ג'יי.פי מורגן: השוק בו פועלת אולטיקום נמצא במגמת שיפור; רוברטסון סטיבנס: השוק עדיין מאתגר

חברת אולטיקום , חברה בת של קומברס טכנולוג'י , פירסמה אתמול את תוצאותיה לרבעון הרביעי ולשנת 2001, מהן עלה כי החברה עמדה בציפיות האנליסטים עם רווח של 2 סנט למניה, ועקפה מעט את התחזיות להכנסות של 10 מיליון דולר לרבעון, בעת שדיווחה על הכנסות בגובה 10.2 מיליון דולר.



בבית ההשקעות ג'יי.פי מורגן מאמינים כי תנאי השוק בהם פועלת החברה מצויים במגמת שיפור, בציינם כי ישנן יותר ויותר הוכחות לכך שחברות בשוק הטלקום מתחילות ליישם אפליקציות למתן שירותים חדשים ברשתות הדור הבא, אותן הן מתחילות לפתח.



אולטיקום מפתחת תוכנה המאפשרת העברת מידע על גבי פרוטוקול אינטרנט (IP) באמצעות מיתוג מנות. פתרונות התוכנה של החברה מאפשרים לחברות הטלקום לספק ללקוחותיהן שירותי ערך מוסף. האנליסטים פול קוסטר וסאיון קאנג מציינים כי כ-68% מהכנסותיה של החברה באים מפעילות מול חברות עולמיות. לדעתם, אין זה מפתיע, מכיוון שניכרת התעוררות בקרב חברות אירופיות שמתחילות בהכנות למתן שירותים ברשתות של דור 2.5 והדור השלישי.



האנליסטים מציינים כי בהקשר לכך, אכן ציינה אולטיקום כי חלה התעוררות בתחום ה-MMS (שירותי הודעות מולטי מדיה) באמצעות השירותים שמספקת קומברס, למשל. כמו כן ציינה אולטיקום התעוררות בתחום שיחות הפריפייד (שיחות המשולמות מראש באמצעות כרטיסים) באמצעות חברת אלקטל, וכן תזוזה בהקמת רשת דור 2.5 באמצעות אריקסון - לקוחה של אולטיקום.



האנליסטים מציינים כי מספר ימי האשראי ללקוחות עלה ב-84% מ-41 ברבעון השלישי ל-74 ימים
ברבעון הרביעי. עלייה זו הינה גבוהה מנקודת מבט יחסית, אולם לדעתם, מנקודת מבט אבסולוטית אין עלייה זו מהווה נקודה בעייתית. החברה ציינה כי היא מצפה שמספר ימי האשראי יישאר ברמה הנוכחית, וכי הסיבה לעלייתם היא מספר חיובי לקוחות אשר התקבלו מאוחר יותר בהשוואה לרבעונים הקודמים. בנוסף מציינים הם כי החברה אינה רואה בעלייה זו משום סיכון גדל ביחס לתשלומים שאמורה לקבל מלקוחותיה.



בשיחת הוועידה שקיימה החברה לאחר פרסום התוצאות, היא ציינה שההכנסות הצפויות לרבעון הנוכחי והרווח הצפוי למניה, יהיו דומים לאלו של הרבעון הרביעי. יחד עם זאת, מציינים האנליסטים כי בסה"כ עלתה נימה חיובית משיחה זו, כאשר הועלו מספר נקודות ציון אשר מראות על שיפור בהתנהלותה של החברה בסביבה בה היא פועלת.



לרבעון הנוכחי צופים האנליסטים הכנסות של 10.2 מיליון דולר ורווח של 2 סנט למניה - זהה לנתונים שהציגה אתמול החברה. בסיכום שנת 2002 כולה צופים האנליסטים הכנסות של 50 מיליון דולר ורווח של 11 סנט למניה.



בית ההשקעות מותיר את המלצתו למנייה על "קנייה לטווח ארוך", בציינו כי החברה צפויה ליהנות מהגידול הצפוי בהשקעות קפיטליות מצד חברות הטלקום, זאת בהמשך השנה הנוכחית.



רוברטסון סטיבנס: קומברס לא תפיק תועלת מרכישת היתרה באולטיקום
בבית ההשקעות רוברטסון סטיבנס מתייחסים היום לאולטיקום יותר מהזווית של קומברס החברה האם, אך מספר נקודות שמעלים האנליסטים ביחס לאולטיקום מובילות אותם למסקנה חיובית פחות מזו של ג'יי.פי מורגן, שעיקרה הוא כי השוק של אולטיקום נותר עדיין מאתגר עבורה.



האנליסטים מריאנה ווק ומלינדי דיוויס מציינים את הריכוזיות הגבוהה של החברה מול לקוחותיה, כך שבשנת 2001 כ-4 לקוחות בלבד חוללו כ-56% מהכנסות החברה. בנוסף הם מציינים את רמת הצפיות של החברה, אשר נותרת נמוכה, ואף נראית נמוכה פחות כיום, כך לדברי החברה.



עוד אומרים האנליסטים כי ההדרכה שסיפקה החברה היתה מוגבלת והתייחסה רק לרבעון הראשון של השנה. הדרכה זו יכולה, לדעתם, להוביל להקטנת הרווח הצפוי למניה לשנה הנוכחית.



האנליסטים מתייחסים להשפעה של כל הגורמים האלו על קומברס, החברה האם, שתפרסם היום את תוצאותיה לאחר המסחר, בציינם כי הורדה כזו של תחזיות לא תשפיע כמעט על קומברס, אשר הכנסות אולטיקום מהוות כ-5% מהכנסותיה. לסיום הם מציינים כי אינם רואים את התועלת שתצמח לקומברס מקניית שאר מניותיה של אולטיקום, למרות הערך הנמוך בו נסחרת היום אולטיקום. קומברס מחזיקה היום ב-76% ממניות אולטיקום.