מעלות תוריד את דרוג האג"ח של תעשיות אלקטרוכימיות ל"חדלת פירעון"; התשואה לפדיון של האג"ח הסחיר - 26% לשנה

חברת דרוג האשראי מעלות החליטה להוריד את דרוג האג"ח הלא סחירות של תעשיות אלקטרוכימיות מ-CC ל-D, דרוג המצביע על חדלות פירעון. להערכת מעלות, עצם ההסדר אליו הגיעה החברה עם מחזיקי איגרות החוב הלא סחירות מצביע על חוסר יכולתה לפרוע את חובה, ולכן נדרש עדכון הדרוג. עד כה נחתם הסכם עם קבוצת מחזיקי חוב לא סחיר, להם חייבת החברה כ-40% מהחוב. החברה פועלת על מנת להגיע להסכם כולל עם יתרת בעלי החוב הלא סחיר, אשר הגיע לכ-18 מיליון שקל בתום 2001, וצפוי היה להיפרע מדצמבר 2001 ועד דצמבר 2003. בהודעתם חושפים כלכלני מעלות את כוונתם להוריד הדרוג עם השלמת ההסדר עם כל בעלי החוב.



באמצע חודש מארס הודיעה החברה כי הולך ומתגבש הסכם עקרוני בינה ובין מחזיקי איגרות החוב הלא סחירות מסדרה 6-12. על פי הסכם זה, יידחה פירעון 80% מהקרן ב-24 חודשים, ויתרת 20% מהקרן תיפרע בהתאם ללוח הסילוקין המקורי. קבוצת מחזיקי איגרות החוב הלא סחירות של החברה תקבל תמורת דחיית התשלום והוויתור על העמידה בתנאי יחסים פיננסיים תוספת ריבית של 660 אלף דולר, שתשולם לא לפני 2008, בהתקיים יחסים פיננסיים שנקבעו בהסכם החדש.



תעשיות אלקטרוכימיות, העוסקת בייצור פי.וי.סי, סיימה את 2001 עם הפסד של 54 מיליון שקל במחזור של 446 מיליון שקל, בהשוואה להפסד של 23.5 מיליון שקל על מחזור מכירות של 673 מיליון שקל ב-2000. החברה נושאת על גבה עול מימוני ניכר, שכן היא חבה למערכת הבנקאית 400 מיליון שקל כולל חלויות שוטפות של 59 מיליון שקל, שחלקן יידחו עקב ההסכם האמור.



החברה נסחרת כיום לפי שווי של 11.7 מיליון דולר ומנייתה איבדה כ-73% ב-12 החודשים האחרונים ו-96% מהשיא אליו הגיעה במארס 2000. מלבד האג"ח הלא סחירות, לחברה שלוש סדרות של אג"חים סחירות (3-5), המשקפות התחייבות של כ-25 מיליון שקל. אגחים אלו נושאות תשואה של 19%-26% וצפויות להיפרע ב-2003-2005. לחברה כיום כ-4.7 מיליון שקל במזומן בקופתה, ובשנת 2001 הציגה תזרים מפעילות שוטפת של כ-28 מיליון שקל.



חולשה בשוקי היעד וחקירת החברה בקשר למחירי היצף בטורקיה (15% ממכירות) מחד, ועליית מחירי האנרגיה מאידך, הביאו לדרוגה הנוכחי (CC), המשקף סיכון גבוה מאוד לחדלות פירעון. לפני כחודש נחלצה המדינה לעזרת החברה והזרימה לקופתה כ-21 מיליון שקל, בנוסף ל-7 מיליון שקל שהזרימה בעבר. בתמורת להלוואה זו התחייבה החברה להמשיך ולהעסיק לפחות 200 עובדים במשך 3 שנים.