רשות ניירות ערך בארה"ב אישרה תקנות חדשות שנועדו למנוע ניגודי אינטרסים בפעילות בנקי השקעות

רשות ניירות ערך בארה"ב, ה-SEC, אישרה היום תקנות חדשות שאמורות למנוע ניגודי אינטרסים בפעילותם של אנליסטים בבנקי השקעות.



"מדובר בצעד ראשון חשוב. אני מקווה שהוא יצליח, ובמידה שלא יהיה בו די, נצטרך לנקוט בצעדים נוספים", אמרה חברת הנהלת ה-SEC, סינתיה גלסמן, והוסיפה כי ההחלטה על נקיטת הצעדים התקבלה פה אחד.



"מדובר בשינוי דרמטי, ואני מעריך כי ככל שנראה כיצד הוא מתבצע, עשויים להיות שינויים ופרשנויות חדשות", אמר אייזק האנט, המכהן אף הוא ב-SEC.



ההחלטה מגיעה בעיצומם של מגעים בין מריל לינץ' לבין התובע הכללי של מדינת ניו יורק, אליוט שפיצר. מריל לינץ' והאנליסטים שלו, לצד בנקי השקעות אחרים, ספגו ביקורת עזה על ניגוד העניינים שבין מחלקות המחקר ומחלקות הייעוץ בתקופת השגשוג של שוק ההנפקות הראשוניות.



בתביעה שהוגשה כנגד מריל, כמו גם בתביעות אחרות, נטען כי אנליסטים של הבנק העניקו דירוג גבוה לחברות למרות שידעו כי מדובר בהשקעות גרועות, כדי לרצות את לקוחות חטיבת ההשקעות של הבנק.

סוגיית ניגוד האינטרסים תפסה תאוצה על רקע החקירה נגד מריל לינץ'. לאחרונה אף הודיע שפיצר כי יפתח בחקירה כנגד בתי השקעות נוספים בחשד כי פעלו תוך ניגוד עניינים. התובע הכללי ציין כי פתח בחקירה נגד גולדמן סאקס, CSFB, מורגן סטנלי, ליהמן ברדרס, UBS, פיין וובר, סלומון סמית ברני, לזארד פרס ובר סטרנס.



באופן אירוני, ביסס התובע את התביעה על חלופת אי מיילים של האנליסט הידוע הנרי בלודג'ט. בתצהיר שהגיש התובע נאמר כי מריל לינץ' השאיר את מניית אינפוספייס ברשימת 15 המניות המומלצות עד דצמבר 2000, למרות שבלודג'ט הכיר כבר ביולי בכך שהמניה היא "חבית אבק שריפה". באוקטובר 2000 התייחס בלודג'ט למניה כאל "חתיכת זבל".



לאחר שהחל לכסות את המניה של Goto.com נשאל בלודג'ט על ידי משקיע "מה מעניין בגוטו.קום חוץ מאשר דמי הייעוץ (שהיא משלמת לבנק)?". על זאת השיב בלודג'ט "שום דבר".



התקנות החדשות מצטרפות לשורה של צעדים שניסו הגופים המפקחים בוול סטריט לקבוע במטרה לאלץ את בנקי ההשקעות לשמור על דיווח הוגן למשקיעים ולהשיב את האמון על כנו. בפברואר הודיע האיגוד הלאומי של סוחרי המניות בארה"ב (NASD) כי יחייב את האנליסטים לחשוף ניגודי אינטרסים בבואם לסקר מניות, כגון האם האנליסט או בית ההשקעות בו הוא עובד מושקעים בחברה.



כחלק מהנחיה זו, אם בית השקעות הוביל הנפקה מסוימת לשוק כחתם, אסור יהיה לו לסקר אותה במשך 40 יום. כמו כן, כל אנליסט יחויב לחשוף השקעות שיש לו או למשפחתו בחברות אותן הוא מכסה. מחר, כאמור, אמורה להיכנס לעובי הקורה גם רשות ניירות ערך.



ה-SEC אישר היום פה אחד גם תקנה, אשר תיכנס לתוקפה ב-4 בנובמבר, לפיה יידרשו חברות זרות להגיש באופן אלקטרוני מסמכים לרשות ניירות ערך האמריקאית - דבר שעשוי להקל על הגישה של משקיעים בארה"ב למסמכים אלה.