המק"מים משקפים הותרת הריבית ללא שינוי; עלייה של 3.4% באמצעי התשלום בחודש פברואר ל-31.8 מיליארד שקל

הגידול באמצעי התשלום במשק נמשך גם בחודש פברואר. לפי נתוני בנק ישראל, גדלו אמצעי התשלום (מזומן ועו"ש) בחודש פברואר בשיעור של 3.4% לרמה של 31.8 מיליארד שקל. טרם הפחתת הריבית בחודש דצמבר 2001 עמדו אמצעי התשלום על כ-29 מיליארד שקל, כך שמדובר בגידול חד של כ-10%.



הגידול באמצעי התשלום מוסבר ברמת הריבית הנמוכה השוררת במשק, שיצרה אי ודאות בשווקים וגרמה לחלק מהציבור לנקוט בעמדת המתנה, כלומר לא לסגור את הכסף בקרנות נאמנות או פק"מ, אלא להשאירו בחשבון העו"ש. ב-2001 גדלו אמצעי התשלום בכ-17%.



לפי נתוני בנק ישראל, ציפיות האינפלציה בשוק ההון עלו לרמה של 3.1% בסוף חודש פברואר - מעל ליעד האינפלציה שקבעה הממשלה (2%-3%). ציפיות האינפלציה לשנתיים הבאות עלו ב-1% ל-2.7%, והציפיות לשלוש שנים ירדו מעט ל-2.7%.



יש לציין כי מאז סוף פברואר ירדו ציפיות האינפלציה לרמות נמוכות יותר מ-3%, זאת על רקע הבלימה במגמת הפיחות בשקל, והתייצבות השווקים הסולידיים. העלייה בציפיות האינפלציה יצרה הערכות כי נגיד בנק ישראל יעלה את הריבית בסוף החודש בשיעור מתון של כ-0.3%.



אולם, המסחר במק"מים משקף כיום הותרת ריבית ללא שינוי בסוף החודש. בשעה זו רושמים מחירי המק"מים עליות, כך שהתשואות יורדות לרמות נמוכות יותר. המק"מים לתקופות של עד חצי שנה נסחרות ברמת תשואות של כ-4.6%-4.7%, לעומת רמת ריבית של 4.4%, אך יש לזכור כי המק"מים נסחרים בדרך כלל בפרמיה של כ-0.2%-0.3% מעל ריבית בנק ישראל, כך שהפעילים לא צופים העלאת ריבית בסוף החודש.



מבט על המק"מים לתקופות ארוכות יותר מראה כי קיימת ציפייה להעלאת ריבית של כ-0.6% עד סוף השנה (העלאה שתתבצע במחצית השנייה של השנה). הרגיעה בשווקים הסולידיים לצד בלימת הפיחות בדולר הורידה משמעותית את הערכות הפעילים להעלאת הריבית, כך לדוגמה, המק"מ הארוך ביותר שהונפק לפני שבועיים בתשואה של 5.55%, נסחר כיום בתשואה של 5.25%.