תעשיות אלקטרוכימיות דוחה פירעון אג"ח לקופות הגמל

מאת יורם גביזון



במבט לאחור קשה להבין מה גרם במארס 2000 לקופות הגמל של הבנקים הגדולים לרכוש מתעשיות אלקטרוכימיות איגרות חוב להמרה בסכום של 20 מיליון שקל כנגד שיעבוד צף על נכסיה. עם זאת, סביר להניח שמנהל ההשקעות בכל אחת מהקופות אינו חושב שזו העסקה שתכניס אותו לפאנתיאון מנהלי הכספים.



תעשיות אלקטרוכימיות שעוסקת בייצור פי.וי.סי, הודיעה אתמול על הסכם עקרוני שנחתם בינה לבין קבוצה ממחזיקי איגרות החוב הלא סחירות של החברה. ההסכם המתגבש קובע ש-80% מתשלומי הקרן שהיו אמורים להיפרע מדצמבר 2001 ועד דצמבר 2003, כלומר 3 מיליון דולר, יידחו וייפרעו כעבור 24 חודשים ממועד כל תשלום מקורי. יתרת 20% מסכום תשלומי הקרן, וכן תשלומי הריבית השוטפים על כל יתרת הקרן - ייפרעו בהתאם ללוח הסילוקין המקורי.



הגופים המוסדיים פטרו את תעשיות אלקטרוכימיות מהחובה לעמוד בתנאי היחסים הפיננסיים על פי הסכמי האג"ח המקורי. ההסכם המקורי קובע כי כל עוד לא תיפרע כל קרן איגרות החוב, יחס החוב להון העצמי לא יעלה על 3 ל-1. ההון העצמי של תעשיות אלקטרוכימיות מסתכם ב-101 מיליון שקל ויחס ההון הזר להון העצמי הוא 6.6.



קבוצת מחזיקי איגרות החוב הלא סחירות של החברה תקבל תמורת דחיית התשלום והוויתור על העמידה בתנאי יחסים פיננסיים תוספת ריבית של 660 אלף דולר, שתשולם לא לפני 2008 בהתקיים יחסים פיננסיים שנקבעו בהסכם החדש.



בעלי איגרות החוב יקבלו גם אופציות למניות תעשיות אלקטרוכימיות, שיהיו 3.2% מהונה בדילול מלא. מנכ"ל תעשיות אלקטרוכימיות אמיר אנדוולט, ציין כי מחיר המימוש גבוה ב-50% מהמחיר הנוכחי של המניה בבורסה. לדבריו, האופציות ניתנות למימוש בטווח של 6 שנים. ההסכם שנחתם אתמול כפוף לקבלת הסכמות ממחזיקי איגרות החוב הלא סחירות האחרות שהיקפן 4.5 מיליון דולר.



תעשיות אלקטרוכימיות סיימה את 2001 עם הפסד של 54 מיליון שקל במחזור של 446 מיליון שקל, בהשוואה להפסד של 23.5 מיליון שקל במחזור של 673 מיליון שקל ב-2000. החברה נושאת על גבה עול מימוני ניכר, שכן היא חבה למערכת הבנקאית 400 מיליון שקל כולל חלויות שוטפות של 59 מיליון שקל, שחלקן יידחו עקב ההסכם שעליו הוכרז אתמול.



תעשיות אלקטרוכימיות תיאלץ לשלם סכום נוסף של 112 מיליון שקל ב-2003, ונראה כי יש צורך בשיפור דרמטי ברווחיותה של התעשייה, או לחלופין לממש נכסים בקנה מידה נרחב, כדי שהחברה תוכל לעמוד בהתחייבויותיה.



אנדוולט אמר כי החברה מנהלת מגעים עם חברת החשמל בנוגע לרכישת שטח של עשרות דונם בחלקו הדרומי של אתר החברה בעכו, אשר תעשיות אלקטרוכימיות אינה מנצלת. חברת החשמל מתעתדת להקים בשטח שיירכש פרויקט לייצור אנרגיה.



גורם אחר שעשוי לסייע לחברה הוא המשך המימוש של השקעותיה של החברה במוצרי המשך, בעיקר באנגליה. לפי שעה נשען התזרים התפעולי של החברה גם על הלוואה צמודת מדד ונושאת ריבית של 5% לתקופת החזר של 5 שנים בסכום של עד 21 מיליון שקל.



אנדלווט אמר כי מגמת השיפור במחיר הפי.וי.סי ברבעון הראשון של 2002, שעליה נכתב בדו"חות הכספיים של החברה, נמשכת בימים אלו.