מלך האג"ח ביל גרוס: ג'נרל אלקטריק איננה מתנהגת ביושר עם משקיעיה

ביל גרוס, מנהל קרן האג"ח הגדולה בעולם, אמר כי ג'נרל אלקטריק נושאת חובות גדולים מדי, ואיננה מתנהגת ביושר עם משקיעיה. למשקיעי האג"ח של GE, אמר גרוס המכונה "מלך האג"ח", נגרמו הפסדים כבדים במיוחד בגלל עודף היצע של אג"ח של קונצרן התעשייה.

גרוס התייחס בדבריו להודעתה של GE קפיטל כי תמכור אג"ח בשווי של 50 מיליארד דולר, שהתפרסמה ימים ספורים לאחר שמכרה אג"ח ב-11 מיליארד דולר בהנפקה הגדולה בהיסטוריה של השוק. בדו"ח למשקיעי קרן פימקו כתב גרוס כי כנותה של GE מוטלת בספק.

השתלחותו של גרוס בג'נרל אלקטריק עלולה להיות בעלת השפעה רבה. גרוס הוא אחד ממשקיעי האג"ח הגדולים והמצליחים בעולם, ומנהל נכסים בשווי 250 מיליארד דולר. בריאיון ל"וול סטריט ג'ורנל" אמר ברוס כי הקרן אותה הוא מנהל, פסיפיק אינווסטמנט מנג'מנט (פימקו), מימשה בימים האחרונים אג"ח של GE בשווי מיליארד דולר.

אם קרנות אחרות יילכו בעקבות פימקו, עלולה GE לסבול מעלייה בתשואות על האג"ח שלה, וכתוצאה מהתייקרות זו בעלויות המימון שלה עלול להיפגע הרווח שלה.

GE קפיטל הנפיקה נייר מסחרי בשווי כולל של 11 מיליארד דולר. לדברי גרוס, שווי חוב זה גדול פי שלוש מגודל קווי האשראי שיש לחברה מבנקים, וכי יחס זה הוא גבוה בצורה שמסכנת את המשקיעים. "GE קפיטל קרובה למינוף של קרן גידול", אמר גרוס. ומינוף כזה אינו עולה בקנה אחד עם דירוג AAA שיש לאג"ח שלה. דבריו של גרוס הובילו את מניית GE לירידה של 3% במסחר אמש.

שערוריית אנרון היתה דגל אזהרה רב עוצמה עבור המשקיעים בשוק. בחודשים האחרונים סבלה GE מהתעוררות של חשדות כי הדיווח החשבונאי שלה איננו נאות, ובעקבות זאת פירסמה הרחבה לדו"חותיה השנתיים חודש וחצי לאחר שפירסמה אותם לראשונה. הדו"חות המורחבים לא הראו שינוי ביחס לדו"חות השנתיים בנוגע לרווח ולהכנסות: בשנת 2001 הרוויחה החברה 13.6 מיליארד דולר בשורה התחתונה. הכנסותיה הסתכמו ב-125.9 מיליארד דולר בשנה זו.

אולם בדו"ח המפורט דיווחה GE גם על ההכנסות והרווח התפעולי של 25 חטיבות, לעומת פירוט של 12 חטיבות שנהגה לתת עד אז. הפירוט כלל את נתוניה של חטיבת הפיננסים GE קפיטל, שנמנעו מעיני הציבור בעבר בין השאר בשל הסודיות שאופפת את פעילותה. מנכ"ל החברה, ג'פרי אימלט, אמר בעבר כי "אם הדו"חות הכספיים של ג'נרל אלקטריק צריכים להיות בגודל של מדריך הטלפונים של העיר ניו יורק - כך יהיה", בפועל, הדו"ח היה ארוך בכ-30% מהדו"ח הקודם אותו הנפיקה.

תגובת סמנכ"ל הכספים של GE לדבריו של גרוס היתה "יש לנו עסק ברמה עולמית. אני חושב שאנחנו מתפעלים אותו באפקטיוויות".