גמול סהר: שופרסל תמשיך לצמוח ב-2002 אך פוטנציאל הצמיחה קטן; מותיר המלצת "קנייה"

בבית ההשקעות גמול סהר מעניקים המלצת "קנייה" למניית שופרסל , ומציבים מחיר יעד של 21.6 שקל - גבוה בכ-21% ממחיר השוק.



האנליסט דודו יוגב מציין כי שופרסל ורבוע כחול ימשיכו להגדיל את נתח השוק שלהן ואת רווחיותן גם בשנת 2002, אולם פוטנציאל הצמיחה שלהן קטן. האנליסט מציין כי הרשתות הגדולות כבר מיישמות אסטרטגיות של צמיחה פנימית ברווחיהן באמצעות התמקדות בשיפור הרווחיות והגדלת פעילות המותגים הפרטיים. בשנים האחרונות יישמו רשתות הקמעונות את אסטרטגיה הצמיחה הפנימית על ידי הגדלה משמעותית של מרכיב הדיסקאונט בתמהיל הכולל של החנויות - מהלך שהתברר כמוצלח ביותר בעיקר על רקע המיתון בכלכלה הישראלית.



יוגב סבור כי ישנן 3 אפשרוית לצמיחה חיצונית של 2 הרשתות הגדולות: קונסולידציה בתוך הענף, הרחבת מגוון המוצרים לתחומים שאינם מזון וכניסה לשווקים בחו"ל. יוגב סבור כי כניסה לשווקים בחו"ל לא רלוננטית, וכי קונסולידציה בענף אינה אפשרית מבחינת הממונה על ההגבלים העסקיים, כיוון שכל אחת מהרשתות עלולה להפוך למונופול באם תרכוש חברה אחרת.



ההתרחבות החיצונית היחידה, להערכת יוגב, היא באמצעות כניסה לתחומים נוספים דוגמת שירותים פיננסיים ושירותי ביטוח. כיום, מעריך האנליסט, רשתות השיווק יסתפקו בעיקר בהרחבת מגוון מוצרי הנון פוד בפורמטים הקיימים ובעוד מספר שנים הן עשויות להרחיב את פעילותן לתחומים נוספים. כיום מהווים מוצרי הנון פוד של שופרסל כ-9%-10% מההכנסות שלה ובפברואר 2002 היא אף הכריזה כי בכוונתה להפוך לגורם המוביל בשוק המחשבים האישיים בישראל, עם יעד של 40 נקודות מכירה בתוך שנתיים.



להערכת יוגב, שיעור החדירה של רשתות השיווק כבר גבוה ועומד על כ-50% מענף המזון, וזאת לעומת כ-30% בלבד לפני כעשר שנים. נתון זה, להערכתו של יוגב, עשוי להאט את קצב נגיסתן של הרשתות בנתח השוק של חנויות המכולת והשווקים הפתוחים.



החלפת הבעלות בחברת קלאבמרקט לקבוצת בורוביץ'-רוזן עשויה, להערכת יוגב, להאט את קצב הגידול של שופרסל ורבוע כחול על חשבונה של קלאבמרקט. במקביל מציין יוגב כי העברת השליטה הצפויה ברבוע כחול עשויה להפוך את הרשת הזו למתחרה אגרסיוויית יותר לשופרסל, במיוחד אם קבוצת הרוכשים תכלול משקיע אסטרטגי בינלאומי אשר יוכל לתרום לחברה באספקטים רבים כגון כוח הקנייה וניסיון בינלאומי.