בנק הפועלים: הצמיחה של רשתות השיווק הגדולות ב-2002 יהיה נמוך משמעותית

החרפת התחרות מצדה של רשת קלאבמרקט, הגידול באבטלה וההחמרה במצב הבטחוני, יגרמו לירידה בקצב הצמיחה של רשתות השיווק הגדולות רבוע נכסים ושופרסל ב-2002 - כך מעריך האנליסט עוז לוי מיחידת המחקר של בנק הפועלים. לאור התחזית, מוריד האנליסט את ההמלצה למניות רבוע נכסים ושופרסל מ"קנייה" ל"החזק".

האנליסט מוריד את מחיר היעד של מניית שופרסל מ-19 שקל ל-18.2 שקל, גבוה בכ-7% ממחירה בבורסה. לעומת זאת, הוא מעלה את מחיר היעד לרבוע נכסים מ-81 שקל ל-86 שקל, גבוה בכ-18% ממחירה בבורסה. להערכתו, רשת שופרסל תצמח ב-2002 בשיעור של 3.3% בלבד לעומת צמיחה של 7.8% ב-2001, ואילו רבוע נכסים תצמח בשיעור של 5.7% לעומת 11.2% בשנה שעברה.

בבנק הפועלים מעריכים כי ב-2002 עשויה קלאבמרקט, בעקבות חילופי הבעלות בה, להפוך למתחרה צומחת, בניגוד לנסיגה שהיתה מנת חלקה ב-2001. לוי מציין כי חילופי הבעלות הביאו לרשת יכולות פיננסיות נרחבות יותר ומנהלים בכירים בעלי ניסיון עשיר וכי היא צפויה לעבור השנה לאסטרטגיה אגרסיווית שתכלול פתיחה של סניפי דיסקאונט חדשים והסבה של סניפים קיימים לסניפי דיסקאונט (בפורמט של ג'מבו).

כתוצאה מכך צפוי לגדול נתח השוק של קלאבמרקט, שמתכוונת להשקיע כ-150 מיליון שקל בהקמת 8 סניפי ענק חדשים ובשדרוג של סניפים קיימים. כמו כן, רמת התחרות בענף עלולה להחריף ולהעיב על רמת הצמיחה של שתי הרשתות המובילות, אשר צמחו בשנה שעברה על חשבונה של קלאבמרקט.

האנליסט מציין כי פרמטר נוסף שצפוי להשפיע על הרשתות הוא הגידול החד באבטלה מ-8.6% בתחילת השנה לרמה של 10.2% בסופה, אשר עלול להשפיע באופן מהותי על רמת הצריכה לנפש ב-2002. בבנק מציינים כי קיים מתאם הפוך בין רמת האבטלה במשק לצריכת המזון לנפש, וכי ירידה בצריכה לנפש (אם תתרחש), עלולה להעיב באופן ישיר על הכנסותיהן של הרשתות המובילות.

בנוסף מציין לוי כי להסלמה במצב הבטחוני יש השפעה לא מבוטלת על מצבן של החנויות המוצבות בקניונים, וזאת בשל הנטייה של הלקוחות להדיר את רגליהם מהקניונים בעתות של הסלמה בטחונית.

עם זאת, ההיחלשות של הקמעונאיות הפרטיות לנוכח העמקת המיתון עשויה לפנות נתחי שוק נוספים לשתי הרשתות המובילות. בנוסף מציין לוי כי שתי הרשתות נוקטות במדיניות אגרסיווית נכונה, אשר בטווח הארוך תעזור להגדיל משמעותית את נתח השוק שלהן ואת רמת הריכוזיות בענף. לאור כך, שינוי חיובי בפרמטרים הכלכליים עשוי להביא לשיפור משמעותי בתוצאותיהן כך שהן תצאנה מחוזקות ממיתון זה.