נשואה זנקס מותיר המלצת "קנייה" לכי"ל

חיים ישראל, ראש מחלקת מחקר בבנק ההשקעות נשואה זנקס, מחזק הבוקר את המלצת ה"קנייה" לכימיקלים לישראל . "כימיקלים לישראל ביצעה בשנת 2001 שינוי ארגוני שבסופו החברה יעילה יותר מבעבר וכן יעלה ממתחריה, ולפיכך ערוכה בצורה טובה יותר לנצל את התאוששות בביקוש העולמי הצפוי בשנת 2002", אומר ישראל.

להערכת ישראל, החברה צפויה להציג קצב צמיחה ממוצע של כ-7% בשנים הקרובות, קצב גבוה משיעור הגידול של מתחריה אשר ינוע בין 3.5% ל-4.5% בשנה. לפיכך מעניקה לה נשואה זנקס מחיר יעד של 5.7 שקלים למניה, כ-28% מעל מחיר השוק.

"שנת 2001 היתה שנה קשה עבור החברה. פעילותה של כימיקלים הושפעה לרעה בעיקר מגורמים חיצוניים לחברה כמו ירידת מחירי הכימיקלים, עליית מחירי התובלה הימית והמזוט, וכן הריבית הדולרית גבוהה יחסית", אומר ישראל ומוסיף כי להערכתו גורמים אלו צפויים להשתנות לטובת החברה בשנת 2002 ולפיכך לשפר רווחיותה.

ישראל מוסיף כי "מחיקת פעילות מפעל המגנזיום על סך 200 מיליון דולר מסירה את העננה שהיתה מעל פעילות זו". ישראל לא צופה מחיקות נוספות בגין פעילות המגנזיום. בדו"חותיה השנתיים מחקה כימיקלים לישראל כ-200 מיליון דולר מהשווי המאזני של פעילות המגנזיום, אשר נרשם במקור לפי שווי של כ-300 מיליון דולר. להערכת ישראל, שווי מאזני של כ-100 מיליון דולר לפעילות משקף ערך ריאלי.

כימיקלים לישראל, אשר בשליטת החברה לישראל , עוסקת בייצור ושיווק של אשלג פוספטים ומוצרי ברום, בעיקר עבור שוק האגרוכימיה העולמי. בשנת 2000 החברה תיפקדה עדיין כחברת אחזקות אשר שלוש מתוך ארבע האחזקות העיקריות נסחרו בבורסה כחברות עצמאיות. מבנה אחזקות זה מנע מקונצרן הכימיה לנצל סינרגיה בין זרועותיו, מאחר שנדרש לרשום העברות בין החברות לפי מחירים תחרותיים.

במהלך שנת 2000 ביצעה החברה הצעות רכש למפעלי ים המלח, ברום ופריקלס, שנמחקו מהמסחר. את שינוי מבני זה הוביל מנכ"ל כימיקלים לישראל, עקיבא מוזס, בתמיכה פעילה של יוסי רוזן, יו"ר החברה לישראל, ועידן עופר, בעל השליטה בחברה לישראל.

להערכת חיים ישראל, שינוי ארגוני זה מאפשר לחברה למזג בין פעילויות חופפות כמו פעילות השיווק של מגזר האשלג והפוספטים וכך לספק ללקוחות האגרוכימיה פיתרון כולל לצורכיהם. המבנה המחודש מאפשר לנצל יתרונות לגודל וסינרגיה בין הפעילויות ולפיכך מייעל את פעילות החברה ומקנה לה יתרון תחרותי מול מתחרותיה.

כימיקלים לישראל רשמה השנה הכנסות של 1.9 מיליארד דולר, ירידה של 8% מ-2 מיליארד דולר ב-2000. הפסדי כי"ל הסתכמו השנה ב-42 מיליון דולר, לעומת רווח של 100 מיליון דולר בשנת 2000. כי"ל רשמה ברבעון הרביעי מחיקה של 200 מיליון דולר בגין הכרה בירידת ערכה של חברת המגנזיום.