רק הבנקים יעזרו למתב

רגע לפני המיזוג עם שתי חברות הכבלים האחרות, מתב מגיעה קרוב מאוד לברכיה - לפחות במובן הפיננסי. ההשקעות האדירות שנאלצה לבצע בדיגיטציה של הרשת וברכישת תכנים עלו לה מאות מיליוני שקלים וגרמו לה להפסדי ענק.



היעדר גיוסי הון מהציבור או מבעלי המניות הקיימים הביא את מתב, כצפוי, לסיפו של משבר פיננסי עמוק. הנה הגוונים האפורים הניבטים מהדו"חות הכספיים של שנת 2001 שפירסמה החברה היום:



1. המזומנים נגמרו. ההפסדים הצבורים של מתב חיסלו כמעט לחלוטין את מזומניה - נכון לסוף דצמבר 2001 נותרו בקופת החברה 107 אלף דולר בלבד. נכסיה השוטפים של מתב הסתכמו ב-19.4 מיליון דולר, מזה 15.7 מיליון דולר בחובות שוטפים של לקוחות.



2. ההתחייבויות הפיננסיות השוטפות מסתכמות ב-190 מיליון דולר. השקעות העתק של מתב מומנו בעיקר בהלוואות. ההתחייבויות הפיננסיות השוטפות של מתב (לבנקים ובגין אג"ח) - אלה שיש לפרוע אותן במהלך 2002 - מסתכמות ב-121.7 מיליון דולר, וההתחייבויות הפיננסיות הארוכות מסתכמות ב-69 מיליון דולר. למרות שבעלי המניות בחברת הכבלים הממוזגת היו רוצים זאת, הסיכויים לגייס הון בבורסה - בתל אביב או בניו יורק - נראים כעת קטנים ביותר. הבנקים הם המוצא היחיד של מתב.



3. ההון העצמי התכווץ ל-24 מיליון דולר. הפסדיה של מתב ב-2001 הסתכמו ב-55.7 מיליון דולר. בשנת 2000 החברה הפסידה 48.5 מיליון דולר, כך שההפסד שלה בשנים 2000-2001 הצטבר לכ-104 מיליון דולר. חלק מההפסדים נובע כמובן מההחזקה של מתב בפרטנר (כ-15%) ובחברת התקשורת הבינלאומית ברק (כ-10%) ואינו נובע מפעילותה היא. מצד שני, הפסדי מתב ב-2000 כללו 50 מיליון שקל בגין סגירת נונסטופ - כך שלמעשה ההפסדים ב-2001 מפעילותה העצמית של מתב האמירו. מכל מקום, ההפסדים האלה קיצצו את ההון העצמי של מתב לכ-24 מיליון דולר. זהו, בקירוב, ההון העצמי שאיתו תיכנס מתב לחברת הכבלים הממוזגת. שווי השוק של מתב הוא 175 מיליון דולר - יותר מפי 7 מההון העצמי שלה.



המספרים האלה מציירים תמונה עגומה, אבל במידה מסוימת היא שייכת לעבר או לפחות לתנאים ששררו בעבר. הדו"חות הכספיים מגלים לפחות שני נתונים שיכולים לסייע לחברה לנסות ולצייר תמונה ורודה יותר לעתיד:



4. יס לא גנבה הרבה מנויים. על פי דיווחי מתב, בסוף דצמבר 2001 היו לה 292 אלף מנויים. על פי דיווחים קודמים, בסוף דצמבר 2000 היו לה 301 אלף מנויים. משמעות הדבר היא שהחברה איבדה פחות מ-10,000 מנויים, שחלקם הגדול עבר כנראה ליס.



5. 40% מהלקוחות כבר חוברו לרשת הדיגיטלית. התשתית הדיגיטלית של החברה הונחה כמעט במלואה ו-41% מהמנויים כבר עברו אליה. החיבור לרשת הדיגיטלית מאפשר למתב למכור מקבצי ערוצים, מה שיכול לייעל את מבנה העלויות שלה, אך גם לספק שורה של שירותי ערך מוסף, כגון אינטרנט מהיר וצפייה בתשלום (Pay per View), היכולים להגדיל את הכנסותיה ממקורות שלא היו זמינים עד כה.



מה שנותר למנכ"ל מתב, עמית לוין, ואולי למי שצפוי להיות מנכ"ל חברת הכבלים הממוזגת, רם בלינקוב, לעשות הוא לשכנע את הבנקים - כי רק הם יספקו לחברה את המימון הנחוץ לה - ששתי הנקודות האחרונות הן הקובעות כיום את יכולת ההחזר של מתב.