לידר דש: דו"חות ריבוע כחול חלשים במיוחד כשמשווים אותם לדו"חות שופרסל

בבית ההשקעות לידר דש מעניקים היום המלצת "נייטרלי" למניית ריבוע כחול ישראל ומציבים לה מחיר יעד של 80 שקל - גבוה ממחיר השוק בכ-10%. גם מניית ריבוע כחול נכסים זוכה להמלצת "נייטרלי" עם מחיר יעד של 80 שקל - גבוה ממחיר השוק בכ-4.3%.

האנליסט אורי הרשקוביץ מציין כי מכירות הרשת ברבעון הרביעי של השנה הראו צמיחה של 3% בלבד (5% בריבוע נכסים), מספרים המלמדים על ההאטה בקצב המכירות. מכירות החנויות הזהות ירדו בכ-6% (כ-8% בריבוע נכסים). הרשקוביץ מציין כי הדו"חות של ריבוע כחול חלשים בכל קנה מידה ובמיוחד כשמשווים אותם לדו"חות של שופרסל. להערכתו של הרשקוביץ, אין בהשוואה לשופרסל חשיבות מכיוון "שהנדנדה" בין ביצועי החברות תמיד היתה וכנראה תמיד תהיה בכפוף לפתיחת סניפים שונים בתזמון שונה ברחבי הארץ.

הרשקוביץ סבור כי קצבי הצמיחה האמורים משקפים האטה לעומת קצב כפול מזה לו הורגלנו בשנתיים האחרונות. השאלה העולה היא האם זהו רבעון חד פעמי או האם מדובר במגמה שלילית? הרשקוביץ מציין כי נתוני המקרו הקשים אינם מצביעים על שיפור צפוי בנתוני החברה. המתחרים של ריבוע נהפכים לטובים יותר ואגרסיוויים יותר ובמיוחד קלאב מרקט, וביחד עם התחזיות השליליות המתפרסמות מכיוונה של שופרסל לא נראה כי רשתות השיווק עשויות לצמוח בעתיד בשיעורים מרשימים. להערכתו של הרשקוביץ, הרשתות לא יציגו הרעה בתוצאותיהן השנתיות אך גם שיפור כלשהו יהיה בטווח של 5%-10%.

האנליסט מציין כי מגיע להנהלתה של הריבוע ציון לשבח על יכולתה להרחיב את מרווחי החברה במקביל לירידה חדה במכירות החנויות הזהות.