מיטב: כי"ל תרשום ב-2002 שיפור של כ-25% ברווח התפעולי ל-200 מיליון דולר

כלכלני מיטב העניקו היום למניית כימיקלים לישראל , אשר בשליטת האחים עופר, המלצת "קנייה".



כי"ל, העוסקת בפיתוח, ייצור, ושיווק כימיקלים ודשנים, הושפעה, לדברי כלכלן מיטב, שי יצחקי, משני גורמים שליליים עיקריים: הפחתה מאזנית של כ-200 מיליון דולר בגין מחיקת מפעל המגנזיום, וירידה של כ-37% ברווח התפעולי כתוצאה מחולשה במגזרי הברום והכימיקלים המיוחדים. למרות שני גורמים אלו, בחר יצחקי לשמור על המלצת "קנייה", ונתן למניה מחיר יעד של 5.5 שקלים, המשקף דיסקאונט של 25% על מחירה הנוכחי.



יצחקי מעריך כי כי"ל תרשום בשנת 2002 שיפור של כ-25% ברווחיות התפעולית, אשר תסתכם בכ-200 מיליון דולר, ועלייה של 57% ברווח הנקי לכ-94 מיליון דולר, לעומת הרווח הנקי בשנת 2001, בניכוי השפעות חד פעמיות.



השיפור ברווחיות התפעולית נובע משני גורמים עיקריים: המשך התייעלות החברה, והפיחות בשקל מול הדולר. במהלך שנת 2001 סגרה כי"ל אחד מאתרי הייצור שלה בספרד, ומיזגה את הפעילות האירופית תחת קורת גג אחת. מיטב מציינים כי אינם צופים התאוששות ניכרת במחירי הדשנים בשנת 2002, אך אומרים כי מרבית ההערכות הן כי השוק כבר עבר את תחתית השפל, וקיים צפי להתאוששות לקראת סוף השנה.



להערכת יצחקי, כבר ברבעון השלישי של 2001 החלה מגמת שיפור בהוצאות המימון של החברה, הנובע בעיקרו מירידה בריבית הלייבור אותה משלמת החברה כנגד חובה. לפיכך, מעריך יצחקי כי הוצאות המימון של החברה יירדו בשנת 2002 בכ-21% ויסתכמו בכ-62 מיליון שקל. ירידה זו, לצד ביטול הסעיפים החד פעמיים של שנת 2001, הם הגורם העיקרי לשיפור הגבוה אותו צופה יצחקי ברווח הנקי.



יצחקי מוסיף כי תחום המגנזיום המתכתי ימשיך לייצר הפסדים גם במהלך שנת 2002. זאת, בשל המשך הירידה במחירי המכירה. להערכתם, העובדה כי מספר יצרנים הודיעו על סגירת אתרי ייצור בתחום עשויה להועיל בטווח הארוך יותר, אולם בטווח הקצר לא ניכרת השפעה.



כימיקלים לישראל רשמה השנה הכנסות של 1.9 מיליארד דולר, ירידה של 8% מ-2.0 מיליארד שקל ב-2000. הפסדי כי"ל הסתכמו השנה ב-42 מיליון שקל, לעומת רווח של 100 מיליון שקל בשנת 2000. כי"ל רשמה ברבעון הרביעי מחיקה של 200 מיליון שקל בגין הכרה בירידת ערכה של חברת המגנזיום.