עם המדינה ורשויות הפיקוח לגבי קבלת אופציות לרכישת מניות הבנק. יו"ר ועד העובדים, לואי רוט, ועו"ד רם כספי המייצג אותם, ייאלצו להכריע בנוגע לקו הפעולה שינקטו העובדים. ייתכן שימתינו עד לגל השני של ההפרטה (שבו המדינה מפריטה את החבילה של 20%), או שינסו להגיע להסדר לפני שחבילת המניות הראשונה שמפריטה המדינה תצא לדרך.



רבים בשוק ההון ובמערכת הבנקאות ספקניים לגבי אפשרות שהמדינה תתחיל למכור את חבילת המניות תוך חודש. "המדינה תיאלץ לדחות את הנפקת המניות המתוכננת בבורסה למועד מאוחר יותר, כאשר מצב השוק ישתפר. זהו לא הזמן הטוב ביותר לביצוע המהלך באקלים הנוכחי של שוק ההון", מעריכה האנליסטית
רונית גודמן מנשואה זנקס.



שני השחקנים המרכזיים שנחשבו מתמודדים פוטנציאליים על רכישת השליטה בלאומי הם שלמה אליהו וחברת הביטוח מגדל. אליהו הביע בעבר את רצונו להתמודד על גרעין השליטה בבנק. לדבריו, עדיין לא ביקש אישור מבנק ישראל להגדיל את אחזקותיו מעבר ל-10%. השאלה היא האם בנק ישראל יאשר לו להגדיל את אחזקותיו ובאילו תנאים, וכן האם בהיעדר גרעין שליטה ידרוש ממנו להוכיח איתנות פיננסית המקובלת ברכישת גרעין שליטה בבנק (נכסים בשיעור מסויים מההון העצמי של הבנק).



להערכתו של אליהו, מניית לאומי שירדה אתמול ב-2.47% והגיע למחיר של 7.49 שקל למניה, תעלה לקראת מועד הנפקת המניות. המניה צנחה בימים האחרונים ביותר מ-6%, במחזורי מסחר גבוהים בדרך כלל של כ-30-40 מיליון שקל.



חברת מגדל מחזיקה 9.47% ממניות לאומי, החברה נשלטת על ידי ג'נרלי האיטלקית, והביעה בעבר רצון להתמודד על רכישת השליטה בבנק. עם זאת, רצונה של מגדל לרכוש את לאומי מעוררת אצל המפקחים - המפקח על הבנקים, יצחק טל, והמפקחת על הביטוח, ציפי סמט - שאלה של ריכוזיות בשוק ההון. לדעתם, שליטת חברת ביטוח גדולה בבנק השני בגודלו תיצור ענק פיננסי, ועשויה להגדיל את הריכוזיות.



מגדל ביררה בעבר את הסוגייה עם טל, שהעביר לה מסר ברור כי בתנאים הנוכחיים של שוק ההון הוא לא יאשר לה להשתתף ברכישת השליטה בלאומי. הוא כן אישר לרכוש בנק קטן יותר, אך המגעים עם משפחת עופר, המחזיקה ב-26% במזרחי , לא הבשילו, בין השאר עקב חוסר הרצון של ג'נרלי לבצע מהלכים כגון רכישת בנק בישראל בתקופה זו.



במצב שנוצר, ובו אין גרעין שליטה, מגדל תהיה כוח משמעותי ובעל השפעה בקרב הגופים שיחזיקו במניות לאומי - בניגוד לשאיפת המפקחים שלא לאפשר לה לשלוט בלאומי ולהקטין את הריכוזיות.