מלונות דן הפסידה 38 מיליון שקל ברבעון הרביעי

מאת יורם גביזון



ירידה של 1.6 מיליארד דולר בהכנסות מתיירות זרה היו אחד הגורמים העיקריים לגירעון של 1.2 מיליארד דולר בחשבון השירותים במאזן המסחרי של ישראל ב-2001. הדו"חות הכספיים של 2 חברות מלונאות, מלונות דן ומלונות הכשרת הישוב, מספקים פרספקטיבה פחות מקרו כלכלית על מצב התיירות בישראל.



חברת מלונות דן היא אחת החברות הוותיקות בענף. מלונות דן מחזיקה בנכסים כמו מלון המלך דוד, דן תל אביב ודן קיסריה, ומרבית נכסיה מסווגים כמלונות מהדרגה הראשונה. למרות זאת המערכת הבנקאית מאריכה לחברה אשראים והלוואות גם בשל הקריסה בתנועת התיירות הנכנסת.



הוצאות מימון של 22.4 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2001 היו הגורם העיקרי להפסד של 38.4 מיליון שקל, בהשוואה להפסד של 22.3 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2000. הגידול בהוצאות המימון נובע מפיחות השקל כלפי הדולר.



מרבית המימון לטווח ארוך (87%), בסכום של 685 מיליון שקל, צמוד לדולר. החברה בחרה להישען על מימון מט"חי מתוך הערכה שמרבית לקוחותיה הם תיירים, וממילא הכנסותיה נקובות וצמודות לדולר. אלא שהאינתיפאדה גרמה לשינוי מהותי בהרכב ההכנסות של החברה.



מספר לינות התיירים ירד ב-47% ב-2001 (ירידה של 32% ברבעון הרביעי של 2001), ואילו מספר לינות הישראלים עלה ב-20.4%) 22.6% ברבעון הרביעי של 2001). שיעור לינות התיירים ירד מ-55% עד לאוקטובר 2000 ל-31% ב-2001, ושיעור לינות הישראלים עלה מ-45% ל-69%, כך שהמרכיב המט"חי בהכנסות החברה ירד דרמטית.



מלונות דן קיזזה חלק מהחשיפה המט"חית ברכישת אופציות רכש על הדולר ובעסקות החלף שמומנו בכתיבת אופציות מכר על הדולר. השימוש במכשירים נגזרים הקטין את הוצאות המימון של החברה ב-25 מיליון שקל, אך נכון לתאריך הדו"חות הכספיים אין בידיה נגזרים שיגנו על עודף התחייבויות על נכסים דולריים בסכום של 600 מיליון שקל, כך שהחברה צופה שהפיחות בשער השקל כלפי הדולר יגרום להרעה מהותית בתוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של 2002. זאת בנוסף להרעה נוספת במצב הביטחוני ברבעון הראשון של 2002.



השפל העמוק בענף גרם למלונות דן להגיע להבנה עם המערכת הבנקאית על שינוי בתנאי המימון של החברה. לפי ההסכם, יעמיד הבנק לחברה מסגרת אשראי לזמן ארוך. המסגרת לא גובשה להלוואה עם מועדי פירעון סופיים, אך הבנק לא ידרוש אותה לפני ינואר 2003, כך שמלונות דן רשאית להציג הלוואות של 80 מיליון שקל כהלוואות לזמן ארוך. מלונות דן קיבלה את האשראי בריבית שקלית לא צמודה וגם לא נמוכה של 9.85% נכון לסוף דצמבר 2001.



בנוסף הגיעה מלונות דן להסכם לפיו 55 מיליון שקל מתוך הלוואות לזמן ארוך ילקחו לתקופה של עד 12 חודשים, כאשר בסופה רשאית החברה לפרוע סכום זה או לחדש אותו לתקופה של עד 12 חודשים נוספים; לפיכך, גם אותם מציגה מלונות דן כהלוואות לזמן ארוך.



שתי מסגרות אשראי אלו יסייעו למלונות דן לפרוע חלויות שוטפות של 57 מיליון שקל ב-2002, וסכום של 112 מיליון שקל ב-2003; נטל לא קטן בהתחשב בעובדה שהרווח התפעולי לפני פחת והפחתות, שהוא המקור לפירעון הלוואות מפעילותה השוטפת של החברה, הצטמק ל-30 מיליון שקל ב-2001 בהשוואה ל-68 מיליון שקל ב-2000.



הכנסותיה של מלנות דן ירדו ב-9% ברבעון הרביעי של 2001 בהשוואה למקביל ב-2000, ולעומת ירידה של 24% ב-2001 כולה, והסתכמו ב-88 מיליון שקל.



השיפור היחסי ברבעון הרביעי של 2001 נובע משינוי במדיניות השווקית של החברה במסגרת ההיערכות להחרפת המשבר הביטחוני בישראל החל באוקטובר 2000 ובעולם עקב אירועי ה-11 בספטמבר 2001.



מלונות דן הורידה מחירים בהתאם לתנאי השוק החדשים, כך שניתן היה להגדיל את מספר הלינות של ישראלים ולפצות חלקית על הירידה התלולה בלינות תיירים. בעקבות פיגוע הטרור במגדלי התאומים צימצמה מלונות דן משמעותית את מספר עובדיה ונקטה צעדי חיסכון והתייעלות בשאר סעיפי ההוצאות.



השילוב של שינוי במדיניות המחירים והירידה בהוצאות איפשר לחברה להציג רווח תפעולי לפני פחת והפחתות של 2.4 מיליון שקל, בהשוואה להפסד תפעולי לפני פחת והפחתות של 3.6 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2000.



נוסף להוצאות המימון הכבדות ברבעון הרביעי של 2001, נפגעה החברה גם מהפרשה של 2.4 מיליון שקל על השקעתה בחברת גלובלופ (4.6%), שעוסקת בייצור ובשיווק של מערכות תקשורת וציוד לגישה מהירה לאינטרנט בבניינים מרובי משתמשים בלתי תלויים כמו מלונות ומשרדים רבי קומות.



מלונות דן גם החלה לשנות את היעוד של מלאי דירות למכירה לרכוש קבוע בסכום של 10 מיליון שקל.



מלונות הכשרת הישוב שלא פנתה מלכתחילה לפלח השוק העליון בענף המלונאות ספגה הפסד של 8.8 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2001 והפסד של 25 מיליון שקל ב-2001 כולה, בהשוואה להפסד של 15 מיליון שקל ב-2000.



הגידול בהפסדים נובע מהירידה בתפוסה ל-43% לעומת תפוסה של 62% ב-2000, בין היתר בשל סגירת מלון גלי כנרת בטבריה ב-2001 והשבתה לסרוגין של מלון המעיין בנצרת שמלונות הכשרת הישוב מחזיקה ב-33% ממניותיו.



מלונות הכשרת הישוב נפגעה גם מהחרפת התחרות באילת והורדת המחיר לחדר כתוצאה מהירידה בתנועת התיירות הנכנסת והניסיון להגדיל את תיירות הפנים.



הרווח התפעולי לפני פחת והפחתות של מלונות הכשרת הישוב ירד ל-13 מיליון שקל ב-2001, בהשוואה ל-17 מיליון שקל ב-2000.



הרווח התפעולי לפני פחת והפחתות יצטרך לשאת ב-2002 חלות שוטפת של איגרות חוב שהנפיקה החברה בסכום של 9.6 מיליון שקל. החברה מחזיקה בהלוואת בנקאיות צמודות לדולר ב-54 מיליון שקל, וכן איגרות חוב להמרה צמודות מדד ב-56 מיליון שקל, כך שהפיחות יכרסם ברווחיותה גם ברבעון הראשון של 2002. החברה מציינת כי המשך ההרעה במצב הביטחוני, הפוליטי והכלכלי, וכן ההאטה בפעילות המלונאית ובתיירות הפנים, שהשפיעו למהותית לרעה על התוצאות התפעוליות ב-2001, יבואו לידי ביטוי גם ב-2002.