לאחר שאמש פירסמה החברה הבת אולטיקום דו"חות כספיים שעמדו בתחזיות, תנעל היום החברה האם קומברס את עונת הדו"חות אצל החברות הישראליות, כאשר תפרסם את התוצאות הכספיות בסיום המסחר. בתי ההשקעות השונים המסקרים את פעילות המניה נחלקים בהמלצות שהם מעניקים למניה, אך רובם מסכימים על כך שגם שנת 2002 לא צפויה להיות קלה לחברה.
בבית ההשקעות מריל לינץ', המחמיר מכולם, הותירו המלצת "מכור" למניה, כאשר האנליסטים סבורים כי אפילו אם תוצאות הרבעון הרביעי יהיו טובות ויעמדו בתחזיות, הרי שהתחזית לשנת 2002 נותרה בעינה - שלילית. להערכת האנליסטים טל ליאני וטניה ג'ובנוביץ', קומברס תעמוד בתחזיות לרבעון הרביעי להכנסות של 265 מיליון דולר ורווח למניה של 6 סנט, והיא עשויה אף לעקוף אותן.
"אנו סבורים כי צבר ההזמנות יצביע על שיפור קל ברבעון הרביעי, הודות להתחדשות ההוצאות בשוק הסלולרי", אומרים האנליסטים, וכראיה מצביעים על ההסכם עם ענקית הסלולר ורייזון, ועל התחדשות הוצאות כללית לאור קבלת תקציבים חדשים בתחילת השנה. עם זאת, בבית ההשקעות סבורים כי שיפור קל בתוצאות הרבעון הרביעי לא משנה את התמונה הכללית ואת המצב הקיים, בו קומברס תמשיך לסבול מהירידה במספר המנויים החדשים לרשתות הסלולריות.
בבית ההשקעות הותירו המלצת "נייטרלי" לטווח הארוך עם מחיר יעד של 13 דולר למניה, הנמוך בכ-20% ממחיר המניה הנוכחי. "המניה עשויה לעלות מעט עם פרסום תוצאות כספיות טובות", אומרים האנליסטים, "אך התחזית להמשך השנה נותרת שלילית".
רוברטסון סטיבנס: המוצא מהחולשה במסרים הקוליים טמון בניצול הקופה לביצוע רכישות
בבית ההשקעות רוברטסון סטיבנס הותירו המלצת "תשואת שוק", כאשר הם סבורים כי הרווח למניה שמציגה החברה יוסיף להידרדר בתקופה הקרובה, אך מנגד, קופת המזומנים השמנה של החברה מהווה עדיין גורם משמעותי להשקעה בחברה. האנליסטית מריאן ווק מסכימה עם העמיתים ממריל לינץ' כי ההכנסות מהמסרים הקוליים ימשיכו להיחלש, אך האטה זו תקוזז בחלקה באמצעות החוזים החדשים עם ורייזון, נקסטל ואחרות.
"התחזיות לתוספת מנויים לרשתות הסלולריות ב-2002 ירדו הן בארה"ב והן בסין", אומרת האנליסטית, ועל כן ייתכן שההכנסות מכיוון זה צפויות להמשיך ולהצטמצם, מתחת ל-145-147 מיליון דולר הצפויים ברבעון הרביעי.
בבית ההשקעות מעריכים כי בשנת 2002 יתכווצו ההכנסות ממסרים קוליים ב-50 מיליון דולר, ל-533 מיליון דולר, וכך יקטין את סך ההכנסות ב-2002 מ-1.1 מיליארד דולר ל-1.06 מיליארד דולר, ואת הרווח למניה הצפוי ב-10 סנט נוספים.
למרות החולשה בתחום המסורתי של החברה, המסרים הקוליים, בבית ההשקעות סבורים כי המוצא טמון בניצול נכון של קופת המזומנים של החברה, אשר צפויה לעמוד על 1.185 מיליארד דולר בסיום הרבעון הרביעי של 2001. בבית ההשקעות סבורים כי קומברס מבקשת להרחיב את פורטפוליו המוצרים שלה באמצעות רכישה של חברה, והיא נמצאת בחיפושים בימים אלו ממש. "מספר חברות סומנו כמועמדות אפשריות", אומרת האנליסטית, "עם זאת, נראה כי היא אינה קרובה לחתימת הסכם עם אף אחת מהן".
בבית ההשקעות מתייחסים להערכות כי קומברס נמצאת במגעים לרכישת חברת המסרים המיידיים אודיגו, ואומרים כי רכישה של חברה בתחום עשויה להעמיק את חדירתה של קומברס לתחום המסרים הקצרים, וכך לבסס את מעמדה לקראת חדירת שירותי ה-MMS. מועמדת אפשרית נוספת מלבד אודיגו היא חברת הסטארט אפ Followap.
מועמדת נוספת היא חטיבת Octel של לוסנט , אשר תסייע לקומברס להתרחב בענף המסרים הקוליים ולהקטין את מספר המתחרות בשוק. בבית ההשקעות מעריכים כי חטיבה זו מייצרת כ-250-300 מיליון דולר בשנה, וכי היא עשויה להירכש במכפיל של 0.5-1.5 על ההכנסות. הכדאיות ברכישה זו היא הקטנת התחרות וייצוב המחירים בענף המסרים הקוליים. מנגד, בבית ההשקעות סבורים כי קומברס תזכה בחלקה של Octel בשוק בכל מקרה.
מועמדת מעניינת נוספת היא חברת קריטיקל פאת, אשר את פתרונות המסרים המאוחדים שלה היא משלבת בתוך המסרים הקוליים. מלבד הטכנולוגיה וקו המוצרים הנרחב, קריטיקל פאת תעביר לקומברס גם בסיס לקוחות יוקרתי הכולל את טלקום איטליה, בריטיש טלקום ועוד. עם זאת, שתי משקיעות טריות בקריטיקל פאת הן ג'נרל אטלנטיק פרטנר והאצ'יסון וומפואה, אשר סביר להניח כי ידרשו תשלום נאה בתמורה לרכישה, תשלום אשר לא בטוח שקומברס מוכנה לשלם.
מריל לינץ' לקראת הדו"חות של קומברס: הרבעון הרביעי עשוי להצביע על שיפור אך התחזית לשנה נותרה שלילית
נטע יעקבי
12.3.2002 / 18:05