וורן באפט חוזה ביצועים פושרים של שוק המניות בעשור הקרוב; מגדיל רכישות חברתו בניסיון לשמור על שיעורי צמיחה מרשימים

וורן באפט, המשקיע רב העוצמה המחזיק בחברת הביטוח וההשקעות ברקשייר האתאוויי, הודיע שהרווח הנקי של חברתו ירד לראשונה מזה 37 שנה ולא יצליח לשוב לביצועיו מן העבר. באפט הגביר באחרונה את רכישתן של חברות חדשות בשל מה שמשקיעים מגדירים כ"חוסר התלהבות ברור באשר לסיכוייו של שוק המניות בעשור הקרוב", בנוסף לעובדה שממדי הענק של ברקשייר מקשים עליו להגדיל את רווחי החברה באמצעות התרכזות בהשקעה בשוק המניות.



במבט לעתיד אמר באפט שחברתו הגיעה למדדים כה גדולים - שווי שוק של כ-100 מיליארד דולר - עד שהמשימה להשיג עלייה בתשואה הופכת קשה משנה לשנה. "בעתיד לא נצליח להתקרב להישגי עבר", כתב באפט במכתב למשקיעים. "שני תנאים השתנו לחלוטין מבחינתה של ברקשייר: בזמנו ניתן היה לרכוש עסקים ומניות בהערכות שווי נמוכות בהרבה מהמקובל כיום. וחשוב מכך, עבדנו עם סכומי כסף קטנים בהרבה מהמצויים בידינו כעת".



"אנחנו זקוקים ל'פילים', כדי ליהנות מרווחים משמעותיים - וקשה למצוא כאלה", אמר באפט.



משקיעים מסכימים שגודלה של ברקשייר מקשה על הגדלת שוויה הנקי. "הוא זקוק ליותר מפילים - הוא זקוק לאוניות קרב או לנושאת מטוסים", אמר טום דיוויס, אנליסט בלומיס סיילס אנד קומפני. "ככל שאתה גדל כך קשה יותר להגדיל את שווייך הנקי" על בסיס יחסי.



ברקשייר האתאוויי, חברת הביטוח וההחזקות של באפט, הודיעה שרווחיה ב-2001 נפלו ב-76% על רקע הפסדים שספגה כתוצאה ממתקפת הטרור בארה"ב והמיתון הכלכלי. רווחי חברת ההחזקות לבדה צנחו ב-65.



הרווח הנקי של החברה צנח מ-3.3 מיליארד דולר ל-795 מיליון דולר. ברקשייר דיווחה על רווחים ממומשים בשווי 842 מיליון דולר, בהשוואה ל-2.4 מיליארד דולר בשנת 2000. בניכוי הרווחים הממומשים הציגה החברה הפסד תפעולי של 47 מיליון דולר, בהשוואה לרווח של 936 מיליון דולר בתקופה המקבילה.



באפט, שהתפרסם כ"אורקל מאומהה" הודות להשקעותיו הנבונות, שהפכו אותו לאדם השני בעושרו בעולם, לא היה מרוצה מהתוצאות. "למרות שביצועי החברה בשנה שעברה היו משביעי רצון, ביצועי היו הכל מלבד זאת", אמר באפט במכתבו השנתי למשקיעים. "אני מנהל את מרבית תיק המניות של ברקשייר, והישגי היו עלובים, ממש כמו ביתר השנים האחרונות".



תיק המניות של באפט התכווץ קשות בשנה האחרונה. בסיום השנה נאמד ערך התיק ב-29 מיליארד דולר בהשוואה ל-38 מיליארד דולר בסיום שנת 2000. ההפסדים נגרמו בעיקר בשל ירידת מחירי המניות הוותיקות של באפט, לרבות אמריקן אקספרס וקוקה קולה. הדו"ח השנתי של ברקשייר חשף גם שהחברה צברה נתחים משמעותיים בשתי חברות שלא נכללו ברשימה המקורית של החקותיה הגדולות: נתח של 15% במודי'ס ו-9% ב-H&R בלוק.



משקיעים סבורים שאחת הסיבות להפיכתה של ברקשייר למפעילת חברות שנרכשו בידה נותרה תחושתו "הפושרת באשר לסיכויי שוק המניות ככלל במהלך העשור הבא", של באפט. לדבריהם, השקפתו של באפט באשר לשוק המניות אינה מפתיעה לנוכח ירידת הציפיות הכללית בנוגע לתשואות על השקעה בשוק.