"אנו מעריכים שאמדוקס תיאלץ להפחית את התחזיות, אבל אנחנו לא יודעים בדיוק מתי", אומרים האנליסטים מבית ההשקעות מריל לינץ', בעקבות ההערכות הגוברות בשוק כי החברה עלולה לפרסם אזהרת רווח.
אמש פורסם ב"גלובס" כי אמדוקס צפויה להנמיך את תחזית ההכנסות לשנת 2002 לרמה של 1.8-1.83 מיליארד דולר, לעומת הנחיית החברה להכנסות של 1.9 מיליארד דולר. להערכת האנליסטים אילנה טרסטון וטל ליאני, לא מדובר בחדשות מפתיעות, שכן כבר במהלך שלושת הרבעונים האחרונים הצביעו האנליסטים על חוסר תאימות בין תחזיות החברה, שממשיכות לעלות, לבין ירידה מתמשכת בצבר ההזמנות. "המספרים אינם משקרים, עסקי החברה אינם חזקים כבעבר, ואנו מצפים כי החברה תפחית את התחזיות", אומרים בבית ההשקעות, ומספקים הערכה משלהם, העומדת על הכנסות של 1.78 מיליארד דולר ב-2002.
"איננו יכולים להצביע במדויק מתי הדבר יקרה, אבל אנו מעריכים כי זה יקרה במהלך הרבעונים הקרובים", אומרים האנליסטים ומביאים מספר נקודות המנמקות נקודות אלו: ירידה בצפיות החברה מ-83% ל-72% בלבד. בשיחת הוועידה שקיימה החברה בסיום הרבעון הראשון שלה (שהסתיים בינואר 2002) אמרו מנהליה כי במידה שצפיות החברה תרד אל מתחת לקו 72%, היא תיאלץ להפחית את התחזיות - בבית ההשקעות סבורים כי זהו המצב הנוכחי.
בנוסף, בניכוי חלקה של קלריפיי בהכנסות החברה, הרי שמכירות עסקי הליבה של החברה ירדו ב-25% במהלך ששת החודשים האחרונים. כניסתו של מנכ"ל חדש לחברה, מוסיפים האנליסטים, מעידה לרוב על תחילתה של תקופה מאתגרת לחברה. טרסטון וליאני מעריכים כי ההתאוששות המקווה בשוק היעד של החברה לא תגיע ב-2003, וכי לחברה מצפה עוד תקופה לא קלה.
"אמדוקס היא חברה מצוינת, אבל שוק הבילינג עובר תקופה לא קלה, כאשר אנחנו מעריכים כי ההתאוששות לא תגיע לפני תחילת 2004", אומרים האנליסטים ומסבירים: בחמש השנים שקדמו למיתון, נהנה שוק הבילינג מפריחה כאשר חברות תקשורת השקיעו בשדרוגים של מערכות הבילינג על מנת שלא יאטו את מערכי התקשורת החדשים. חברות התקשורת האלחוטית נהגו להפנות את צרכי הבילינג שלהן לחברות חיצוניות בעוד שחברות התקשורת הקווית ייצרו את מערכות הבילינג שלהן בעצמן.
אלא שאם בעבר מערכות הבילינג לדור השני הניבו חוזים בגובה של כ-15 מיליון דולר לחברה כמו אמדוקס, הרי ששדרוגים לדור השלישי עולים הרבה פחות ומסתכמים בכ-1-1.5 מיליון דולר בלבד. כך ששוק האלחוט עדיין קיים מבחינת אמדוקס אך הוא קטן בהרבה משהיה בעבר, מה גם שהעיכובים בפרישת הדור השלישי נמצאים בעוכריה. במקביל, השוק השני אליו פונה אמדוקס הוא חברות התקשורת הקווית, חברות כגון דויטשה טלקום, SBC ואחרות, אשר מפתחות בעצמן את תוכנת הבילינג שלהן. שוק התקשורת הקווית מוערך בכ-10 מיליארד דולר, ורבים מעריכים כי במוקדם או במאוחר יפנו חברות אלו לחברות המתמחות בבילינג. בבית ההשקעות מוסיפים כי זוהי נראית תפנית הגיונית אבל אי אפשר לדעת בוודאות האם היא תתממש.
כך שנכון להיום תלויה אמדוקס בהתפתחויות בשני שווקים אלו על מנת להמשיך ולגדול, ונכון להיום לא נראית התאוששות באף אחד מהם. "כמו שעברנו חמש שנים טובות, כך אין סיבה שלא יהיו גם חמש שנים רעות של מיתון", אומרים האנליסטים. מאחר שבמהלך חמש השנים 1995-2000 הצטיידו חברות הטלקום במיטב השדרוגים האחרונים, הרי שנכון להיום אין להם צורך להשקיע במערכות חדשות, באותה רמה בה השקיעו בעבר. בבית ההשקעות מעריכים כי קיצוצים נוספים בהוצאות עוד לפנינו: חברות הטלקום יפחיתו את הוצאותיהן בכ-11% בשנת 2002 ובמידה פחותה יותר גם ב-2003.
במריל לינץ' מצפים כי אמדוקס תפחית את התחזיות: "עסקי החברה אינם חזקים כבעבר"
נטע יעקבי
8.4.2002 / 22:45