"גם לקרנות קטנות זכות קיום"

"אני חולק על הגישה האומרת שלקרנות קטנות של פחות מ-150 מיליון דולר לא תהיה זכות קיום בקרוב", אומר בן הראל, שותף מנהל בקרן ההון סיכון דלתא ונצ'רס. "על הקרנות הגדולות יש לחץ עצום להחזיר הרבה כסף למשקיעים. עלינו אין כזה לחץ. את הקרן הבאה שלנו לא נגייס לפני 2004 והיא תהיה בסדר גודל של הקרן הנוכחית, כ-60 מיליון דולר, ואולי מעט יותר".



דבריו של הראל מתייחסים לקביעתו של צבי שכטר, שותף מנהל בקרן ההון סיכון גיזה, שאמר לפני כשלושה שבועות בכנס IVA כי לקרנות המנהלות פחות מ-150 מיליון דולר להשקעות לא תהיה בקרוב זכות קיום. לדברי הראל, מה שקובע הוא המגע האישי: "היתרון שלנו הוא תשומת הלב שאנו יכולים לתת לחברות הפורטפוליו שלנו, וגם להשקעות חדשות. קח קרן של 3 שותפים שמנהלת 200 מיליון דולר לעומת קרן כמו דלתא שמנהלת עם אותו מספר של שותפים שליש מסכום זה, ותבין את ההבדל".



דלתא ונצ'רס מנוהלת על ידי בן הראל, עופר טימור ומרק צ'ייס. בן הראל, המרכז את ההשקעות בתחומי התוכנה והמכשור רפואי, היה ממייסדי חברת אינטרלוגי'ק שעסקה בפיתוח משחקים עבור נינטנדו, אטארי וסגה ונרכשה באמצע שנות ה-80 על ידי חברת קונאמי היפאנית. בעקבות הרכישה שימש הראל במשך ארבע שנים כמנכ"ל קונאמי ארה"ב.



עופר טימור, המרכז את ההשקעות בתחום התקשורת האופטית, חתום על ייסוד וניהול ג'קאדה וקודם לכן שימש כמנכ"ל Western Systems, חברה בת של פקארד בל.



מרק צ'ייס, המופקד על ההשקעות בטלקום, הוא נשיא קרן יוניסייקל, הקרן משפחתית שהשקיעה בעשרות חברות סטראט אפ ישראליות וכן בקרנות ההון סיכון סטאר, וולדן וג'מיני ובדלתא עצמה.







גיוסה של הקרן הראשונה של דלתא ונצ'רס, בהיקף של 62 מיליון דולר, הושלם בסוף 1999. בקרן השקיעו פועלים שוקי הון, מספר Funds of Funds מקומיות ואמריקאיות בהם סטאר ונצ'רס, אוורגרין וכור ונצ'רס, משקיעים פרטיים, קרן הפנסיה גמולות, ועוד. שם מעניין נוסף בין השותפים בדלתא הוא בנק ההשקעות היפאני נומורה, שסגר את נציגותו בישראל ויצא מרשימת המשקיעים.



הקרן השקיעה עד כה כ-20 מיליון דולר ב-11 חברות, בהן ברודלייט, אופטון, E4X, אפילוג, באייר פורס, טידי נט וקאסט אפ. מרשימה זו נפקדות חברות שנמחקו, ABN גלובל, שעסקה באחסון אתרים ובי אין יורופ שעסקה במסחר מקוון.



לאחרונה הצטרפה דלתא להשקעות בחברות הרחוקות משלב הסיד - קיארו רדיקס. להראל אין בעיה עם הכיוון החדש: "אנחנו מחויבים לפני הכל להביא תשואה למשקיעים שלנו. מכיוון שאנחנו קטנים יש לנו יכולת לתת יותר תשומת לב להשקעות בשלב הסיד, וזה הכיוון של מרבית ההשקעות שלנו, אבל אנחנו גם מרשים לעצמנו להשקיע גם בשלבים יותר מתקדמים כמו ההשקעה בקיארו. אני מאמין שבעת גיוס הקרן הבאה ב-2004 נוכל לבוא למשקיעים ולהראות להם אקזיטים".



כמה חברות אתם בודקים בשבוע, כאופציות להשקעה?



"לעומת שנים קודמות יש בהחלט ירידה בכמות החברות שנבדקות אצלנו להשקעה, אבל מה שאנחנו רואים, בקצב של 1-3 חברות ביום, הוא הרבה יותר טוב".



מדברים רבות על מיזוגים בין קרנות הון סיכון בישראל, קיבלתם הצעות להתמזג עם קרן גדולה יותר?



"לא שמענו על שום הצעה מסוג זה. אמנם הענף, שהיה במירוץ מטורף, נמצא כיום בתהליך של תיקון, אבל אנחנו עסוקים בטיפוח החברות שלנו ויש לנו מספיק עבודה".