ביקורת במחלקת המחקר בבנק ישראל: הפחתת ריבית מהירה יותר היתה מקטינה החטאת יעד האינפלציה

ביקורת יוצאת דופן מותחת מחלקת המחקר בבנק ישראל על קצב הפחתת הריבית ב-2001. בביקורת משולבות רמיזות כי עסקת החבילה בין האוצר לבנק ישראל, שכללה הפחתה של 2% בריבית בתמורה לקיצוץ של 6.15 מיליארד שקל בתקציב, לא היתה מושלמת.



כלכלני מחלקת המחקר כותבים בדו"ח בנק ישראל ל-2001 שפורסם היום כי "ניתוח בדיעבד של המדיניות המקרו-כלכלית מלמד כי שילוב של הפחתה מהירה מעט יותר של ריבית בנק ישראל ומשמעת פיסקלית, שהיתה מגבילה את הסטייה של הגירעון מיעדו ל-0.5%, היתה מקטינה את החטאת יעד הגירעון ויעד האינפלציה לשנת 2001".



"תרומתה של מדיניות כזאת לצמיחה בשנת 2001 לא היתה יכולה להיות גדולה, בשל עוצמתם של הזעזועים החיצוניים; עם זאת, סביר שהיא היתה מאפשרת מעבר הדרגתי יותר לתמהיל המדיניות שנבחר בסופו של דבר לשנת 2002 - הרחבה מוניטרית וחזרה למשמעת פיסקלית, תמהיל שאם ייושם, יעודד חזרה לתוואי של צמיחה".



במלים אחרות, כלכלני מחלקת המחקר מותחים ביקורת על טיב עסקת החבילה שעשה הנגיד עם האוצר. הם רומזים כי לא היה צריך להסתפק בהתחייבות לקיצוץ של 6.15 מיליארד שקל, אלא להגביל את הסטייה המקסימלית מיעד הגירעון. להערכתם, עסקת חבילה שכזו, יחד עם הפחתה מהירה יותר בריבית היו מעודדים חזרה של המשק לתוואי צמיחה.