מאת סופי שולמן
"אזהרת הרווח של צ'ק פוינט לא מפתיעה, אך היקף הפספוס הצליח להפתיע אותנו" - כך אמר טובי פישביין, אנליסט טכנולוגיה המסקר את המניה בבנק ההשקעות ליהמן ברדרס. בהמלצתו האחרונה לפני חודשיים חזר פישביין על המלצת "תשואת שוק" למניה עם מחיר יעד של 35 דולר.
"גם אנחנו רואים היום שיש עניין במוצרים של צ'ק פוינט, אך התעניינות בלבד אינה מספיקה כל עוד לא מוציאים את הכסף מהכיס", מסביר פישביין. הוא סבור כי תחזיות החברה לצמיחה של 5%-10% מדי רבעון בשלושת הרבעונים הקרובים אינן שמרניות מספיק. פישביין רואה את הסימן הבולט ביותר לקשיים בצ'ק פוינט בירידה בשיעור הרווחיות התפעולית, שירדה ברבעון הראשון ל-60% מההכנסות לעומת רמות של 65% מההכנסות ברבעונים הקודמים. "השנה הקרובה תהיה קשה לצ'ק פוינט", הוא אומר.
פישביין נוטה לא לייחס חשיבות גדולה לאזהרת הרווח שהוציאה אתמול
SonicWall , מתחרתה האמריקאית של צ'ק פוינט. "מדובר בחברה קטנה יחסית שלא
משקפת את המצב האמיתי בשוק. רק הדו"חות של סיסקו ונורטל יאפשרו לקבל את
התמונה האמיתית בשוק אבטחת הרשתות", הוא אומר. SonicWall נסחרת כיום
בנאסד"ק לפי שווי של 465 מיליון דולר, והיקף ההכנסות השנתי שלה נמוך
מ-100 מיליון דולר.
"ברור שצ'ק פוינט נאבקת כיום בתחרות עיקשת יותר מזו שידעה בעבר. על אף
שהיא החברה המובילה בשוק הפיירוול, כשחברות לא מקימות רשתות חדשות, אין
חשיבות רבה לכך", מוסיף פישביין.
לדבריו, משקיעים רבים עשויים לראות בצניחה החדה של מניית צ'ק פוינט אתמול
הזדמנות טובה להיכנס לפוזיציה באחת החברות הרווחיות בישראל. "ניסיון
העבר מראה כי מי שניצל את עתות המשבר בחברות הרוויח, אך המצב הקשה בשוק
כיום לא מהווה ערובה להצלחת ההשקעה הפעם", מזהיר פישביין. הוא מעריך כי
המניה יכולה להמשיך להילחץ כלפי מטה עד לרמות של 10-15 דולר.
ליהמן ברדרס: מניית צ'ק פוינט עלולה לרדת עד לרמות של 10-15 דולר
הארץ
5.4.2002 / 20:05