דב בהרב: גם אם יבוטל חוזה Certen בסוף השנה, עדיין צפויות לאמדוקס הכנסות משירותים שונים

אמש הודיע מנכ"ל ונשיא אמדוקס , אבי נאור, על פרישתו מהתפקיד ועל מינויו של דב בהרב, סמנכ"ל הכספים של החברה בתפקידו הנוכחי, לתפקיד המנכ"ל. בבית ההשקעות מריל לינץ' הזדרזו לקיים שיחה עם המנכ"ל המיועד ויצאו מעודדים מהבחירה. "להערכתנו, בהרב הוא דמות ידועה בתעשייה ונמצא בקשר מתמיד עם קהילת האנליסטים", אמרו האנליסטים טל ליאני, אילנה טרסטון וטניה ג'ובוביץ.



עם זאת, הם סבורים כי על אף כל כישוריו, ייתכן שבהרב יהיה מוגבל בפעולותיו לאור המצב הקשה הקיים בשוק הטלקום. מתחילת השנה איבדה מניית אמדוקס כ-32% ממחירה, כאשר החששות בשוק נעו סביב האפשרות כי אמדוקס לא תוכל לעמוד בתחזיות שסיפקה ותיאלץ להביאן לרמה נמוכה יותר.



האנליסטים התייחסו גם להערכה נוספת בשוק בנוגע ליחסי החברה עם בל קנדה ועם המיזם המשותף שלהם, Certen, שהוקם במהלך השנה בבעלות משותפת של שתי החברות בכדי לספק את שירותי אמדוקס לחטיבות בל קנדה השונות. ההערכות בשוק דיברו על כך שבל קנדה עשויה לבטל את החוזה עם אמדוקס בסוף השנה. בהתייחסו לכך אמר בהרב כי "גם אם החוזה לא יתחדש בסיום 2002, עדיין צפויות הכנסות משירותים שונים שיוכרו מדי שנה". לדברי בהרב, באמצע שנת 2003 תוכל אמדוקס לרכוש את השליטה המלאה במיזם, המניב לחברה הכנסה שנתית של כ-300 מליון דולר משירותי מיקור חוץ. נכון להיום, אמדוקס מחזיקה ב-10% מהמיזם המשותף, ואילו בל קנדה מחזיקה ב-90%.



להערכת האנליסטים, הגורמים לצמיחתה של החברה טמונים בהתקנת מערכות שירות לקוחות ובילינג ברשתות תקשורת קווית ואלחוטית, שירותי מיקור חוץ והרחבתם של ערוצי הפצה שונים, כולל התרחבות גיאוגרפית. עם זאת, הפער הגדל בין צבר ההזמנות של החברה לתחזיות שסיפקה, עשוי לאלץ את אמדוקס להוריד את תחזית ההכנסות שלה בעתיד. בבית ההשקעות ציינו כי צפיות של 72% הקיימת היום, מאפשרת אופק ראייה טוב לשני הרבעונים הבאים.



האנליסטים מדגישים כי הם אינם צופים שינוי משמעותי בשוק האלחוט בטווח הקצר, וכי השינוי המשמעותי בקרב ספקיות התקשורת האלחוטית יגיע כאשר יימצאו אפליקציות מתקדמות שישפרו משמעותית את רמת השירות. בתחום התקשורת הקווית מעריכים בבית ההשקעות כי לאור רמת ההוצאות המועטה היום בענף התקשורת, הרי שמעגלי המכירות צפויים להתארך עוד יותר. בבית ההשקעות מציינים כי גודלו של שוק מערכות ה-CC&B (שירות לקוחות וגבייה) נאמד כ-20 מיליארד דולר וכי הוא יכול לצמוח בהיקף של כ-10 מיליארד דולר נוספים.



האנליסטים מציינים כי החברה עשויה להציג האטה נוספת ב-2003, וזאת על סמך דו"חותיה האחרונים ומדיניות ההזמנות של לקוחות החברה. "אין אנו מסוגלים לציין באיזה רבעון צפויה ההאטה הצפויה, אך עם זאת אנו מדגישים את צבר ההזמנות הנמוך של החברה ואת הירידה בהכנסותיה", מציינים האנליסטים. להערכתם, על פי צבר ההזמנות הנוכחי ששוויו כ-1.4 מיליארד דולר, הרווח למניה צפוי לעמוד על 1.1 דולרים.



בבית ההשקעות מעריכים כי החברה תעמוד בתחזיותיה בשורת ההכנסות והרווח למניה עבור הרבעון הראשון של 2002 וחוזרים על המלצתו ל"נייטרלי" בטווח הקצר ו"קנייה חזקה" לטווח הארוך, כאשר בתרחיש הגרוע ביותר עשויה הוולואציה של המניה לרדת למחיר של 20 דולר, לעומת מחיר של 26.6 דולר היום.