בנ.א.ס.ס עדיין מחכים ל-25 מיליון דולר

לפני שמונה חודשים הודיעה קרן ההון סיכון הבורסאית תעוזה על השקעה חסרת תקדים בחברת הסטארט אפ נ.א.ס.ס, שבה היא מחזיקה ב-35% מהמניות. בהודעה הרשמית שפירסמה תעוזה, נמסר כי גוף בינלאומי גדול ישקיע בנ.א.ס.ס 25 מיליון דולר, תמורת 10% ממניותיה, ויקנה לה שווי של 250 מיליון דולר.



היקף ההשקעה ושוויה הנגזר של נ.א.ס.ס נראה חריג, והתקבל בהפתעה אפילו במשרדי חברת הניהול של תעוזה, שסירבה למסור פרטים לגבי זהות המשקיע. המשקיעים בבורסה קיבלו את ההודעה בהתלהבות והזניקו את מניית תעוזה ב-12.5% באותו יום. ההודעה נראתה דרמטית במיוחד, לאור העובדה שרק שבוע קודם לכן הושלמה עסקה במניות נ.א.ס.ס לפי שווי של 40 מיליון דולר בלבד.



ואולם מאז עברו על השווקים ימים קשים. שלושה דו"חות רבעוניים ודו"ח שנתי אחד פירסמה תעוזה מאז ההודעה ההיא בשלהי אוגוסט 2001 - ואף מלה על ההשקעה הגדולה בנ.א.ס.ס. גם הדו"ח של תעוזה לרבעון הראשון של 2002 שפורסם אתמול, לא מזכיר את ההשקעה ההיא. שוק המניות מפגין חשדנות כלפי החברה, ומניית תעוזה איבדה מתחילת 2002 כ-35%.



כבר מקריאת הדו"ח הכספי של תעוזה ל-2001 עולה כי בעקבות דחיית העסקה נותרה נ.א.ס.ס עם צורך דחוף במזומנים ומבנה בעלות עדין. תעוזה העניקה לחברה שתי הלוואות בהיקף של 300-200 אלף דולר, וכן התחייבות להלוואה המירה למניות בהיקף של 1.8 מיליון דולר. ההלוואה הראשונה מבטיחה לתעוזה הצמדה לדולר, 8% ריבית ופרמיה של 100% מהיקף ההלוואה עם ההחזר. ההלוואה השנייה צמודה לדולר בריבית של 20%.



עם זאת ההתחייבות של בעלי המניות בנ.א.ס.ס מתחילת 2002 להלוות לה מיליוני דולרים נוספים, מבטיחה לחברה שקט מימוני עד אמצע 2003, כך שהיא אינה זקוקה לגיוס הון נוסף, ולכן לא תגיע למשא ומתן על השקעה תחת לחץ. בנוסף, מציינים מקורות בשוק, כי הגוף הבינלאומי שהיה אמור להשקיע את הכסף עבר לאחרונה שינויים מבניים, וייתכן כי עתה יגדלו סיכויי ההשקעה לצאת לפועל.



בעלי המניות הנוספים בנ.א.ס.ס, מלבד תעוזה, הם ג'ונסון אנד ג'ונסון המחזיקה ב-16%, הבנק ההולנדי הגדול ABN אמרו (10%), קרן ההון סיכון האירופית LSP המתמחה במדעי החיים (10%) ותאגיד הכימיקליים דאו (4%). דאו הוא גם שותף אסטרטגי של נ.א.ס.ס בהקמת קו המוצרים.



בנוסף, מחזיק גוף השקעות אירופי במניות ואופציות המהוות כ-7% מהמניות בנ.א.ס.ס, שמכרה לו בעבר תעוזה, לפי שווי חברה של 100 מיליון דולר.



נ.א.ס.ס עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק מערכות לשחזור תפקודן של חלק מפונקציות הידיים של משותקים, נפגעי אירוע מוחי (שבץ), פגיעות ראש טראומטיות ונפגעי חוט שדרה. המערכות שהחברה מפתחת מבוססות על טכנולוגיה המאפשרת העברת גירוי חשמלי בעזרת אלקטרודות, המשולבות בתושבת ייעודית ומחוברות ליחידת בקרה. במערכת של נ.א.ס.ס מפעיל הנכה את איבריו המשותקים בעזרת מערכת מתגים הממוקמת ביחידת שליטה המחוברת לגופו.



המוצר הראשון של החברה הוא ה-Handmaster המיועד להפעלת שרירי היד המשותקים. המוצר קיבל כבר את אישור ה-FDA בארה"ב, ה-CE באירופה ואת אישור משרד הבריאות בישראל.



נ.א.ס.ס הוקמה ב-91' על בסיס טכנולוגיה שנרכשה מאוניברסיטת בן גוריון, והיא מעסיקה 65 עובדים. ההתעניינות בנ.א.ס.ס נבעה מהאישורים שקיבלו מוצריה, אבל בעיקר מכך שהפוטנציאל הגלום בענף השיקום כמעט שלא מומש.



רק לאחרונה גילו החברות הגדולות את הפוטנציאל הטמון בתחום, והחלו להשקיע בו. אחת הסיבות לכך היא הצטרפות דור הבייבי בומרס למעגל הגילאים המועד לשיתוק (60-50).



דור זה מתאפיין באנשים בעלי אמצעים כלכליים מצד אחד, השולטים בעמדות כוח מצד שני, ולכן יש באפשרותם להביא לגידול בכיסוי הביטוחי למוצרים של נ.א.ס.ס. כיסוי ביטוחי למוצרי החברה כבר ניתן בהולנד ומקל עליה את המכירות שם.