אופק ניירות ערך: הריבית בארץ תעלה ל-5%-5.5% עד סוף השנה

הכוחות להמשך הפיחות בטווח הקצר, אף מעבר לרמה של 4.8 שקלים, עדיין קיימים, ובראשם ההסלמה במצב הבטחוני. כך מעריך הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אופק ניירות ערך, ד"ר יוסי מועלם. מועלם מציין כי בפער הריביות הקיים, 2.65%, הרגישות של שע"ח לאירועים בטחוניים וכלכליים (מדיניות התקציב) היא גבוהה.

בהקשר זה מציין מועלם כי המשך הפיחות בארץ ועליית הריבית בארה"ב, שלהערכתו תגיע עד לסוף השנה לרמה של 2%-2.5%, יביאו להעלאת הריבית ל-5%-5.5% על ידי בנק ישראל עד לסוף השנה.

מועלם מעריך כי ההסלמה במצב הבטחוני תביא לעלייה בגירעון התקציבי, הן דרך העלייה בהוצאות הביטחון והן דרך הירידה, מעבר לצפוי, בהכנסות ממסים (כתוצאה מירידת הפעילות במשק). לדבריו, במצב הנוכחי, ובמידה שלא יתבצע קיצוץ נוסף בתקציב, יגיע הגירעון השנה לכ-6% תוצר.

עם זאת, מועלם מעריך כי האוצר יקטין את הגירעון עד לסוף השנה על ידי קיצוץ נוסף בחלק ממשרדי הממשלה וקיימת גם אפשרות של העלאת מסים. על פי התנהלות התקציב בחודשים האחרונים, נראה כי יבוצע רק קיצוץ חלקי, כך שעדיין הגירעון בפועל השנה יהיה גבוה מתחזית האוצר, העומדת על 3%.

מועלם סבור כי עקב ההסלמה הבטחונית ייפגעו גם הצריכה הפרטית וההשקעות, והדבר יבוא לידי ביטוי בצמיחה אפסית של התוצר השנה ובירידה של כ-2.5% בתוצר לנפש. התחזית למדד מארס היא 0.6%, האינפלציה בשנת 2002 תהיה כ-4% והאינפלציה 12 חודשים קדימה - כ-2%.

מועלם מתייחס גם לשוק הסולידי, ומעריך כי למרות העלייה החדה בימים האחרונים של התשואות הארוכות (השקליות וצמודות המדד), הרי שההסלמה במצב הבטחוני יכולה להביא בטווח הקצר להמשך עליית התשואות הארוכות. לדבריו, גם שאר הגורמים מעיבים על שוק איגרות החוב בכל האפיקים: הגירעון החזוי הגבוה והציפייה לצמצום בפער הריביות מכיוון ארה"ב במחצית השנייה של השנה.