תרו תפרסם תוצאות ביום חמישי; מריל לינץ': החברה תעקוף התחזיות

מאת יורם גביזון



תרו תציג רווח של 34 סנט למניה ברבעון הראשון של 2002, בהשוואה לרווח של 12 סנט למניה ברבעון המקביל ב-2001, מעריך פול וודהאוס, אנליסט בבנק ההשקעות מריל לינץ'. רווח זה גבוה ב-2 סנטים מממוצע תחזיות האנליסטים.



וודהאוס צופה שתרו תדווח ביום חמישי על צמיחה של 50% במכירותיה.



להערכתו, המחזור של תרו ברבעון הראשון של 2002 היה 42.6 מיליון דולר, בעיקר הודות לתרומת הגירסה הגנרית של תרופת הלוטריזון, לטיפול בדלקות עור ובפטריות, וביצועים טובים של תרופת הוורפרין (Warfarin), המיועדת לטיפול בבעיות של קרישת דם.



הוא מציין שמכירות הלוטריזון יגיעו ל-10 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2002 ושהצמיחה במכירות הוורפרין היתה מרשימה במיוחד בששת החודשים האחרונים. להערכתו, הנתח של הוורפרין מהמרשמים עלה ל-5%, לאחר שהתרופה החלה את 2001 בנתח של 2%.



וודהאוס ממתין לפרטים בדבר מדיניות המחירים של חברת Warrick, שתשווק את הגירסה הגנרית השלישית של הלוטריזון, לאחר אלה של תרו ופוג'רה. עקב חוסר היכולת לצפות את התמחור שבו תבחר ווריק, מניח האנליסט של מריל לינץ' כי ווריק תשיק את הגירסה שלה ללוטריזון בהנחה של 30%-10% בהשוואה למחירי התרופות הגנריות הקיימות בשוק, תוך שהיא מסתכנת בפגיעה במכירותיה של החברה האם שלה, הזרוע הגנרית של שרינג פלאו, הממשיכה לשווק את תמיסת הלוטריזון במרווחים נמוכים הרבה יותר. החברה האם של ווריק מחזיקה כיום בנתח שוק של 25%.



הנחת העבודה שבבסיס המודל של וודהאוס ל-2003-2002 היתה כי לשוק הלוטריזון ייכנסו מתחרים חדשים, שיביאו לשחיקה מהותית של המחירים.



וודהאוס אומד את המכירות של הלוטריזון של תרו ב-2002 ב-35 מיליון דולר, בהשוואה לקצב נוכחי של 50-45 מיליון דולר, על בסיס ההנחה שהן נתח השוק של החברה והן מחיריה יישחקו.



וודהאוס, שנותן למניה המלצת "קנייה חזקה" לטווח הארוך, סבור שיש פוטנציאל לעלייה במחיר המניה ב-18-3 החודשים הקרובים, אך מציין עם זאת כי בטווח הקצר יש צורך באישורים לשיווק מוצרים גנריים חדשים, שישמשו זרז לעליית המניה.



קבלת האישור לשווק בקנדה את תרופת ה-Ketoconazole, המיועדת לטיפול בפטריות, הפסיקה את הבצורת בתחום זה, גם אם מדובר בשוק בהיקף של 3 מיליון דולר.



וודהאוס מקווה שתרו תקבל בהקדם אישור לשיווק תרופה זו גם בארה"ב, שבה השוק מגיע ל-55 מיליון דולר. טבע הישראלית, שקיבלה אישור לשווק גירסה משלה לתרופה באפריל 2000, היא בשלב זה החברה היחידה המשווקת גירסה גנרית ל-Ketoconazole בארה"ב ומכירותיה מגיעות ל-40 מיליון דולר. וודהאוס מעריך שהתרופה עשויה לתרום 10 מיליון דולר בשנה למכירותיה של תרו.