המבחן האמריקאי של הישראליות

מחר תספק חברת מרקורי את אקורד הפתיחה, שיסמל את תחילתה של עונת הדו"חות הרבעונית הישראלית. לאחר המסחר צפויה חברת התוכנה, המתמחה בתחום פתרונות לבדיקת וניהול ביצועים, לפרסם את תוצאותיה הכספיות לרבעון - וככל הנראה (לפחות אליבא דרוברטסון סטיבנס ומריל לינץ') גם לעמוד בתחזיות ואולי אף לעקוף אותן.



אבל לא כל החברות צפויות להציג ביצועים מרשימים ברבעון הראשון, ולא כולן הצליחו למצוא פתרונות מקוריים להתמודדות עם ההאטה בשוק. חלקן עדיין מתמודדות עם בעיות קשות מבית ומדווחות על "רה-ארגון" שנמשך כבר כמעט שנתיים, חלקן פשוט גילו שהשוק שלהן נעלם. אחרות הבינו דבר או שניים על המודל העסקי שהנחה אותן בשנתיים האחרונות, אותו מודל שבמקרים רבים על בסיסו הונפקו לראשונה בוול סטריט וזכו לקופות מזומנים דשנות. פעמים רבות, עתודות המזומן הגבוהות הן הנכס המשמעותי היחיד שיש לחברות הללו, שכבר מזמן נסחרות אפילו מתחת לשווי המזומן.



10 ימים לאחר סיום הרבעון הראשון, והרשימה של החברות הישראליות שפירסמו "אזהרת רווח" (או הפסד) אינה ארוכה בצורה דרמטית - צ'ק פוינט , נור , בקווב וקליקסופטוור - אולם עדיין כואבת. חשוב לזכור, כי חברות רבות כבר עדכנו את ההדרכה שלהן לשנת 2002, ולכן - לפחות בכל הנוגע לרבעון הראשון - אנליסטים "מסתכנים" ואומרים כי הוא פחות או יותר סגור. קליקסופטוור היא האחרונה שהצטרפה היום למעגל מפרסמות אזהרות הרווח.



בחודש אפריל יפרסמו רוב החברות הישראליות הגדולות - ובהן מרקורי (מחר), צ'ק פוינט, אמדוקס וטבע - את תוצאותיהן הכספיות (הרבעון הראשון של קומברס יסתיים רק בסוף חודש אפריל, ואת תוצאותיו תפרסם בתחילת יוני).







מבין החברות הללו, שאלה פתוחה אחת נותרה לגבי אמדוקס. ההערכות שנשמעות בשוק הן כי לא מן הנמנע שהיא תעדכן את התחזיות שלה כלפי מטה לשנת 2002, שמסתיימת עבורה בספטמבר השנה. צחי רודניק, מבית ההשקעות אוסקר גרוס המכסה את החברה, אומר כי ייתכן שהחברה אומנם תוריד את התחזיות להמשך, אולם להערכתו לא יהיה שינוי ברבעון הנוכחי, הראשון של 2002 (השני הפיסקלי עבורה). "המספרים ידועים לחברה כבר מספר ימים", אומר רודניק, ומוסיף שוודאי שהחברה לא מעוניינת ליצור הונאת משקיעים, ולכן אם היה לה עדכון לתוצאות הרבעון הראשון - הוא מאמין שהיא כבר היתה עושה זאת.
לגבי המשך השנה הוא לא מוכן להתחייב, וגם בבתי השקעות אחרים. "אנו מעריכים שאמדוקס תיאלץ להפחית את התחזיות, אבל אנחנו לא יודעים בדיוק מתי", אומרים האנליסטים מבית ההשקעות מריל לינץ', "המספרים אינם משקרים, עסקי החברה אינם חזקים כבעבר, ואנו מצפים כי אמדוקס תפחית את התחזיות". ב-23 באפריל (או קודם) תתברר התשובה לכך. אמדוקס, כהרגלה, שומרת על דממת אלחוט.



האנליסטית אילנה טרסטון ממריל לינץ' מחלקת את החברות הישראליות שהיא מכסה ל-3 קבוצות: החברות שנמצאות בסיכון, ועלולות להוריד תחזיות כאשר יפרסמו את תוצאות הרבעון הראשון; המתנדנדות - אלה שעלולות לעשות כן, אך עשויות גם לא; ובעלות הסיכוי הנמוך - אלה שלא נראה כי יפרסמו אזהרות כלשהן.



בקבוצה הראשונה, המפוקפקת יותר, נמצאות החברות אמדוקס, גילת לוויינים ואודיוקודס .



בקבוצה השנייה נמצאות אם סיסטמס ואורבוטק . במועדון השלישי, האקסקלוסיווי, חברות פריסייס , די.אס.פי.ג'י , רדוור ומרקורי. כן, אומרים בבתי ההשקעות, הדרך לתחתית אצל חברות ישראליות לא מעטות היא עוד ארוכה, לא כל שכן הדרך לשיפור משמעותי בעסקים.



הערכת בית ההשקעות CIBC אופנהיימר לתוצאות הרבעון הראשון - חודש אפריל: